步长制药怎么花80亿销售费用：每天要举办169场市场学术活动

近日，财政部发布通知，联合国家医保局于6-7月对77家医药企业展开会计息质量检工作，这是财政部与国家医保局首次联合对医药行业账。据了解，医药企业费用、成本、收入等真实性是本次检重，而药企销售费用核则是重中之重。列入检的77家企业，既包括赛诺菲、施贵宝、礼来等外资药企在华分公司，也包括恒瑞医药、【复星医药(600196)、股吧】、上海医药等国内药企巨头。

山东【步长制药(603858)、股吧】股份有限公司（证券简称：步长制药，证券代码：603858：SH）也在本次排范围中，步长制药主营心脑血管疾病中成药，包括脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液四个知名独家、专利品种。这4大品种在2018年合计销售收入91.43亿元。脑心通胶囊、丹红注射液、稳心颗粒三个独家专利品种2017年在心脑血管中成药市场份额的排名前20位。然而我们发现，步长制药2018年度销售费用高达80.35亿元，销售费用率58.80%；司还在2019年5月12日收到上海证券交易所的《关于对山东步长制药股份有限公司2018年年度报告的事后审核问询函》（以下简称：《问询函》），也重问询了公司销售费用情况。这或许是步长制药被列入此次检名单的因之一。

80亿销售费用怎么花的？

据步长制药2018年度报告披露，2018年度销售费用80.35亿元，较2017年度82.87亿元下降3.03%。2018年度营业收入136.64亿元，销售费用率58.80%。据上市公司年报统计，A股上市药企2018年的销售费用率超30%的占比40.25%，其中步长制药的58.80%属于较高水平。此外，除了上述82.87亿元销售费用外，我们还发现公司其他应付款中2018年度计提市场推广费13.71亿元，2017年度计提市场推广费12.53亿元。

销售费用组成中，最主要的是市场、学术推广费及咨询费74.85亿元，较2017年度72.74亿元上升2.90%。

据《问询函》回复披露，公司2018年度市场、学术推广费及咨询费和其他费用主要由以下几项构成：

市场活动费：向医学专业人士进行咨询，并组织医学专业人士与基层患者交流互动，宣传心脑血管、妇科、糖尿病、神经系统等疾病的预防和保健，在增强基层健康的同时提升公司形象和产品认知度，促进产品销售。本年度发生市场活动费用31.24亿元。

市场调研费：对用药市场进行实地调研，向基层患者、医药配送商、医务人员、专业机构等对象了解及咨询药品使用情况和市场情况，以进一步改进市场战略，增强产品竞争性。本年度发生市场调研费用15.16亿元。

学术活动费：通过论坛、学术讨论等活动向与会人员宣传公司药品的特性以及最新基础理论和临床研究成果，加强相关人员对公司产品的认知。本年度发生学术活动费用17.88亿元。

学术交流费：是指通过举办心脑血管、神经系统、妇科、糖尿病等疾病论坛，促进医务人员与学术专家的互动交流，增强医务人员对心脑血管、神经系统、妇科、糖尿病等疾病实践的认识；组织与会人员就相关领域相关研究成果进行咨询与讨论，开展相关课题研究并接受与会人员对其药品使用情况的反馈息等。本年度发生学术交流费用10.58亿元。

其他费用9,246万元主要核算销售部门综合费用，即销售部门的日常经费，主要包括办公费、通讯费、物业费、水电费、培训费等。

2018年度公司总共组织市场活动19,000余场次，参与人数500余万人次；组织市场调研23,000余场次，参与人数300余万人次；组织学术交流活动20,000余场次，参与人数140余万人。

根据上述数据，按照一年365天简单计算，公司市场活动平均每天52场，市场调研平均每天63场，学术交流活动平均每天54次，合计平均每天169场市场、学术活动。

上交所直接问询以上市场、学术推广费及咨询费主要支付对象是否为关联方；说明销售费用支出的合理性；相关费用支出申请、审批流程是否合规，是否存在相关费用支出违规的问题；是否存在为控股股东、实际控制人或其关联方垫付资金、承担费用行为。

据悉，本次77家医药企业会计息质量检工作重就是销售费用真实性，细化检包括销售费用列支是否有充分依据，是否真实发生；是否存在以咨询费、会议费、住宿费、交通费等各类发票套取大额现金的现象；是否存在从同一家单位多频次、大量取得发票的现象，必要时应延伸检发票开具单位；会议费列支是否真实，发票内容与会议日程、参会人员、会议地等要素是否相符；是否存在医疗机构将会议费、办公费、设备购置费用等转嫁医药企业的现象；是否存在通过专家咨询费、研发费、宣传费等方式向医务人员支付回扣的现象。步长制药2018年80亿销售费用是否经得住本次检我们拭目以待。

中药注射剂受临医保受限、辅助用药重监控

除了销售费用外，公司的主营产品也遭遇行业政策变化的风险。

近年来，中药注射剂面临医保受限、辅助用药重监控、注射剂上市后再评价等政策方面的挑战。除了尚未正式落地的注射剂上市后再评价政策，已经进入实施阶段的医保目录限用、辅助用药的重监控等政策都将影响公司中药注射剂经营。

从医保受限方面来，根据《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2017年版）》，中药注射剂部分产品所对应的参保人群范围缩小；国家医保支付标准将中药注射剂部分产品的医保支付比例下调。步长制药公告指出，公司主要产品丹红注射液所对应的参保人群范围缩小，仅限二级及以上医疗机构并有明确的缺血性心脑血管疾病急性发作证据的重症患者使用。

从辅助用药重监控方面来，截至2018年底，中药注射剂部分产品被多个省市纳入了辅助与重监控用药目录，医疗机构采购及使用该类产品受到严格的监管且一些临床使用量大、销售额高的辅助用药受到了一定程度的限制。公司主要产品丹红注射液属于中药注射剂，在上述政策的影响下，丹红注射液年销售量、医疗机构实际采购量均出现了不同程度的下降。就步长制药而言，截止2018年12月末，公司的丹红注射液已被部分省（市）纳入了辅助与重监控用药目录，涉及省份包括湖南、安徽、云南、河南、浙江、江苏、青海、江西、山西、甘肃、广东、黑龙江、广西等。

单位：万支/万元

2018年度政府补助4.49亿元，占扣非净利润29%

此外，经我们研究发现，公司2018年度计入当期损益的政府补助4.49亿元，同比增长90%，占扣非净利润29%。2018年度新增政府补助包括37项目，其中1000万元以上的13项，最大一笔金额2.27亿元，根据菏泽高新技术产业开发区财政局《菏高财[2018]23号》、《菏高财[2018]55号》、《菏高财[2018]44号》件，子公司山东丹红制药有限公司（以下简称：山东丹红）2018年度分别收到菏泽高新技术产业开发区管理委员会财政局、菏泽高新技术产业开发区招商促进局以及菏泽高新技术产业开发区万福街道办事处财务结算中心拨付的财政支持、奖励资金6千万元、6.78千万元和1亿元，根据件规定上述资金用于企业发展，山东丹红于2018年收到时将其计入其他收益。

子公司吉林步长制药有限公司（以下简称：吉林步长）共收到政府补助7笔，企业扶持资金5笔，共计9596万元，用于弥补企业已发生的成本或损失。

据公司2018年年报数据，2018年度净利润18.88亿元，经营活动产生的现金流量净额20.50亿元。那么，公司盈利能力较强，现金流较为充足，是否需要政府扶持资金用于日常运营呢，我们将持续关注。