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不再是“灰色地带”！这个行业扩容是否可期？

作者：天地逆旅
2021-12-01 17:47:16
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指数继续震荡收阳，题材股炒作活跃，赚钱效应非常好。12月开门红，又是好兆头。上月末和大家分享的电子烟今天大爆发，美哉！

脱水回顾

今日内容

Ⅰ

不再是“灰色地带”！这个行业扩容可期？

今天，电子烟板块迎来大涨。早在11月24日，研报菌通过海外电子烟政策的变化就敏锐地察觉到了可能到来的行情，提前为大家挖掘了电子烟方面的机会。文中提到的劲嘉股份今天也是迎来大涨。

从上周五修改专卖法条例、到本周二国标意见稿公布，近期监管密集落地显示了国家加速推进雾化电子烟规范发展，电子烟合法化进程加速。今天，研报菌在上篇电子烟内容的基础上，再为大家跟踪更新下近期国内关于电子烟的相关政策。

本次强制国标（征求意见稿）的发布，意味着国家在推进新型烟草发展方面的速率正在提升。针对意见稿中主要涉及到的烟液、烟具以及添加剂等方面的标准和要求，一些细节和关键主要解读如下

关键点1限制尼古丁来源及用量

要求必须使用烟草中提取的烟碱（尼古丁）。尼古丁含量要求不高于 20mg/g，总量不高于 200mg，释放量不高于0.2mg/puff。

此举意味着至少目前不能使用合成尼古丁。目前，雾化电子烟产品中绝大多数使用的都是提取尼古丁，该要求对于产品端无明显影响。对于合成尼古丁厂商而言是利空，虽然海外暂时未禁用合成尼古丁，但国内市场的大门暂时是关闭了。

关键点2限制电子烟烟液中的添加剂种类及含量

意见稿中122 种允许的添加剂中大部分为香精香料，其中包括薄荷醇等。相较于美国的调味禁令，电子烟国标征求意见稿中对于口味的限制较为宽松，虽然有部分口味无法生产，但口味上仍有一定的可调配余地，调味电子烟仍有空间。

关键点3技术标准规范行业发展，龙头企业具备先发优势

本次征求意见稿中的核心技术要求包括雾化温度不高于 350℃、对电子烟释放物中的有害物质含量进行规定等。对此，当前头部的制造商基本都可以满足。技术标准的细化对于规范行业发展、提升进入门槛、加速中小企业出清有积极作用，利好具有合规优势的龙头企业。

另外，雾化电子烟纳入监管后，中烟系供应商加速布局。之前由于担心合规问题，中烟系供应商龙头仅是尝试性布局。预计后续中烟系供应商会发挥渠道优势，加大投入进军雾化电子烟相关产业链。

随着监管主体的明确，机构认为国内电子烟行业有望在规范管理下持续扩容。梳理电子烟行业重点企业，主要参考如下其中集友股份、华宝国际、华宝股份、劲嘉股份等公司都是中烟供应链合作单位。

Ⅱ

国企控股确立融资优势，绑定互联网巨头订单稳步交付！

数据港公司是国内领先的互联网基础设施服务提供商,服务于阿里巴巴、腾讯、百度、网易等世界级互联网公司，率先在国内推行数据中心定制化业务模式,凭借技术、运营优势,迅速成长,截至2017年6月30日,公司拥有数据中心12个,运营规模在国内同行中位居领先地位。

标签IDC服务提供商、定制化服务、国资控股、合作伙伴

看点

①IDC服务提供商

公司是国内领先的互联网IDC服务提供商。公司成立于2009年，率先在国内推行数据中心定制化业务模式，凭借技术、运营优势迅速成长。数据港公司成立之初，阿里巴巴是其主要客户，逐步积累如腾讯、百度、阿里等互联网巨头。截至2020年6月30日，公司累计在运营数据中心23个。

②定制化服务

在一线城市以外的边远地区，云厂商借助自身的规模优势，在资源获取方面具有一定优势，公司能通过定制化服务自建大型基地型项目对部分时延不敏感型业务形成良好的支撑，同时控制长期成本。

③合作伙伴

随着公司体量的不断增多，以及国内头部互联网、云计算公司需求的快速增长，公司亦开始尝试拓展更多的客户资源。考虑到国内主要互联网、云计算企业对IDC 的旺盛需求，以及当前国内具有一定规模体量的IDC公司相对稀缺，公司后续有望持续获得定制&批发订单。

④国资控股

公司控股股东为市北高新（集团），国企股东背景能在一定程度上对公司的融资便捷性和融资成本产生积极的帮助。过去数年，在平衡资产负债率约束的前提下，公司主要通过股权、贷等方式获得新项目建设资金,能够保障公司今明两年的新项目建设需求。同时从主要偿债能力指标来看，公司整体财务杠杆水平仍相对健康，现有经营现金流对债务利息具有良好的覆盖。