利功
财通证券股份有限公司张文录近期对寿仙谷进行研究并发布了研究报告《寿翁仙居芝斛盛,渠道外拓王者现》,本报告对寿仙谷给出增持评级,当前股价为39.5元。
寿仙谷(603896) 老字号品牌专注灵芝孢子等名贵中药材产品,是灵芝孢子领域的龙头。公司灵芝孢子粉产品有效成分远超同行、剂型丰富满足不同消费需求,产品力强劲。省内市场品牌知名度和认可度高,消费黏性强;省外推高端片剂+让利经销商,渠道推广动力足。省内拓展+省外突破+线上补充,渠道力持续提升,叠加远超竞品的产品力,助推公司品牌力在全国范围持续强化。 选种优势+专利破壁技术造就行业标准制定者。灵芝孢子粉占比营收约70%,2017-2021年CAGR达21%。灵芝孢子粉具有独特选种育种和专利加工技术优势,单位产品有效成分粗多糖和总三萜含量远超竞品,具备竞争优势。灵芝孢子粉系列具有丰富的产品序列,可以满足从亚健康人群(30%)到患有基础疾病人群(50%)不同的保健需求、满足自服保健到礼品馈赠(20%)不同的消费目的,拓宽受众群体。粉剂产品作为高性价比品种持续贡献最大增量(销售增长贡献占比50%以上)、高端品类片剂放量迅速(复合增速达到46%)。 省内深耕+省外突破+线上补充,三管齐下助力产品快速放量。线下销售省内占比84%,公司省内销售收入70%来自杭州和金华,产品认可度高,省内其他城市(如温甬)具备极大挖掘空间,未来有望依靠公司省内市场的品牌力持续20%以上增速稳定发展。省外销售模式转型经销为主,招募专注高端客户的城市代理商进行高端片剂的代理,让利50%给城市代理商,代理商利润空间更大、推广动力更强。截止2022Q1招募代理商省外加盟商已经达到14家,预计年底城市代理商达到30家,2022-2023年省外销售增速有望较2021年翻一番。线上渠道主要为公司自营旗舰店,终端价格维持稳定(定价的85%-95%),动销旺盛,未来有望维持20%以上增速。 盈利预测与投资评级预计公司2022-2024年营业收入分别为9.69、12.14、15.06亿元(+26.4%、25.3%、24.0%);归母净利润分别为2.58、3.38、4.26亿元(+28.5%、31.0%、26.2%),对应PE为29、22、18倍,给予“增持”的投资评级。 风险提示城市代理商招募不及预期;省内其他城市推广不及预期;疫情反复对于线下门店销售的影响。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长城证券刘鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.21%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.68亿,根据现价换算的预测PE为22.44。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级8家;过去90天内机构目标均价为45.16。证券之星估值分析工具显示,寿仙谷(603896)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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今天电子政务概念涨幅3.53% 旋极信息、数字认证涨幅居前
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财通证券给予寿仙谷增持评级
财通证券股份有限公司张文录近期对寿仙谷进行研究并发布了研究报告《寿翁仙居芝斛盛,渠道外拓王者现》,本报告对寿仙谷给出增持评级,当前股价为39.5元。
寿仙谷(603896) 老字号品牌专注灵芝孢子等名贵中药材产品,是灵芝孢子领域的龙头。公司灵芝孢子粉产品有效成分远超同行、剂型丰富满足不同消费需求,产品力强劲。省内市场品牌知名度和认可度高,消费黏性强;省外推高端片剂+让利经销商,渠道推广动力足。省内拓展+省外突破+线上补充,渠道力持续提升,叠加远超竞品的产品力,助推公司品牌力在全国范围持续强化。 选种优势+专利破壁技术造就行业标准制定者。灵芝孢子粉占比营收约70%,2017-2021年CAGR达21%。灵芝孢子粉具有独特选种育种和专利加工技术优势,单位产品有效成分粗多糖和总三萜含量远超竞品,具备竞争优势。灵芝孢子粉系列具有丰富的产品序列,可以满足从亚健康人群(30%)到患有基础疾病人群(50%)不同的保健需求、满足自服保健到礼品馈赠(20%)不同的消费目的,拓宽受众群体。粉剂产品作为高性价比品种持续贡献最大增量(销售增长贡献占比50%以上)、高端品类片剂放量迅速(复合增速达到46%)。 省内深耕+省外突破+线上补充,三管齐下助力产品快速放量。线下销售省内占比84%,公司省内销售收入70%来自杭州和金华,产品认可度高,省内其他城市(如温甬)具备极大挖掘空间,未来有望依靠公司省内市场的品牌力持续20%以上增速稳定发展。省外销售模式转型经销为主,招募专注高端客户的城市代理商进行高端片剂的代理,让利50%给城市代理商,代理商利润空间更大、推广动力更强。截止2022Q1招募代理商省外加盟商已经达到14家,预计年底城市代理商达到30家,2022-2023年省外销售增速有望较2021年翻一番。线上渠道主要为公司自营旗舰店,终端价格维持稳定(定价的85%-95%),动销旺盛,未来有望维持20%以上增速。 盈利预测与投资评级预计公司2022-2024年营业收入分别为9.69、12.14、15.06亿元(+26.4%、25.3%、24.0%);归母净利润分别为2.58、3.38、4.26亿元(+28.5%、31.0%、26.2%),对应PE为29、22、18倍,给予“增持”的投资评级。 风险提示城市代理商招募不及预期;省内其他城市推广不及预期;疫情反复对于线下门店销售的影响。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长城证券刘鹏研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达88.21%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.68亿,根据现价换算的预测PE为22.44。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级8家;过去90天内机构目标均价为45.16。证券之星估值分析工具显示,寿仙谷(603896)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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