步长制药，止步于商誉！

步长制药还没开始分析，就不想看下去了。

1. 商誉

 步长制药的商誉历程看了让人有点吃相难看的感觉。公司产生的商誉主要来自收购通化谷红和吉林天成，二者共产生49.97亿商誉，二者当时背后的实控人有步长制药实控人亲戚的身影。收购的这两家企业的产品由于用药反应问题频发被剔除医保目录，进而22年步长制药进行了商誉减值29.4亿。

同时在22年8月份。公司又用4888万元收购了一家总资产38.5万元，负债1232.76万元，营收0万元，员工2人，返聘1人的公司。其固定资产、在建工程、无形资产均为0；步长健康管理产品范围覆盖美容美白、排毒养颜、抗氧化、延缓衰老、提高免疫力、补充维生素、改善心脑血管、保护肝脏等预防亚健康的多种系列营养补充剂，现已形成了天然草本植物、动物营养提取物的健康产品体系。该公司社保缴费员工只有一人，也就是一个人带着两个临时工，在做这些事。

截至一季度还有20.71亿商誉，很难确定是否还有其他高估值收购以及商誉是否进一步减值。暂缓对于步长的分析，这是我个人的选择，当然这不代表公司后期股价的涨跌。（详细情况如下）

步长制药于2013年、2014年、2015年累计收购通化谷红100%股权，收购成本合计27.48亿元，确认商誉18.36亿元；

分别于2012年、2015年累计收购吉林天成95%股权，收购成本合计35.97亿元，确认商誉31.61亿元。

通过这次收购，步长制药获得了吉林天成的独家品种复方曲肽注射液和复方脑肽节苷脂注射液，以及通化谷红的核心产品谷红注射液。

公告称，2020年以来，通化谷红产品谷红注射液，吉林天成产品复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液陆续调出各省级医保目录，截至2022年末，相关产品已全部退出各省级医保目录，公司采取的相关应对措施对公司业绩的影响程度未达预期；公司对于谷红注射液、复方曲肽注射液、复方脑肽节苷脂注射液增补进入国家医保目录相关工作未取得实质性进展，相关产品均尚未进入国家医保目录；受上述因素的综合影响，对通化谷红、吉林天成2022年度业绩产生了一定影响

2022年度，通化谷红营业收入较上年减少34,856.67万元，下降38.06%，净利润较上年减少27,314.36万元，下降46.47%；吉林天成营业收入较上年减少39,167.09万元，下降36.52%，净利润较上年减少21,963.81万元，下降41.50%