【华金电子-瑞芯微*深度②号】人工智能再加速，AI

【华金电子-瑞芯微*深度②号】人工智能再加速，AIoT SoC龙头多点开花
即芯时代系列六十一，公众号“远峰电子”已外发；国产算力，预计在物联网及AIoT、PC&平板、工业、车载、安防和服务器等，陆续进入替代期；我们已发布，包括智能处理器（芯时代12）、AIoT（芯时代47）、AI芯（芯时代49）、国产算力（芯时代57）、瑞芯微①深度（芯时代58）、AI算力GPU（芯时代60）等该子行业近60篇深度和跟踪报告
①AI技术再加速，全球智能化浪潮“涌现”；从ChatGPT，到谷歌大语言模型PaLM，再到Meta的SAM 模型，AI商业化的加速；另外AI模型轻量化也不断发展，未来离线AI也将有望步成熟，云、边缘、端侧多维度智能化全向发展，最终带动算力全方位提升
②AI软硬件持升级，场景不断拓展AI软硬件一直是公司重点研发投入，数字技术上，积累大量业界一流核心IP，涵盖音频、视频、ISP 编码等，完成对其算法硬件化，不断更新NPU的IP；体系架构上，解决存储、数据流通、数据结构问题，其中成系统最关键是多电源域、功耗处理，自研支持各种驱动软件，CPU、GPU、NPU算法；已迭代4代NPU IP，不断提升对神经网络模型支持；终端上，应用于广义AIoT市场，布局是国内最完善之一，涵盖汽车、机器视觉、教育办公、消费电子、商业金融、工业应用等，在每个行业中也都有种类繁多产品形态
③传统料号有望持续恢复，2023Q11、库存看，虽仍有增长，但增速已快速收窄，22Q3是库存单季环比增速最高，供给策略调整已显现积极效果；2、虽23Q1归母净利现亏损，但经营活动现金流净额已转正；经历几季度产业链去库存后，预计终端和渠道库存已环比逐改善，公司加大各方销售推广力度，包括海外
④顶级旗舰芯为引，由导入期向放量期过渡；产品布局上，采用以“头雁”（RK3588等）为牵引的平台化研发布局，特点是高制程、十全武功，通过旗舰芯研发，带动各线条业务持发展。22年RK3588已得200余家客户、400余项目采用，为23年打下了良好基础，不但在各目标应用场景的龙头客户的项目中落地，还与客户共推出新潜力产品，例如NAS（网络附属存储）、直播机、移动屏、服务机器人、SBC（单板计算机）等；向放量期过渡，芯片具较高ASP，有望推动公司步入快速增长车道
风险提示终端、晶圆产能和价格、新品导入等不及预期的风险