【交流纪要】英伟达与A股相关机会

一、英伟达公司基本面息

1.历史增速

英伟达公司自1999年至2023年整个财年，营收增速均值保持在24%左右，净利润均值增长率更高，为34%。

2.发展三点

英伟达公司的发展主要由三点推动大力的研发投入、利用扩大架构建立生态、抓住从图形处理器到AI算力芯片转移的浪潮。

3.研发投入

英伟达公司增加整个研发投入是作为基本盘的一个贡献，保证了公司营收的一个持续增长的动力。相较于竞争对手，在竞争初期处于下风，但随着研发投入的不断增长和技术进步，逐步降低成本和产品价格，从而推出新产品吸引更多消费者。

4.研发模式

英伟达公司大力投入研发人员，推进三团队两季度的研发模式。这个运营模式能让公司每6个月就会推出一次新的产品。英伟达的产品更新迭代速度超过海外其他竞争对手，能领先行业，领先市场。

5.生态系统

英伟达公司基于其生产的GPU的一个并行计算平台和编程模型，从图形处理拓展到科学计算、大数据处理和机器学习领域。这种生态的一个系统性的建设开发，能让开发者更多程度依赖整个CUDA，增加英伟达的竞争优势。

6.AI产业

英伟达成功利用GPU的一个并行计算优势，占据算力龙头的地位，抓住了像AI转型的窗口期。整体AI会带来一个比较长期的一个投资机遇。

二、选股逻辑和投资机会

1.底层算力芯片

从底层算力芯片为主的投资机会，包括像寒武纪、海光、龙芯中科、景嘉微这些。

2.AI应用

以AI应用方面的投资机遇，主要包括像瑞芯微、中科软件、全智这些以SOC类的厂商为代表，这条赛道其实也伴随着复苏链的概念。

3.边缘计算

像瑞芯微这样的一个行业优秀公司，已经在边缘计算服务器方面展开了一些积极的布局。另一面我们也是说像lt也会在未来深入渗透到我们生活中的方方面面，这些IoT的终端产品其实都会成为数据的抓手，成为AI算法的一个养分。

4.消费降级

消费降级，尤其是白牌这类产品，今年整体的一个复苏的一个不论是力度来好，还是它这个时间点来说，都是有一个比较强的阿尔法能够领先于行业的其他公司。

5.国产区块链

国产的区块链有望实现较全球平均速度能更快的一个增长。在这一部分其实我们主要推荐的标的包括通富微电、长川科技新增这些。

6.电子领域

主要是工业富联、PCB这块的沪电股份、奥士康等应用这一块主要一直我们持续看好的机器视觉两大龙头，最重要的大华股份以及海康威视。

Q&A

Q从选股的角度来看，您认为英伟达的投资机会在哪些方面？

A最主要的两条主线是从底层算力芯片为主的投资机会，以及以AI应用方面的投资机遇。英伟达的GPU目前是一个供不应求的状态，尤其是对于国内的公司来说。我们判断后续很多公司可能会开始去考虑一些国产的供应链。从推荐的角度来说，主要包括像寒武纪、海光、龙芯、景嘉微这些。

Q您认为哪些厂商在AI芯片的核心环节方面值得投资？

A重点推荐的主要就是以SOC类的厂商为代表，瑞芯微、晶晨股份、中科软件、全智科技，这条赛道其实也伴随着复苏链的概念，虽然说整体复苏现在是一个比较弱的状态，但是我们目前能够观测到几个下游细分是走得比较快的，从复苏的一个角度来说，弹性也是比较大的。

Q您认为哪些细分市场在AI应用方面有较大的增长潜力？

A边缘端的SOC芯片和IoT终端产品都很有潜力。像瑞芯微这样的行业优秀公司已经在边缘计算服务器方面展开了一些积极的布局。另外，消费降级带来的可穿戴产品的复苏也是一个不错的机会。在供应链方面，我们认为服务器包括汽配这块，从整个国产星际之城芯片代工来说一直是受阻，所以切分类也是被我们看作破局的一个利器。

Q您认为哪些公司在区块链领域有较大的增长潜力？

A国产的区块链有望实现较全球平均速度能更快的一个增长。在这一部分我们主要推荐的标的包括通富微电、长川科技新增这些。