提效降本，啤酒行业高端化正在路上？

指数震荡下行，新冠药代表疫情线修复，数字经济继续淘汰赛。元宇宙、工程建材等轮动。春节长假临近，总体以落袋为安为主。

脱水回顾

今日内容

Ⅰ

提效降本，啤酒行业高端化正在路上？

啤酒行业发展至今，行业竞争由“规模量”转向“利润价”，高端化的长期发展趋势已经成为行业共识。

中国啤酒以经济型为主，近几年在进口啤酒、精酿等多品类的教育下，高端产品逐步起量。参考成熟市场（如美国），2020年高端啤酒销量占比超1/3，占据近50%的市场份额，我国高档啤酒销售量占比仅11%，未来还有很大的渗透空间。

长期以来，中国高端啤酒市场由海外品牌占据，百威亚太啤酒吨价近5000元，而国内企业普遍处于3000+，相较发达国家成熟市场6000-7000元仍有较大提升空间。

啤酒行业吨价提升的根本动力是居民消费能力的提升。在美国等成熟市场，啤酒吨价的增速高于人均收入增长。由于我国啤酒行业曾长期陷于低端价格战，行业吨价提升速度远低于居民收入增长，机构认为随着啤酒高端化以及消费者对啤酒认知改变，我国啤酒行业吨价将加速提升。

2021年餐饮整体成复苏态势，但夏季受突发疫情扰动影响，啤酒产量出现下滑。龙头企业渠道布局完善，覆盖区域广，产品结构合理，啤酒销量保持增长，受益于提价以及产品结构升级，吨价实现“大个位数”提高。 

重庆啤酒在完成与嘉士伯资产重组后，2020年啤酒吨价提升至4383元，高端化领先。

展望2022年，成本端，多数原材料价格已处于历史高位，玻璃等价格已明显回落，成本端压力将减弱。叠加21年以来，多家啤酒企业纷纷对自身核心产品提价，机构看好22年国内啤酒行业将迎来量价齐升。

上市公司投资机会方面，重庆啤酒、青岛啤酒和燕京啤酒是国内啤酒行业的龙头企业。

Ⅱ  

零售+工程渠道双轮驱动，高研发力度助力业绩持续复苏！

好莱客公司专业专注于全屋定制领域，以板式家具的研发、设计、生产和销售为主营业务，同步配套开发销售成品家具及软装。公司销售网络已遍布全国大部分城市，在全国多个省都设有营销服务中心，经销商网络遍布全国多个城，营销及服务网络规模在同行属领先地位。公司始终立足现代家居市场需求、不断引领行业潮流，致力于为全球消费者定制专属的舒适生活体验。

标签定制衣柜、并购重组、2B+2C、高研发力度

看点

亮点一定制衣柜品类丰富

好莱客主要产品包括整体衣柜、整体衣帽间、整体书柜、整体电视柜、整体酒柜、榻榻米、整体厨房、定制木门、定制门窗及其它配套产品等，以定制衣柜为主，逐渐横向品类延伸。公司的核心业务是全屋定制衣柜，辅以配套集成产品。公司新上市橱柜、木门产品，产品品类不断丰富。

亮点二收购湖北千川

现金收购湖北千川公司51%股权，千川木门以工程业务为主，综合实力仅次于江山欧派，公司在油漆门工程业务领域，地产500强木门类供应商首选率排名第二。

亮点三零售+工程

千川业务以工程为主零售为辅，整体结构较为合理，不存在依赖单一客户。好莱客将借助湖北千川品牌开拓工程渠道，形成“零售+工程”的经营模式。

亮点四2B+2C双轮驱动

好莱客及千川公司互补性较强，收购完成实现“2B+2C”双轮驱动格局，公司以用户为中心，在提供产品同时，也提供差异化整体专业的配套服务。定制家居服务链条较长，企业作为综合服务运营商，通过品牌运营、产品及服务、营销/渠道管理等方面，持续向业务合作商输出资源与能力，共同为消费者提供优质服务。

来源安证券

亮点五研发力度大

好莱客为提高自身创新能力，提升产品研发水平，建立了研发中心，集中资源，加速科研成果转化，增强公司的技术研发实力。2014-2019年，好莱客研发投入金额保持快速增长，研发投入占营收比重处于行业前列水平，公司研发投入占比呈上升趋势。

参考资料

1、20210119-民生证券-食饮_寻找高质量系列专题_走向高端化的啤酒行业

2、20210825-华西证券-好莱客-603898-零售+工程渠道双轮驱动，大宗业务盈利靓丽

3、20211105-海通证券-好莱客-603898-持续帮扶终端收入增速维稳，大家居及“原态板”环保布局不断赋能

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