深圳市国诚投资_第三代半导体新能源汽车变革加速，长景气供需共振

深圳市国诚投资_第三代半导体新能源汽车变革加速，长景气供需共振

下游应用需求高起，第三代半导体在光电+高频+大功率电力电子器件领域起量

深圳市国诚投资解读快充装置、输变电系统、轨道交通、电动汽车和充电桩等都需要大功率、高效率的电力电子器件，基于 SiC、GaN 的电子电力器件因其物理性能优异在相关市场备受青睐。AIoT 时代，智慧化产品渗透率将迅速提升，智能家居照明的商机空间广阔。GaN在蓝光等短波长光电器件方面优势明显。5G时代驱动GaN射频器件快速发展。GaN器件工作效率和输出功率优异，成为5G时代功率放大器主要技术。

新能源汽车量价齐升，开启第三代半导体体新一轮成长趋势

深圳市国诚投资解读新能源汽车保有量持续上升，市场处于较快发展阶段，正处于量价齐升阶段，也将成为第三代半导体关键的需求增长市场，我们预测国内新能源汽车销量将在2025年达到 900万辆。SiC 模块的开关损耗和导通损耗显著低于同等 IGBT 模块且随着开关频率的提高，同时可以实现高速开关，有助于降低电池用量，提高续航里程，解决新能源汽车痛点。新能源汽车变革下，SiC 供不应求，维持高景气。

供需测算产业链各环节产能增长，长景气供需共振

我国产线陆续开通，第三代半导体领域6英寸8英寸尺寸晶圆渐成主流。截至2020 年底，国内约有8条SiC制造产线，10条正在建设。7条GaN on S i产线，4条正在建设。供给端我国2020年SiC导电型衬底产能（折合6英寸）约18万片，外延2 2万片Si基GaN外延约28万片。需求端测算2025年我国仅新能源汽车板块就需超120万片等效 SiC 6寸晶圆仅快充部分就需要 67 万片GaN相关晶圆，现有产能与需求差距较大，国内核心厂商加速扩产前瞻布局相关领域。

    目前半导体板块指数来看，近期放量突破前期高点后，持续走箱体震荡趋势，成交量缩量，主力筹码集中，未见大幅出货迹象，短期有望向上反弹突破箱体压力，建议关注相关龙头股的机会。

深圳市国诚投资相关梳理

1.沪电股份002463

凭借技术领先优势，卡位数通与汽车PCB市场，公司坚守差异化竞争的战略，锁定数通及汽车领域的中高端产品，目前公司主导产品为14-38层企业通讯市场板、中高端汽车板，毛利率丰厚。公司作为台资背景的家族控股企业，在细分高端市场凭借技术领先优势赚取稳健的利润，在厂区扩建、资本开支投入等方面亦相对谨慎，主要通过技改设备的瓶颈环节、调整产品结构实现生产效率最大化，从而提升产值及盈利能力。

2.瑞芯微603893

在电源管理芯片领域，公司产品市场布局在与智能应用处理器SoC芯片相配套的电源管理芯片和定制化手机配套芯片等领域，专注做好高附加值产品，避免低价格竞争。定制化芯片针对客户需求精准设计，具有高集成度，在可靠性，稳定性和功耗方面具有较强的性能优势，可优化手机厂商的成本，适用于大品牌的手机厂商。同时公司持续推进PMU电源管理芯片升级项目，加大PMU配套力度，并持续发展PMU相关产品，以提升公司在该领域中的市场竞争力。

参考文献

天风证券2021.12.07——第三代半导体新能源汽车变革加速，长景气供需共振