好太太智能晾衣机产能是否可以维持业绩高增长

第一部分 核心问题-好太太(603848,股吧)在2017年下半年是否有新增的智能晾衣机产能？

核心问题是好太太在2017年下半年是否有新增的智能晾衣机产能？如果没有，那么2017年下半年智能晾衣机产量是上半年的两倍多，不符合常理。

分析如下：

根据“招股说明书”P143数据，结合2017年报数据可知：

2017年1-6月智能晾衣机产能13.49万套；产量16.23万套；销量17.37万套。产能利用率=16.23/13.49=120%。数据来自招股说明书P143。

2017年报智能晾衣机产量51.12万套；销量48.94万套；库存2.59万套。数据来自2017年报P12。

由以上数据可以推论：2017年1-6月，好太太生产了16.23万套智能晾衣机；2017年7-12月生产了=51.12-16.23=34.89万套智能晾衣机；2017年下半年产量是上半年的两倍多，不符合常理。

2017年上半年智能晾衣机产能利用率=16.23万套/13.49万套=120%；2017年下半年智能晾衣机产能利用率为34.89万套/13.49万套=258%？258%的产能利用率太不符合常理。难道2017年下半年有新增的智能晾衣机产能吗？如果有，2017年下半年新增了多少智能晾衣机的产能？

ps：智能晾衣机的OEM委托生产产量17年上半年仅1.31万套，很少，外部的产量对以上分析没有影响。

第二部分-为什么说智能晾衣机的产能很重要

从17年报中可以发现，好太太的产品中，智能晾衣机处于高增长，而手摇、外飘、落地晾衣架均处于缓增长状态。那么我们可以假设好太太未来业绩增长只和智能晾衣机的增长有关，从而简化毛估估过程。

好太太股价市值和其普通晾衣架或智能晾衣机产量的关系如下。

如上图，股价30元对应智能晾衣机销售额应该达到100万套。但是在“智能家居产品生产基地建设项目”达产前，智能晾衣机的年产量最多只有50万套。该生产基地项目完成时间应该是2020年初，在此之前，50万套的智能晾衣机产量可以支撑2.04亿元的净利润，业绩上净利润的增长堪忧。而且40倍PE的估值对应年化增长率14.3%，但智能晾衣机产量无法高增长的情况下，也无法支撑40倍PE的估值。可能引起戴维斯双杀。

第三部分-以上分析认为目前50万套的智能晾衣机销量已经是好太太的极限。但具体情况如何，我选择向好太太董秘提问。以下为问题。等待答复再更新相关数据信息，重发一篇文章。

关于产能问题向好太太董秘提问的三个问题：

第一，请问截止18年6月，智能晾衣机和手摇晾衣架的的产能分别是多少？

第二，请问智能家居产品生产基地建设项目建设时间一共3年，是2017年初到2020年初吗？如果不是，请告知该项目建设起始时间和结束时间。

第三，请问智能家居产品生产基地建设项目完成后，智能晾衣机的产能是一共160万套？还是新增160万套？

以上分析最大的漏洞是截止18年6月好太太的智能晾衣机产能到底有多少。有球友可以讨论一下吗？      

提到“好太太专家电话交流纪要内容”：2017智能晾衣架月产量4.63万套；2018年预计月度产能9.1万套（单班产能）、19.3万套（双班产能）；2019年预计月度产能13万套（单班产能）、26万套（双班产能）。18年产能区间109万套~231万套。这么逆天的资料可否让我分享研读一下？

希望不要有人跟我说“股价存在即合理”，我不想听。好太太