【国盛能源钢铁】钢铁若粗钢产量平控/压减，影响几何？

摘要

粗钢产量调控政策或定调平控。据财新网，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减，下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制，具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。

粗钢产量推算2023年粗钢产量上限有望控制在10.18亿吨，根据Wind数据2023年1-2月粗钢产量同比增5.6%，日均粗钢产量较2022全年日均粗钢产量增2.5%，若二季度粗钢产量季节性环比增加，下半年总量控制政策实施力度或将增强

Ø若粗钢产量平控， 则全国3-12月均粗钢产量为8493万吨，3月初到12月底日均粗钢产量为277.5万吨；若纳入中钢协对3月全国粗钢产量的预估值，全国4-12月均粗钢产量为8506万吨，4月初到12月底日均粗钢产量为278.4万吨；

Ø若粗钢产量压减2%，则全国3-12月均粗钢产量为8289万吨，3月初到12月底日均粗钢产量为270.9万吨；若纳入中钢协对3月全国粗钢产量的预估值，全国4-12月均粗钢产量为8280万吨，4月初到12月底日均粗钢产量为271.0万吨；

生铁产量推算根据Wind数据，2023年1-2月生铁产量同比增7.3%，日均生铁产量较2022全年日均生铁产量增3.3%；2022年生铁产量占粗钢产量的比例为84.9%，2023年1-2月生铁产量占粗钢产量的比例为85.5%，按照粗钢调控的目标及对应比例推算生铁产量后可得

Ø若粗钢产量平控， 则全国3-12月均生铁产量为7196万吨，3月初到12月底日均生铁产量为235.2万吨；参照1-2月247家钢厂日均铁水产量与全国生铁产量的比例，则3月初到12月底247家日均铁水产量为218.9万吨。若纳入中钢协对3月全国生铁产量的预估值，全国4-12月均生铁产量为7165万吨，4月初到12月底日均生铁产量为234.5万吨；参照1-3月247家钢厂日均铁水产量与全国生铁产量的比例，则4月初到12月底247家日均铁水产量为222.8万吨。

Ø若粗钢产量压减2%，则全国3-12月均生铁产量为6990万吨，3月初到12月底日均生铁产量为228.4万吨；参照1-2月247家钢厂日均铁水产量与全国生铁产量的比例，则3月初到12月底247家日均铁水产量为212.6万吨。若纳入中钢协对3月全国生铁产量的预估值，全国4-12月均生铁产量为6877万吨，4月初到12月底日均生铁产量为225.1万吨；参照1-3月247家钢厂日均铁水产量与全国生铁产量的比例，则4月初到12月底247家日均铁水产量为213.9万吨。

后市展望经济复苏格局叠加粗钢产量调控，供需形势有望持续改善。年初以来钢材终端需求逐步好转，后续各地地产支持政策有望进一步加码，叠加社融数据超预期以及基建项目需求释放，钢材需求有望持续复苏，同时粗钢调控政策或逐步落地，供给持续高增形势有望得到遏制，基本面转好，行业估值向上修复空间打开，同时随着钢企兼并重组的持续，行业集中度有望进一步提高，钢铁行业有望迈入产业集中与盈利复苏的新阶段。

投资建议继续推荐受益于钢铁行业景气周期及产业升级趋势的中特钢，建议关注兼具抗周期特征的复苏受益标的华菱钢铁，行业龙头宝钢股份；同时继续推荐受益于火电重启及风光新能源装机高增的望变电气，受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于复苏周期和镀镍钢壳业务的甬金股份，受益于油气、核电景气周期的久立特材；建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈。

风险提示国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。

风险提示

国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。

END

具体分析详见国盛证券研究所2023年4月17日发布的

《钢铁若粗钢产量平控/压减，影响几何？》报告

分析师 张津铭 执业证书编号S0680520070001

分析师 高亢     执业证书编号S0680523020001

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