五大IVD核酸龙头，深陷“讨债”旋涡

这三年间，核酸检测行业创造了不少利润“神话”，一些企业在这几年挣得盆满钵满，还有一些企业通过检测业务成功上市了。核酸检测三年创收嘎然而止后是应收账款的增加，疫情下的核酸检测，是一场行业企业的财富盛宴，还是“镜中花、水中月”？

分子诊断行业的龙头达安基因被老赖检测所拖入泥潭，半年时间内与五家核酸检验所对簿公堂。有律师断言，“也可能面临血本无归”。

达安基因的账面还有34.96亿元的应收账款被危险缠绕。

更为可怕的是，危险正弥漫在分子诊断行业。截至一季度末，金域医学、凯普生物、华大基因、迪安诊断、达安基因的应收账款合计244.28亿。与之形成鲜明对比的是九安医疗“钱多到不知道怎么花”，只能拿着218亿资金炒股、买基金、投资IP，好不快活。

这巨大的反差背后，是“人性的扭曲”还是“道德的沦丧”？

170亿理财30亿炒股，一顿吃饱10年不饿

近日，九安医疗现发布关于使用自有资金进行委托理财与证券投资的公告，拟不超170亿元委托理财，不超30亿元进行证券投资。

根据九安医疗发布的2022年度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润，盈利1,650,000万元至1,750,000万元，比上年增长17倍以上。

九安医疗凭借新冠抗原检测试剂盒产品在美国抢先一步，成为抢手货，从而豪赚数百亿元，囤积数百亿元现金，九安医疗陷入了钱太多的幸福烦恼，其中一次性拿出200亿元用于投资理财，引发市场热议。

200亿元投资理财，即使按照保守一点预期，那就是3.5%收益率，也可以拿到近7亿元的投资收益，目前九安医疗总股本是4.81亿股，按照每股1.5元计算，也就是7.3亿元，九安医疗投资理财收益率稍微高一点，就可以实现超越7.3亿元投资收益，从而保证每股有1.5元左右的收益。从这个角度看，只要九安医疗不胡乱花钱，就可以躺赢过着舒服的小日子，投资者持有九安医疗的逻辑不是九安医疗的主业，而是投资收益了！

账户有钱公司不慌，在没有好的项目时候，暂时投资低风险理财产品，积极寻找好的投资标的，尤其是九安医疗主营业务盈利不是太好 的情况下，更需要寻找好项目，为公司发展增添后劲，没有钱，即使有好的项目也是眼睁睁。

三年时间里，核酸检测的财富潮头吸引来了无数人，但看到美丽风景的只是少数，大部分人被海浪高高卷起，又重重拍下。

应收账款高达244亿，核酸试纸沦为“纸钱”

从事核酸检测的企业，这两年的应收账款金额大幅走高。4家头部涉核酸检测服务的上市公司，2021年累计应收账款达170亿元，同比增长45%。今年一季度末，这一数字增至223亿元。

疫情下的核酸检测，是一场行业企业的财富盛宴，还是“镜中花、水中月”？

有数据显示，自2020年新冠疫情爆发以来，截至今年4月末，我国已进行115亿次新冠核酸检测。

而在各地要求常态化核酸检测政策下，太平洋证券研报测算，若按政策推广至全国，检测渗透率40%计算，仅核酸检测服务单月市场规模达154亿元，半年化则达922亿元。这还不包括检测服务上游的试剂、耗材和庞大的原材料市场。

千亿市场蛋糕诱惑下，入场的企业络绎不绝。

仅上市公司层面，涉新冠检测业务公司已达到52家。有13家企业在新冠疫情爆发当年业绩增速超一倍，吃到了新冠检测试剂的第一波红利；在已经披露的2020年、2021年业绩中，新冠检测作为主体业务为这些企业累计带来850亿营收，贡献了353亿净利润。

1.圣湘生物

新冠诊断试剂的毛利率高达87.41%，2020年因此业务获得39亿收入，纯利可达到34亿元。

2.迪安基因

新冠核酸检测试剂盒产品，继2020年创造近30亿元营收后，在2021年仍创造了48.94亿元营收，毛利率达到88.65%。

3.综合来看

这些企业，只是国内核酸检测大军中的冰山一角。天眼查数据显示，国内已经有超过3400家检测、试剂企业，仅医学检测机构至5月底今年以来已新增145家。更有不少检测机构，因成立时间过短，而遭受外界质疑。

此外，核酸检测政府指导价格的不断走低，对检测企业快速检测、大规模检测能力的高标准，成为压在检测企业头上的重担。

5月份，北京在十天内就有3家核酸检测企业因在核酸检测过程中涉嫌违法犯罪，相关人员被采取刑事措施，如金准医学更是被吊销营业执照，创始人被抓获。

就算顺利完成承担的各项核酸检测任务后，企业或还面临一个问题何时能收回这笔纸面财富?

小编注意到，从事核酸检测的企业，这两年的应收账款金额大幅走高。4家头部涉核酸检测服务的上市公司，2021年累计应收账款达170亿元，同比增长45%，其中90%以上的应收账款账龄在1年以内。今年一季度末，这一数字增至223亿元。

这也意味着，相关企业在完成核酸检测服务时，并未全部接收到现金付款，而是政府或公立机构招投标普遍采取的企业先服务、后付款的模式。

这无形对企业的现金流、成本控制造成压力，这种压力随着企业承担的核酸检测任务规模的增加而增加。成本压力及利益驱使，也让部分企业铤而走险。

春江水暖鸭先知，达安好不好员工先知。

1月，有知乎用户称，在签好三方、体检做完、政审通过后，“达安基因要毁约第三方，完全不顾及应届生感受”。

同月，有股民爆出达安基因裁员30%。

被拖下水的分子诊断行业龙头不只是达安基因一家。

截至一季度金域医学、达安基因、凯普生物、华大基因、迪安诊断的应收账款分别为65.88亿、34.96亿、24.37亿、15.58亿、103.49亿，合计244.28亿。

核酸检测已死，核酸试纸龙头又要如何“陪葬”？

暴利神话

金准医学等多家核酸检测企业的被查处，揭开了这一行业的暴利面纱。

5月27日，“平安北京”微博通报称，北京金准医学检验实验室有限公司为牟取非法经济利益，自今年4月25日以来，违规将多区采集的“5混1”“10混1”核酸样本，采用多管混检的方式进行检测，人为稀释样本，影响检测结果准确性，涉嫌妨害传染病防治罪。

金准医学因此被立案侦查，法定代表人王学刚等17人更是被海淀警方依法采取刑事强制措施。

金准医学正是前文所说，应收账款为34.96亿达安基因的上诉对象之一。

在此之前，朴石医学检验实验室同样因在核酸检测过程中涉嫌违法犯罪被查处，其后还有中同蓝博医学检验实验室也被查处。同金准医学一样，中同蓝博为了节约成本，加赶进度，采取多管混检的方式进行检测。

十天内，北京查处了3家核酸检测企业，而它们走上违法犯罪道路的原因却趋同节约成本，加赶进度，违规多管混检。

成本，是现在摆在核酸检测企业面前的难题。

2020年初，核酸试剂套盒的价格在80元-100元，此后逐渐下调至30-50元左右。

安证券研报曾提及，根据主流试剂厂商数据测算，胶体金试剂盒每份平均生产成本（直接材料、直接人工和制造费用）约在1-2元左右，核酸试剂盒每份平均生产成本约在3-5元左右。这也使得早入局的核酸检测耗材企业，吃到了第一波红利。

Choice数据显示，2020年圣湘生物以1203.5%、6527.9%的营收、净利润增速高居体外诊断类企业之首。

圣湘生物主营各类核酸检测试剂和仪器，产品主要面向金域医学、迪安诊断、艾迪康等大型第三方医学检验机构和部分医院。2020年年内，圣湘生物实现总营收47.63亿元，其中诊断试剂和诊断仪器分别实现收入38.8亿元和6.5亿元，较上年分别增长14倍和8倍。

诊断试剂的毛利率高达87.41%，因而近39亿收入，纯利可达到34亿元。

而2019年的圣湘生物，年营收规模仅3.65亿元。

营收增速居于前列的还包括之江生物和硕世生物两家核酸试剂厂商，2020年营收增速分别达692.7%、502.4%，其中之江生物归母净利润上涨近17倍。在2019年，两家企业营收规模均不到3亿元。

核酸试剂厂商的业绩爆发集中在2020年第一季度。圣湘生物、之江生物的新冠病毒检测产品均是最早获批应急上市的产品之一。从第二季度开始，这场狂欢从产业链中游蔓延至下游检测机构。

2020年第二至第四季度，金域医学连续三个季度营收增速稳定在70%-80%之间。利润跑得比营收更快，金域医学期间单季度的净利润增速达到3-4倍。

受一季度疫情封控影响，金域医学2020全年收入增速仅为56.4%，远不及中游的核酸试剂企业，但其当年净利润增速同样达到275.2%。

根据金域医学2020年年报，第三方医学诊断服务实现收入78.7亿元，毛利率为46.75%，约实现毛利润36.8亿元。

另一家头部检验机构迪安诊断2020年营收、净利润增速也达到26%、131.2%。

来源搜狐财经、、药械江湖