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鼎胜新材定增点评

作者：望股兴叹
2022-07-21 11:16:09
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【天风电新】鼎胜新材定增点评加速扩产20万吨，剑指全球50%市占率 ———————————

🌼事件公司今日公布定增预案拟募资27亿元，募投项目如下1）年产80万吨电池箔及配套胚料项目，总投资30亿元，募投资金19亿元；2）补流8亿元。

🌼分析公司此次募投项目80万吨电池箔及配套坯料项目是指电池箔成品20万吨+60万吨前端坯料，项目总投资在30亿元，由此可看出单万吨电池箔投资额低于1.5亿元（同行多在2亿元+）。公司22年电池箔有效产能为12万吨，22年底产能达15万吨，预计23年有效产能在18-20万吨（产能的增长均来自传统箔技改）。此次新增扩产20万吨，则公司总规划电池箔产能约40万吨。我们按照1GWh铁锂电池需400吨电池箔，三元电池需350吨电池箔，预计21-23年全球电池箔需求在21、32、47万吨，预计公司出货在5.6、12、19万吨，全球市占率在27%、37%、41%。此次大规模扩产20万吨，领先的扩产速度、规模、更低的投资额有望使得公司强者恒强规模效应凸显市占率提升，远期市占率目标50%。

🌼投资建议我们预计公司22、23年实现归母净利润12.5、15.3亿元，对应当前估值25、20X，考虑27亿定增后估值27、22X，看好公司加速扩产占领市场+钠离子电池放量，继续保持重点推荐。

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