中国银河给予欧派家居买入评级

中国银河证券股份有限公司陈柏儒近期对欧派家居进行研究并发布了研究报告《发布整家定制2.0，持续引领行业发展》，本报告对欧派家居给出买入评级，当前股价为121.0元。

　　欧派家居(603833)　　核心观点　　事件7月15日，欧派集团总部举行“家居新尺度整家新高度——欧派高颜整家定制2.0超级发布会”，正式发布欧派高颜整家定制2.0。　　发布整家定制2.0体系，提出“1个核心、2大标志、3项能力、4步流程”。整家定制是为用户度身定制满足其个性需求的全屋六大空间整体解决方案。1个核心指利用“整家思维”，理解用户生活方式、功能需求和风格喜好，并提供空间整体解决方案；2大标志是指，一方面，在空间维度上，聚焦“入户+客厅+餐厅+卧室+多功能房+阳台”六大空间，另一方面，在品类维度上，实现“柜门墙配”品类集成，一站式、高性价比配齐；3项能力则对应整家空间布局、整家功能规划、整家效果配搭能力，满足消费者对空间、功能及颜值的个性化需求；4步流程分别是整家需求规划、整家设计出图、菜单式计价和一体化交付，通过流程化和体系化运作实现标准化、高质量服务。　　菜单式计价实现逻辑革新，发布三大核心套餐。整家2.0结合海底捞式的菜单计价方式，发布三大核心套餐29,800元高颜整家柜门墙套餐，针对毛坯房客户需求，包括20平方米定制柜类、3平方米背景墙、2樘卧室门、1套餐厨双移门及1樘卫生间门；29,800元高颜整家时尚款套餐，针对精装房客户需求；49,800元高颜整家尊享版套餐，针对更高品质客户需求。相较整家1.0，整家2.0，一方面突破了以往套餐的常规思维和局限性，实现了计价方式的革新；另一方面，套餐配置得到升级，具备更强的性价比，且丰富的套餐矩阵将充分满足消费者的个性化需求。　　投资建议公司为家居行业引领者，具备全方位竞争优势，在大家居战略下稳步前行，整家2.0模式的发布，进一步实现品类融合，并强化流量竞争力，未来成长性显著。预计公司2022/23/24年能够实现EPS5.1/6.02/7.07元/股，对应PE为25X/21X/18X，维持“推荐”评级。　　风险提示经济增长不及预期、房地产市场恢复不及预期、疫情反复及市场竞争加剧的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司戎姜斌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.92%，其预测2022年度归属净利润为盈利32亿，根据现价换算的预测PE为23.05。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有37家机构给出评级，买入评级32家，增持评级4家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为148.89。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，欧派家居（603833）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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