有家有爱，但还有欧派吗：欧派家居增利靠理财，产品质量频遭投诉

“有家有爱有欧派”。近期，家装行业的龙头企业【欧派家居(603833)、股吧】，交出了A股上市以来的第一份完整财报。

4月9日，欧派家居公布了2018年业绩报告。报告显示，欧派去年实现营收115亿元，同比增长18.5%；实现归母净利15.7亿元，同比增长20.9%，各项盈利指标表现稳健，市场份额仍为业内第一。

但稳健背后，欧派的财报却暴露出了公司资金超募、坏账增加、产品质量等问题。

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收益归功理财？

归母净利增速高于营收，这很大程度上得益于欧派家居去年投资收益的增加。

年报显示，2018年，欧派财务费用为-3184万元，也就是说，欧派在财务方面，不仅没有构成成本支出，反而还带来了3000多万的收入。而这一数据，在2017年为279万元。

具体到财务费用的构成方面，年报显示，2018年度，欧派的利息支出为112万元，相比17年同期的498万元显著下降，与此同时，欧派的利息收入却大幅增加，从17年的1964万元增加到了18年的2637万元，增幅达30%。

据业内人士介绍，利息收入的升降，跟上市公司手中资金是否充裕有直接关系。但欧派18年持有的货币资金余额却并没有上升，反而下降了。

年报显示，截至2018年末，欧派家居平均持有的货币资金余额降至22亿元，同比减少了26.7%。

对此，欧派方面给出的解释是，公司对理财产品货比三家，确保收益最大化，进而让利息收入和相关利率水平提升。

然而，这一解释遭到市场质疑，因为按照一般的会计处理方式，财务费用中的利息收入，主要是在金融机构的存款利息，而理财产品带来的收益，则体现在财报中的投资收益项目下。

年报显示，欧派确实拿了不少手里的现金来买理财产品，截至去年末，这部分的余额还有3.7亿元，全年取得的理财产品收益达到5598万元，同比增加了55%。

其实上市公司拿持有的现金买理财产品并不罕见，wind数据显示，截至去年10月，共有1201家上市公司，共计认购1.33万亿元理财产品。而欧派的问题在于，它用了不少从资本市场募集的资金来买理财产品。

据统计，欧派家居使用闲置募集资金累计购买的银行理财产品总额达到了9.85亿元，其使用募集资金进行委托理财的累计发生额为5.85亿元，并取得了957.3万元理财收益。

但证监会对上市公司募集资金的使用有明确的限制和要求，募集资金则上应该用于主营业务，而不能用于财务性投资。

资金宽裕的欧派又开始了新的募资计划：向资本市场申请公开发行可转换债券15亿元，且方案已经在年初获得监管部门批准。

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应收账款增加

欧派的经营战略显示，在经销商渠道销售受到市场冲的情况下，欧派开始着眼于大宗用户，而所谓的大宗用户，即为其产业链上游的房企们。欧派2017年上市前的招股书显示，欧派大宗用户中有不少是国内房企。公开资料也显示，近年来，欧派跟不少国内知名房企都签订了战略协议，包括恒大、碧桂园、万科、绿地等。

但与房企的合作，却对欧派的应收账款产生了明显影响。

年报显示，截至2018年末，欧派的应收账款账面余额为3.17亿元，同比大幅上升71%，欧派方面给出的解释就是，大宗用户业务项目款增加所致。

与此同时，去年，欧派计提了3931万元坏账准备，计提比例高达12%，年初这个比例更是达到了15%。欧派这个坏账计提的比例，远高于家装同行。

翻阅各家年报可以到，【索菲亚(002572)、股吧】18年末应收账款账面余额为4.32亿元，坏账准备计提比例为5.83%，尚品宅配为3%。

根据年报，去年，欧派确认计提应收账款的坏账准备金额为1681万元，并确认了2076万元的坏账损失，比17年翻倍。

来，大宗用户的硬骨头也不好啃。

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质量频遭投诉

欧派理财产品选得挺好，但是自身产品的质量，却频频遭到质疑。近两年，欧派曾经3次因质量问题被相关部门名：

2017年12月28日，内蒙古自治区工商行政管理局通报，欧派家居生产的一款强力型吸油烟机多个项目不合格，一款家用吸油烟机也被检测出不合格，标称生产单位都为“广东欧派科技有限公司监制”

2018年2月8日，上海市质监局发布的木门产品质量监督抽结果，一款标称商标为“欧铂尼”、规格型号为“浪琴/苏香桐PWMA0001”、生产企业(标称)为“欧派家居集团股份有限公司”的实木复合门不合格；

2018年10月8日，国家质量监督检验检疫总局发布《2018年第3批食具消毒柜产品质量国家监督抽不合格企业名单》，其中，欧派家居集团股份有限公司”(以下简称“欧派家居”)生产的“欧派ZTD105-A618嵌入式消毒柜”不合格。

除了被官方通报，消费者对欧派似乎也有不少怨言。微博上，就有不少网友发投诉，欧派橱柜台面容易开裂、电器存在安全隐患、乱收费、疑似甲醛超标、售后服务欠佳等问题；中国经济网、中国经营报、新浪等国内媒体也都曾经报道过不少欧派产品的质量问题。

对于欧派产品质量的投诉，似乎从来没消失过。核心竞争力产品质量都没了，欧派家居还谈得上“有爱”吗？