【天风电新】鼎胜新材与SK签订采购协议点评-0516

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🌼事件
鼎胜全资子公司五星铝业与SK新能源签订协议2023年下半年-2027年期间，SK新能源及其指定的生产基地向公司全资子公司五星铝业采购锂电池铝箔，总采购量合计为3.24万吨左右，最终采购量按照双方后续具体订单为准。
🌼分析
公司目前是SKI盐城基地供应商，23年下半年-27年四年半合计3.24万吨订单约对应电池需求110GWh。根据SKI23年Q1财报，23年亚洲产能为49.5 GWh，预计24Q1盐城基地建设完成，规划产能为33GWh，合计24年具有产能82.5GWh，故我们预计公司在SKI亚洲基地份额约在30%左右。
此外，公司后续会和SKI展开欧洲基地的合作，公司在欧洲现有意大利工厂，包装箔产能有3万吨，若转产为电池箔可对应2万吨。SKI23年欧洲基地产能在17.5GWh，24年预计提升到47.5GWh，此外北美产能23年在22GWh，25年提升至151GWh，我们认为后续为匹配SKI欧美产能规划，公司或进一步扩产欧美基地产能。
🌼投资建议
公司目前是全球电池铝箔龙头，国内市占率约50%，未来大的增长在海外客户上（已经和LG、SKI签订长期供货协议），公司海外客户进展遥遥领先国内同行（T独供、LG、SK国内独供）。海外客户产品要求高+盈利好。
后续看好公司欧美市场的进军（本地建厂配套），再赢量利双升期，预计公司23、24年实现归母净利润14、18亿元，考虑定增后对应当前估值14、11X，继续保持重点推荐。
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