中银证券给予鼎胜新材增持评级

中银国际证券股份有限公司武佳雄近期对鼎胜新材进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，积极布局海外产能》，本报告对鼎胜新材给出增持评级，当前股价为15.84元。

　　鼎胜新材(603876)　　公司发布2023中期业绩公告，上半年实现盈利3.50亿元，同比下降41.28%，公司业绩短期承压，积极布局海外产能，维持增持评级。　　支撑评级的要点　　2023H1盈利同比下降41.28%公司发布2023年中报，上半年实现营收92.19亿元，同比下降19.46%；实现盈利3.50亿元，同比下降41.28%；扣非盈利3.04亿元，同比下降48.69%。根据公司中报业绩测算，2023Q2实现盈利1.96亿元，同比下降48.68%，环比增长26.53%；扣非盈利1.62亿元，同比下降59.60%，环比增长13.63%。　　盈利短期承压，龙头地位稳固公司是锂离子电池铝箔行业的龙头企业，上半年受到行业去库存等影响，盈利短期面临较大压力。公司上半年实现整体销售毛利率13.30%，同比下滑1.05个百分点，其中23Q2实现销售毛利率12.65%，同比下滑3.98个百分点，环比下滑1.32个百分点。根据GGII预测，到2025年全球动力电池出货量将达到1550GWh，2030年有望达到3000GWh。对应电池铝箔需求量分别为54.25万吨、105万吨电池箔市场，公司出货量有望跟随行业实现快速增长。　　积极布局海外产能，开拓海外客户公司目前在江苏镇江、浙江杭州、内蒙通辽及泰国和意大利布局有5个生产基地，是国内唯一一家走出去的铝加工企业。公司此前通过收购的方式Slim铝业，该公司在位于西斯特纳（意大利）和梅泽堡（德国）拥有两个生产基地，总生产能力为13.5万吨/年。公司在欧洲具备完备的产业链，有助于公司在未来扩大欧洲占有率，增强竞争力。此外，公司与LG新能源、CATL集团以及SK新能源签订全球战略合作协议，有利于公司打开海外市场，持续提升盈利水平。　　估值　　结合公司中报与行业近况，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至1.05/1.38/1.67元（原预测2023-2025年摊薄每股收益为1.44/1.97/2.37元），对应市盈率15.1/11.5/9.5倍；维持增持评级。　　评级面临的主要风险　　产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券赖福洋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.51%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.08亿，根据现价换算的预测PE为15.4。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为24.2。

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