排队近500天！七彩化学二度闯关IPO，带着126名股东过会

尽管上周IPO批暂停，但IPO审核照常进行。11月6日，鞍山七彩化学股份有限公司、康龙化成（北京）新药技术股份有限公司、广东日丰电缆股份有限公司三家公司接受发审会审核。其中，新三板公司七彩化学（838276）成功过会。

七彩化学IPO申请于2017年6月28日获证监会受理，至今日上会共排队496天。在新三板上，七彩化学未有过增发，股票也鲜有成交记录。截至2018年6月底，公司在册股东人数为126名，大部分为自然人持股。

二次闯关IPO

实际上，在挂牌新三板前七彩化学就曾冲刺过IPO。公司于2006年完成整体变更，在2012年3月通过环保部的“上市环保核”，于2012年5月申请创业板IPO，募投约3.2亿元，拟用于环保颜料项目的投资。

但2013年3月七彩化学撤回IPO申请。当时为消除IPO堰塞湖带来的巨大压力，证监会刮起了一场前所未有打假风暴。迫于财务核的风险，逼退了不少IPO在审企业，而七彩化学是当时退出IPO申报的第三家辽宁本地企业，之后于2016年8月挂牌新三板。

据最新披露的招股书显示，此次IPO，七彩化学拟募资6.2亿元，较第一次IPO募资额翻一倍。此次募集资金主要用于有机颜料项目、偿还银行贷款及补充流动资金。七彩化学表示，募投项目的建成将有利于公司主营业务的拓展，满足未来市场需求多样化增长的需要。

犀牛之星APP显示，七彩化学主营高性能有机颜料、染料的研发、生产与销售，主要产品包含苯并咪唑酮系列高性能有机颜料、大分子系列高性能有机颜料、偶氮染料、溶剂染料、异吲哚啉颜料以及相关染、颜料中间体等。

报告期内，2015年-2017年，七彩化学营业收入分别为3.7亿元、4.42亿元、5.53亿元，同期扣非后归母净利润3978.26万元、7507.26万元和1.02亿元。

直至2018年上半年，七彩化学业绩增长依旧强劲，公司实现营业收入2.94亿元，同比增长11.41%；扣非归母净利润5233.67万元，同比增长16.63%。

对于业绩的持续增长，七彩化学表示，主要得益于公司继续增强主营业务高性能有机颜料的盈利能力，进一步强化技术创新和新产品的开发，使得公司总体发展保持良好势头。

七彩化学主要通过向客户销售颜料获利，下游客户包含油墨、涂料、塑料和橡胶等行业，其中杭州信凯实业为七彩化学的主要客户，近两年营收占比为23.28%、18.30%。除国内市场外，七彩化学的销售网络还覆盖了北美洲、欧洲、非洲等国际市场，其中有机颜料巨头巴斯夫（BASF）、科莱恩（Clariant）同为七彩化学的客户。

主营产品优势明显

目前全世界共有超400家的有机颜料厂家，其中巴斯夫、科莱恩和大日本油墨化学工业株式会社等公司占据着较大的市场份额，中小企业可竞争的市场相对有限。此外，愈加严苛的环保政策以及美国加征关税都对行业的发展带来极大的挑战。

在这样的市场环境下，企业的持续经营能力更受中。目前在深交所上市的【百合花(603823)、股吧】（603823）被称为“有机颜料第一股”，2016年、2017年、2018年上半年实现营业收入分别为13.59亿元、15.11亿元、8958.93万元。

百合花的经营能力极具优势，其中有三方面的因，一是加大生产投入，保证颜料PY83和PR170两大主营产品的市场供应；二是注重环保，保证了公司的可持续经营；三是提升产品质量及技术水平，构筑全球产业竞争核心优势。

拟上市的七彩化学同样具有在市场上竞争的“利剑”，即产品优势。

七彩化学主营产品有苯并咪唑酮系列、溶剂染料系列、中间体、大分子系列等，占比2017年营业收入达50.82%、23.13%、10.75%、7.65%。其主打产品为苯并咪唑酮系列，主要用于涂料、油墨和塑胶（色母粒）的生产。

有机颜料相对于无机颜料具有优越的耐光牢度、耐高温性、耐迁移性等性能，而有机颜料中的苯并咪唑酮系列颜料和大分子系列颜料的性能更加优良，可以很好的满足油墨、涂料、塑料等行业生产、加工、应用的需要。

因有机颜料市场受季节、周期影响较小，为保证颜料的长期稳定供给，七彩化学通常会安排专门的生产线进行产量较大的产品的生产，产量较小的产品则会根据生产计划安排一条生产线先后生产，并预留存货保证一段时间的需求。

此外，为进一步丰富产品，七彩化学于2009年6月收购了东营天正，借此收纳了东营天正生产的 AABI、DABI、BI 颜料中间体的技术优势、市场优势，提升了七彩化学的竞争力。

据七彩化学介绍，公司拥有包含松香氨基双偶氮缩合物及其制备方法等27项专利及15项注册商标，在高性能有机颜料(HPP)、溶剂染料及其中间体领域具备了较为深厚的技术积淀，主要产品的核心技术处于国际领先水平，该类技术是公司核心竞争力的体现。

攻破安全生产隐患

七彩化学所属的染颜料制造业是环境污染较为严重的行业，其中“三废”中废水排放量较高，随着国家环保标准的日趋严格，以及对企业的排污治理能力要求更高，随之而来的运营风险及成本也跟进飙升。

对此，七彩化学在招股书中表示，尽管此次募集资金投资项目获得了海城市环保局的环评批复，但仍存在由于不能达到环保要求或发生环保事故而被有关环保部门处罚，进而对公司生产经营造成不利影响的风险。

犀牛之星了解到，子公司东营天正此前存在多起违规行为，2015年因大气污染物排放、污水处理等问题累计被罚款17.19万元，2016年仓库发生火灾造成直接经济损失达6万余元，子公司的违规行为给七彩化学带来一定的经营风险隐患。

不过，此次七彩化学IPO卷土重来，也是做好了万全的准备。

一是在产品方面，近三年主营产品营收增长强劲是七彩化学拟IPO的一大优势。公转书显示，七彩化学的主营产品苯并咪唑酮系列颜料包括了 8 个黄色品种、3 个红色品种、3 个橙色品种和 1 个棕色品种；大分子颜料包括了 4 个红色品种和 3 个黄色品种；异吲哚啉系列颜料包括了 2 个黄色品种，产品品种齐全且性价比高，为可持续经营奠定了良好的基础。

而此次募资将打造的中间体项目，一直是制约我国高性能颜料生产的重要因素，因在于国内多数厂商不具备生产中间体的能力。但七彩化学通过多年的研究和摸索掌握了相关颜料产品中各种中间体的生产技术，进而实现了量产，可为客户提供个性化产品，且降低了成本。

二是安全生产方面，2016年七彩化学通过向瑞焓热力采购蒸汽，燃煤锅炉产生的废气排放大幅减少；预处理合格的污水也排入海城市绿源净水有限公司进一步处理。而海城市环境保护局于2018年2月1日出具《证明》，确认了七彩化学自2017年以来污染物排放符合国家标准。

东营天正也获得了东营市环境保护局河口分局出具《证明》，确认东营天正报告期内除两项环保行政处罚外，未发现其他违法违规行为，未发生因环境保护措施不力引起污染争议事件。

七彩化学表示，未来公司作为国内主要的苯并咪唑酮系列等高性能有机颜料的研发、生产及深加工基地，依托东北老工业基地，借丰富的自然资源、广阔的市场以及便利的运输条件等优势，不断提高综合实力，力争在业务规模、产品质量、技术研发等方面跻身国际领先水平。