中泰证券给予金域医学买入评级

中泰证券股份有限公司谢木青近期对金域医学进行研究并发布了研究报告《常规业务保持稳定快速增长，新冠贡献稳定现金流》，本报告对金域医学给出买入评级，当前股价为76.67元。

　　金域医学(603882)　　事件2022年7月14日，公司发布2022年半年度业绩预增公告，2022年上半年公司预计实现归母净利润15.5-16.8亿元，同比增长46.33%-58.61%，预计实现扣非净利润15.0-16.3亿元，同比增长45.72%-58.35%。　　业绩符合预期，常规ICL稳定快速增长，新冠贡献稳定现金流。根据公告计算，2022年单二季度公司预计实现归母净利润7.00-8.30亿元，同比增长34.3%-59.2%；预计实现扣非归母净利润6.63-7.93亿元，同比增长32.8%-58.9%，在上半年新冠疫情持续反复下仍然保持高速增长，符合我们预期。1、常规业务方面，公司ICL业务具备较强抗风险能力，DRG/DIP、分级诊疗等控费增效政策趋势下医院样本外包率不断提升，带动公司常规业务在疫情扰动下保持稳定增长，结合公司历史表现及一季度经营情况，我们预计公司上半年常规业务增速或在10-20%之间；2、新冠业务方面，4月以来上海、东北等地区散发疫情仍较为严重，同时伴随多地常态化核酸政策落地执行，公司新冠检测需求量持续攀升，但政府检测指导价的持续下调可能带动公司新冠检验价格下降，进而造成新冠利润率降低，我们预计公司22Q2新冠检测业务体量或与Q1较为接近。　　区域实验室达670家，不断夯实“顶天立地”业务格局。公司以39家中心实验室为基点，持续加强与顶级三级医院的全面合作，提高三级医院收入占比和单产；同时快速铺展基层实验室和子孙公司，夯实基层服务网络，目前已经累计建立了670家区域实验室、快速反应实验室，规划布局地市级独立法人实验室54家，未来有望承接更多二级及以下医疗机构外送样本，提升集团收入规模与盈利能力。　　坚持创新驱动发展战略，不断提升临检服务能力。公司始终坚持创新驱动战略，将服务临床需求作为业务发展的导向，全面推动多学科综合检验平台建设。（1）检验项目方面，公司目前已经有3040个检验项目，21年新增257项，数量居第三方独立医学实验室行业首位；（2）团队建设方面，公司学术委员会再度扩容，目前已有9位院士顾问、43名专家委员，新引进临床咨询、AI大数据、科研及学术等关键岗位人才500人，为公司实现科技创新提供有力的人才保障。　　盈利预测与投资建议我们预计2022-2024年公司收入137.71、122.60、139.68亿元，同比增长15%、-11%、14%，归属母公司净利润25.41、19.49、22.88亿元，同比增长14%、-23%、17%，对应EPS为5.46、4.18、4.91。目前公司股价对应22年PE14.9倍，考虑到公司作为行业龙头有望直接受益行业快速发展，新冠检测服务有望持续带来增量，实验室盈利能力持续提升，维持“买入”评级。　　风险提示事件海实验室盈利时间不达预期风险，质量控制风险，新冠持续时间不确定风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券陈竹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.65亿，根据现价换算的预测PE为15.09。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为119.47。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金域医学（603882）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，未来营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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