“喜临门”委身“顾家家居”，彰显专注的力量

这两天，整个家居行业最热门的话题莫过于，【顾家家居(603816)、股吧】拟以13.8亿的现金收购不低于喜临门23%的股权，成为喜临门的第一大股东，进而成为喜临门的实际控制人。

之所以在整个家居行业轰动，因在于收购与被收购者的身份。收购方与被收购方同为A股上市的家居企业，两者都有相当大的体量与影响力，收购一旦达成，对整个家居行业都有重大影响，甚至引起行业格局大变。

被收购方【喜临门(603008)、股吧】，对多数消费者来说，最熟悉的莫过于其床垫。作为家居行业的上市公司，喜临门的产品床垫、软床、沙发及配套产品，旗下的品牌则有床垫的“净眠”、“云眠”、“爱倍”，软床系列的“法诗曼”、“爱尔娜”、“布拉诺”、“奢里”等。2017年，喜临门的营收达到31.87亿元，其中，床垫就卖了近20亿。今年上半年，喜临门的营收达到18.44亿元，同比增长55.62%。

收购方顾家家居，2016年10月成为上市公司，上市时间晚于喜临门4年，生产与销售“顾家工艺沙发”、“KUKA HOME全皮沙发”、“布艺沙发”、“功能沙发”、“KUKAART欧美”、“米檬生活”、“软床”、“床垫”、“全屋定制”九大产品种类。2017年，顾家家居营收为66.93亿 同比上升39.59%，而今年上半年，顾家家居的营收为40.49亿元，同比增长30.15%。

此次收购喜临门，并不是顾家家居的首次。从2016年上市两年来，顾家家居就陆续开展对外收购。今年1月10日，顾家家居与NATUZZI成立合资公司--纳图兹贸易(上海)有限公司；几天后，顾家家居并购全屋定制创新典范班尔奇家具；今年2月，顾家家居拟出资1.98亿元投资居然之家；今年3月，顾家家居通过全资子公司顾家投资，以4156.5万欧元购买被称为家具行业“奔驰”的Rolf Benz AG&Co.KG 99.92%的股权，同时买下RB Management AG 100%的股权。

从喜临门和顾家家居的体量来说，顾家家居的体量是喜临门的两倍。不过，相比于顾家家居，在增速上，喜临门今年上半年明显强于对方。不过，在家居产品的品类上，喜临门主要集中在床垫、软床、沙发等软体家具上，而顾家家居则延伸到全屋定制领域。因此，从产品种类上来说，顾家家居在家居行业的深度上做得更精。

与顾家家居专注于家居行业不同，此次被并购方的喜临门，在2012年上市后鲜有收购动作。而一收购就是大动作，2015年，喜临门以7.2亿元现金超高溢价收购绿城传媒100%的股权，从传统家居产业正式跨界到影视行业。“家具+影视”双轮驱动，起来很美好。在2017年30多亿营收中，营收板块的收入为3.65亿元，占比为11.47%。不过，与家居行业不同，影视行业存在净资产低、回款慢、投入大等特，喜临门在进入影视行业后虽然业绩不错，但因为行业不同，一直未有大的起色。

此外，喜临门的家居业务中，营收包括自有品牌与代工两方面。作为靠代工起家的企业，喜临门与宜家业务联系紧密，一家独大的宜家业务在喜临门的全部营收中占比较高，一度超过30%。2017年，喜临门的代工业务也达到了12亿元。虽然，这些年喜临门加大了对品牌的推广力度，但大规模的投入也带来现金流上的压力。

对于此次喜临门大股东华易投资同意让出第一大股东，外界多称与其质押股权及即将到期的10亿元债券有关。在资金压力巨大下，喜临门的大股东只能选择抛股来寻求生机。不过，将多年苦心经营的公司拱手相让，也让人唏嘘不已。