【国金晨讯】继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链； 新兴市场需求专...

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重点推荐

1. 继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链

2. 新兴市场需求专题（一）光伏经济性凸显，新兴市场多点开花

业绩预告点评

1. 嘉友国际业务规模增长 Q2业绩超预期

2. 赛轮轮胎业绩略超预期，看好长期成长

3. 中国动力柴油机量价齐升，公司1H24利润高增

4. 健帆生物上半年业绩高速增长，灌流业务各领域拓展良好

5. 酒鬼酒仍处调整期，营销转型坚定推进

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今日精选

【电子樊志远】英伟达B系列芯片正在积极备货，有望在三季度末四季度大批量出货，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求（苹果iPhone16新机备货数量也有望提升），下半年智能手机、AI PC将迎来众多新机发布，继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链。

【电新姚遥】新兴市场光伏发电推荐关注阳光电源/阿特斯/德业股份/中博/振江股份。中东、中南亚、非洲、拉丁美洲等新兴市场光伏发电渗透率较低、光伏需求空间广阔，组件成本快速下降提升光伏发电经济性，叠加多国能源转型、缺电等因素影响，新兴市场需求有望在低基数下实现高速增长，带动光伏装机需求持续增长。三条主线①主产业链及组件相关辅材；②支架；③逆变器及储能。

【嘉友国际】
【交运郑树明】持续关注嘉友国际，公司预告24H1实现归母净利7.46-7.96亿元，同增48-58%，Q2超预期。上半年中蒙、中非、中亚等市场业务规模持续增长，推动业绩大增。对外合作效果显现，竞争力持续增强。非洲大物流版图成果初现，将继续扩大运力规模。

【赛轮轮胎】
【化工陈屹】持续推荐赛轮轮胎，公司预告24H1实现归母净利21.2-21.8亿元，同增102.68-108.41%，略超预期。公司轮胎销量继续增长，产销量均创历史同期最好水平，业绩稳步向好，看好公司全球市占率进一步提升。公司出口产品FOB模式占比超一半，海运影响有限，随着全球化布局完善公司的抗风险能力将进一步提升。

【中国动力】
【机械满在朋】持续关注中国动力，公司预告24H1实现归母净利4.59-5.16亿元，同增60-80%。产品结构优化，毛利较高机型销量及销量同比增长，利润实现高增。背靠中国船舶集团+双燃料技术提升，看好公司接单能力提升。发动机价格提升+钢价维持低位，看好公司盈利能力持续提升。

【健帆生物】
【医药袁维】持续关注健帆生物，公司预告24H1实现归母净利5.27-5.83亿元，同增90-110%。灌流业务领域发展态势良好，利润端实现高速增长。新产品迭代叠加应用领域拓展贡献长期额外增长极。透析患者费用降低，血液灌流器使用频率将提升，公司有望直接受益于行业加速。

【酒鬼酒】

【食饮刘宸倩】持续关注酒鬼酒，公司预告24H1实现营收/归母净利中枢为10/1.2亿元，分别同比-35%/-71%。公司Q2营收降幅环比明显改善，近期39度甲辰版内参已焕新上市、锚定打造华北市场；但需求端影响下酒鬼内部低价产品，以及湘泉、内品的相对占比提升导致期内毛利率水平承压。公司目前工作重点仍为做深省内市场和打造样板市场，持续推进营销模式转型，关注BC联动下转型成效。

重点推荐

继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链

樊志远

电子组

电子首席分析师

核心观点英伟达B系列芯片正在积极备货，有望在三季度末四季度大批量出货，Ai给消费电子赋能，有望带来新的换机需求（苹果iPhone16新机备货数量也有望提升），下半年智能手机、AI PC将迎来众多新机发布，继续看好AI驱动、消费电子创新/需求复苏及自主可控受益产业链。

风险提示需求恢复不及预期的风险；AIGC进展不及预期的风险；外部制裁进一步升级的风险。

新兴市场需求专题（一）光伏经济性凸显，新兴市场多点开花

姚 遥

电新组

电新首席分析师

核心观点中东、中南亚、非洲、拉丁美洲等新兴市场光伏发电渗透率较低、光伏需求空间广阔，组件成本快速下降提升光伏发电经济性，叠加多国能源转型、缺电等因素影响，新兴市场需求有望在低基数下实现高速增长，带动光伏装机需求持续增长。推荐阳光电源、阿特斯，建议关注德业股份、中博、振江股份。

风险提示传统能源价格大幅向下波动；国际贸易环境恶化；全球经济增速低于预期；储能、泛灵活性资源降本不及预期。

业绩预告点评

嘉友国际中报业绩预增点评业务规模增长 Q2业绩超预期

郑树明

交通运输组

交通运输组负责人

核心观点上半年业务规模持续增长，推动业绩大增。2024年上半年公司业绩大增主要系中蒙、中非、中亚等市场业务规模的增长。（1）中蒙市场2024年1-5月，中蒙双边贸易额达到519亿元人民币，同比增长14.9%，公司中蒙跨境综合物流业务量大增；（2）非洲市场2024年上半年，卡萨陆港项目车流、货运量稳步增长，带动公司收入增长；（3）中亚市场2024年1-5月，中国与中亚五国进出口贸易额达2,596亿元人民币，同比增长14.8%；霍尔果斯口岸进出口货运量超1,700万吨，同比增长12%，受益于进出口贸易量价齐增及自身区位优势，公司中亚市场业务量持续增长。

风险提示非洲公路项目建设不及预期；蒙古国内铁路建设超预期风险。

赛轮轮胎中报业绩预增点评业绩略超预期，看好长期成长

陈 屹

基础化工组

基础化工首席分析师

核心观点公司轮胎销量继续增长，业绩稳步向好。随着全球化战略、科技创新及品牌建设等工作效果的持续显现，公司产品受到越来越多国内外客户的认可，今年上半年全钢、半钢和非公路三类轮胎产品的产销量均创历史同期最好水平，公司产品在国内及国外的销量同比增长均超过30%，其中毛利率较高产品的增幅更大，因此预计今年上半年净利润较去年同期有较大幅度增长。从2季度单季度表现来看，预计实现归母净利润10.9-11.5亿元，同比增长57.3%-66%，环比增长5.1%-10.9%。

风险提示原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；国际贸易摩擦。

中国动力中报业绩预增点评柴油机量价齐升，公司1H24利润高增

满在朋

机械组

机械首席分析师

核心观点产品结构优化，公司1H24利润高增。根据公司公告，1H24公司预计实现归母净利润4.59-5.16亿元，同比提升60%-80%，业绩高增，主要系1）船舶行业发展良好，柴油机板块销售规模扩大，订单大幅增长，且主要产品船用低速发动机的订单价格和毛利率增长，毛利较高的机型销售量同比增加；2）上半年公司船用机械销售规模有所扩大，且毛利率较高的产品订单增长，利润同比提升。

风险提示原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。

健帆生物中报业绩预增点评上半年业绩高速增长，灌流业务各领域拓展良好

袁 维

医药组

医药首席分析师

核心观点预计上半年实现归母净利润5.27亿元~5.83亿元，同比+90%~+110%；扣非归母净利润5.01亿元~5.57亿元，同比+91%~+112%。我们认为灌流业务领域发展态势良好，利润端实现高速增长。2024上半年公司持续发挥在血液灌流领域的技术及市场领先优势，在肾病、肝病、危急重症等领域业务发展态势良好，同时以增效降本原则开展各类经营活动，产量规模增加有效降低了单位生产成本，期间费用率同比下降，利润端同比实现大幅增长。

风险提示医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险。

酒鬼酒中报业绩预告点评仍处调整期，营销转型坚定推进

刘宸倩

食品饮料组

食品饮料首席分析师

核心观点公司24Q2营收降幅环比明显改善，从产品结构来看考虑内参Q1恰逢新老产品迭代期、营收贡献有限、Q2常态发货&动销下内参占比环比有所改善，近期39度甲辰版内参也已焕新上市、锚定打造华北市场；但需求端影响下酒鬼内部低价产品，以及湘泉、内品的相对占比提升导致期内毛利率水平仍较承压。叠加费用前置的营销转型持续推进，期内销售费用率水平预计也有所提升，整体导致利润端表现仍较为承压（测算24Q2归母净利率约7.2%~11.2%，环比仍有下滑）。

风险提示宏观经济承压风险；营销转型成效不及预期；全国化外拓不及预期；食品安全风险。