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东吴证券国际经纪有限公司芮雯近期对鼎胜新材进行研究并发布了研究报告《铝箔龙头享行业高景气,钠电+涂碳打开空间》,本报告对鼎胜新材给出买入评级,认为其目标价位为73.60元,当前股价为39.07元,预期上涨幅度为88.38%。
鼎胜新材(603876) 投资要点 国内铝箔龙头,电池箔放量推动公司出货高增长。公司深耕铝箔行业,2010年起率先布局高利润电池箔,绑定宁德时代、比亚迪、LG等全球电池龙头,成为行业龙头,国内市占率50%+。公司预告2022年归母净利13.5-14.5亿元,同比增长214%-237%,其中电池箔出货预计达11万吨,同比翻倍增长,单吨盈利提升至0.65万/吨,实现量利双升。 23年电池箔行业预计50%增长,紧平衡维持至23H2,钠电带来新增量。我们预计22-25年全球电池铝箔需求34.9/52.9/79.0/120.2万吨,23年维持50%+增长。当前电池箔行业供给紧平衡,加工费维持稳定,行业新投产能在23H2-24年逐渐落地,预计23年H2行业供给紧张缓解,23年起钠电池开始起量,铝箔用量翻倍推动电池箔实现超越行业增长。 公司技术、产能、成本全面领先,扩产快于行业推动市占率稳中有升。公司设备不依赖进口,可通过调教国产设备实现高良率稳定生产,产线建设1.5年,显著快于行业2-3年投产时间,且公司为国内唯一能快速将包装箔产线切换为生产电池箔用的厂商,3个月即可完成产能切换,扩产明显快于行业。公司技术具备领先优势,是第一家宣布量产10μm动力电池箔的企业,并深度绑定宁德时代、比亚迪等全球锂电龙头,维持50%+供应比例,此外蜂巢能源、孚能科技和ATL为独供,SK和LG为国内独供,全球市占率稳中有升。我们预计2022年公司电池箔出货11万吨,23年电池箔出货达20万吨+,同比翻番增长。 公司成本优势明显,涂炭箔放量增厚公司盈利,23年单吨有望维持0.6万元/吨以上。公司良率达70-75%,高于行业60-70%的水平,制造成本明显领先,且通过区位优势+废料回收协同降低原材料成本,内蒙工厂投产将进一步降低公司成本,我们测算公司电池箔单吨成本较竞争对手低约2000元/吨,领先优势明显。储能火热带动涂炭箔需求高增,22H2至23年迅速放量,预计23年出2.5-3万吨,同比增长近300%,占比提升至10%+;涂炭铝箔当前单吨盈利达0.9-1万/吨左右,将显著增厚公司盈利。考虑23H2铝箔加工费下降可能性,我们预计公司23年电池箔单位盈利仍有望维持0.6万/吨以上。 盈利预测与投资评级我们预计公司22-24年归母净利润为14.0/18.1/22.0亿元,对应PE为17x/13x/11x,考虑公司为电池铝箔龙头,扩产速度领先同行,给予23年20xPE,目标价73.6元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示原材料价格持续上涨,电池箔扩产不及预期,竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券刘文平研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.78%,其预测2022年度归属净利润为盈利12.51亿,根据现价换算的预测PE为15.32。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级7家,增持评级5家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,鼎胜新材(603876)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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今天人造肉概念涨幅4.55% 雪榕生物、东宝生物涨幅居前
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东吴证券国际经纪给予鼎胜新材买入评级,目标价位73.6元
东吴证券国际经纪有限公司芮雯近期对鼎胜新材进行研究并发布了研究报告《铝箔龙头享行业高景气,钠电+涂碳打开空间》,本报告对鼎胜新材给出买入评级,认为其目标价位为73.60元,当前股价为39.07元,预期上涨幅度为88.38%。
鼎胜新材(603876) 投资要点 国内铝箔龙头,电池箔放量推动公司出货高增长。公司深耕铝箔行业,2010年起率先布局高利润电池箔,绑定宁德时代、比亚迪、LG等全球电池龙头,成为行业龙头,国内市占率50%+。公司预告2022年归母净利13.5-14.5亿元,同比增长214%-237%,其中电池箔出货预计达11万吨,同比翻倍增长,单吨盈利提升至0.65万/吨,实现量利双升。 23年电池箔行业预计50%增长,紧平衡维持至23H2,钠电带来新增量。我们预计22-25年全球电池铝箔需求34.9/52.9/79.0/120.2万吨,23年维持50%+增长。当前电池箔行业供给紧平衡,加工费维持稳定,行业新投产能在23H2-24年逐渐落地,预计23年H2行业供给紧张缓解,23年起钠电池开始起量,铝箔用量翻倍推动电池箔实现超越行业增长。 公司技术、产能、成本全面领先,扩产快于行业推动市占率稳中有升。公司设备不依赖进口,可通过调教国产设备实现高良率稳定生产,产线建设1.5年,显著快于行业2-3年投产时间,且公司为国内唯一能快速将包装箔产线切换为生产电池箔用的厂商,3个月即可完成产能切换,扩产明显快于行业。公司技术具备领先优势,是第一家宣布量产10μm动力电池箔的企业,并深度绑定宁德时代、比亚迪等全球锂电龙头,维持50%+供应比例,此外蜂巢能源、孚能科技和ATL为独供,SK和LG为国内独供,全球市占率稳中有升。我们预计2022年公司电池箔出货11万吨,23年电池箔出货达20万吨+,同比翻番增长。 公司成本优势明显,涂炭箔放量增厚公司盈利,23年单吨有望维持0.6万元/吨以上。公司良率达70-75%,高于行业60-70%的水平,制造成本明显领先,且通过区位优势+废料回收协同降低原材料成本,内蒙工厂投产将进一步降低公司成本,我们测算公司电池箔单吨成本较竞争对手低约2000元/吨,领先优势明显。储能火热带动涂炭箔需求高增,22H2至23年迅速放量,预计23年出2.5-3万吨,同比增长近300%,占比提升至10%+;涂炭铝箔当前单吨盈利达0.9-1万/吨左右,将显著增厚公司盈利。考虑23H2铝箔加工费下降可能性,我们预计公司23年电池箔单位盈利仍有望维持0.6万/吨以上。 盈利预测与投资评级我们预计公司22-24年归母净利润为14.0/18.1/22.0亿元,对应PE为17x/13x/11x,考虑公司为电池铝箔龙头,扩产速度领先同行,给予23年20xPE,目标价73.6元,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示原材料价格持续上涨,电池箔扩产不及预期,竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券刘文平研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.78%,其预测2022年度归属净利润为盈利12.51亿,根据现价换算的预测PE为15.32。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级7家,增持评级5家。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,鼎胜新材(603876)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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