武进不锈可转债7月10日（周一）打新申购

武进不锈可转债7月10日（周一）打新申购

武进不锈可转债7月10日（周一）打新申购，沪市转债，若持有正股，可进行配售。

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基本面

正股基本面尚可，估值略偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率稳定，现金流较紧张。2023年一季报净利润同比增长589.68%。根据芝士财富数据，公司利润成长性强，现金分红高，非控股股东计划减持2%的股份。业绩评分半星。

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正股主营主营工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售，产品包括工业用不锈钢无缝管、不锈钢焊接管、钢制管件和法兰等，主要应用于石油、化工、天然气、电力设备制造以及机械设备制造等行业。客户包括中国石化、中国海油、中国石油、哈锅、上锅、东锅等。

公司是国内工业不锈钢管行业的龙头企业，市场低位领先，客户优质。受益于火电新增装机及灵活性改造下，火电锅炉管需求提升带动业绩增长。随着公司在化工领域投资力度不断加大，外贸订单不断恢复，未来业绩有望继续保持稳健。行业地位评分一星。

转债条款

债券评级中性，到期年化收益率2.41%，下修条款适中（85%），PB1.81，下修空间不大，有回售条款。评级条款评分半星。

转债估值

目前转债小幅溢价，公司是细分行业龙头，业绩稳健，同类转债受市场偏好一般，但流通规模小，预计市场给的溢价较高。发行规模小，易被炒作，油气勘探、热电、黑色金属、、海工装备迷你转债概念。题材评分半星。主观评分半星。

钢铁管材类转债比较

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申购策略

综合评分三星，申购该转债。无网下申购，发行规模较小，预计中签率较低