中国银河给予金域医学买入评级，目标价位107.0元

中国银河证券股份有限公司程培,刘晖近期对金域医学进行研究并发布了研究报告《三季报点评常规业务增速恢复，盈利能力保持稳定》，本报告对金域医学给出买入评级，认为其目标价位为107.00元，当前股价为75.42元，预期上涨幅度为41.87%。

　　金域医学(603882)　　事件公司2022年前三季度实现收入122.08亿，同比增长41.67%，归母净利润24.48亿，同比增长46.41%，扣非净利润24.14亿，同比增长46.43%，经营性现金流13.3亿，同比增长24.75%。第三季度单季实现营业收入38.95亿，同比增长23.20%，归母净利润8.05亿，同比增长31.38%，扣非净利润8.09亿，同比增长30.69%。　　常规业务增速恢复，各地实验室受疫情扰动明显。公司第三季度单季常规业务收入约22亿，其中检验服务20亿，同比增长16%（Q1/Q2分别增长18.7%/14.04%），新冠业务17亿（Q1/Q2分别是24/20亿），常规业务增速恢复。Q3受疫情影响，上海、吉林等地金域实验室同比下降，刚经受疫情冲击的成都等地增速较低，没有疫情的区域昆明、贵州、沈阳等依然保持23-25%的高增长。公司常规业务增速继续好于检验行业平均水平。　　应收账款回款压力好于市场预期，有望在四季度出现拐点。2022年三季度末，公司应收账款余额74.33亿元，环比仅增加3.34亿，应收账款回款显著好于市场预期。由于三季度新冠业务收入近17亿，而应收账款仅增加3.34亿，我们预计Q3单季回款至少14亿，随着年底结账应收账款可能在四季度出现下降。　　盈利能力在新冠价格下降情况下依然保持稳定。公司22Q1、H1、Q1-3毛利率分别为46.30%、44.68%、44.82%，归母净利率分别为21.39%、20.85%、20.77%，在新冠降价的背景下依然保持稳定，说明常规业务的盈利能力在提升；常规业务毛利率分别为48.61%（同比+4.65pp，环比上半年+1.63pp），常规业务的毛利率持续提升，预计主要是规模效应及特检占比提升，22Q1-3特检业务占比提升至51.5%。　　投资建议ICL行业符合医保控费提质的政策诉求，DRGs政策推行对行业龙头是长期利好。我们预测2022-2024年营业收入为162.94/149.28/153.19亿元，归母净利润为30.77/25.25/26.27亿元，对应EPS为6.59/5.40/5.62元，对应PE为11/14/13倍，给予“推荐”评级。　　风险提示检验服务与医院结算价格下滑幅度超出预期的风险、新冠检测业务回款与坏账风险、亏损实验室业绩表现不达预期的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券陈竹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.09亿，根据现价换算的预测PE为13.34。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级15家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为103.04。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金域医学（603882）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。