医疗改革进入深水区，药品零售行业的春天来了？

最近几年连锁药店，比如我们熟知的【大参林(603233)、股吧】、老百姓，遍地开花，给我们提供了很大的便利。未来整个药品零售行业会如何发展？连锁药店还会如雨后春笋般冒出来吗？今天我们来平安证券给我们勾勒出来的药品零售行业全景图。

平安证券从药品、药店、人员这三个构成要素，以及头部企业的情况来介绍药品零售行业的现状和发展趋势。

药品方面，2015年前后，医疗改革进入深水区，限制药占比、取消药品加成、控制辅助用药等政策开始落地执行。既然医院的药品销售规模受到限制，部分处方只能外流了。平安证券认为公立医院处方外流会给零售药店带来长期增量。

处方外流的规模有多大呢？我国药品销售的三大终端中，公立医院占比达到67%。假设用药总金额1.15万亿计算，公立医院中50%的药品为门诊处方，且其中一半的门诊处方外流到药店，处方外流规模为2875亿元。

数据显示，近两年药品在公立医院渠道的销售占比从68%下降到67%，在零售端渠道的销售占比则从22.6%上升到23.1%。

而且自2016年以来，零售端增速高于行业整体增速。

药店方面，有三个特。从数量，2010年后，我国药店数量增速已经从5%以上降到3%以内。2018年我国零售连锁企业门店25.5万家，零售单体药店23.4万家，总门店数量达到48.9万家。药店数量趋于饱和。

另一方面，因为连锁药店相较于单体药店具有较大优势，我国药店的连锁率在逐步提升。

首先是成本优势。连锁药店向上游采购规模大，议价能力强，因此商品成本比单体药店更低。规模越大的连锁药店，该优势越明显。其次是品牌优势。连锁药店的门店数量多，可以不断强化在顾客心中的品牌形象，且专业化服务能力更强。因此连锁药店的获客能力更强，品牌优势明显。

另外，随着严监管时代的到来，药店合规成本提升，连锁药店的竞争优势更加明显。从中长期来，连锁率还会继续提高。

从业人员方面，按照商务部于18年公布的《全国零售药店分类分级管理指导意见(征求意见稿)》，零售药店中的二类店至少要配备1名执业药师，三类店至少要配备2名执业药师。

前面提到我国药店数量达到48.9万家，假设按照我国药店一类、二类和三类店分别占比为20%，30%，50%，则一共需要执业药师64万人。而目前我国执业药师注册人数约为46万人，缺口将近20万人。执业药师的多寡将会成为一家零售药店能否持续扩张的掣肘之一。

不过，全国一半的省份提出远程审方的解决办法，将有效解决执业药师不足的问题。目前受制于执业药师人数的零售药店接下来或取得新突破。

综上所述，由于处方外流，药品零售行业未来的市场规模还会持续扩大；随着合规要求的提升，行业的连锁率逐步提升；执业师配备不足的问题也将迎刃而解。平安证券认为药品零售行业整体景气度较高。而且平安证券认为头部企业处于高速增长期，盈利能力强，发展空间会更大。

接回刚刚所说的，在这篇研报的最后平安证券为大家列举了以下相关标的供大家参考：老百姓（603883）、【一心堂(002727)、股吧】 （002727）、益丰药房（603939）、大参林（603233）等。