周观点22W42顾家家居股份回购提振心，9月百

周观点22W42顾家家居股份回购提振心，9月百强房企销售降幅收窄【天风轻工】

■ 9月、10月新房销售进入低基数，叠加地产政策利好，看好家居估值修复

近期地产政策频发，全国首套房公积金贷款利率下调0.15pct，财政部支持1年内换购住房个人税退税，石家庄、天津等多城下调首套商贷利率至3.8~3.9%，政策利好频出，叠加9月新房销售低基数，新房销售有望逐步触底企稳。

新房销售下行已经传导至家居需求，家居龙头Alpha凸显，根据近期调研及渠道反馈，10月以来家居消费持续修复，Q4为传统旺季，龙头韧性依旧较强。百强房企销售月度环比改善，“保交楼”落地延迟的竣工逐步交付，23年为装修大年，看好家居板块估值修复及业绩稳健增长【关注欧派家居、顾家家居、喜临门、志邦家居】。

■ 顾家家居股份回购+高管增持提振心，低估值龙头价值凸显

公司公告拟以自有资金回购1000万股，价格区间不超出60元/股，拟回购金额3-6亿元，占总股本1.22%，用于股权激励或员工持股计划、可转债转股。另外，公司公告高管拟增持4500-9000万元公司股份。

困境中龙头接单仍显韧性，预计Q3收入稳健，外贸利润率修复。Q3内贸订单环月度好转，床垫通过乐活及顾家星选系列拓宽覆盖面，定制+软体多品类融合优势强。考虑今年原材料价格下行、美元升值，Q3外贸利润更有望提升。行业层面，需求受多重因素影响，存在交房滞后及装修延迟现象，行业ASP承压，反而龙头企业韧性凸显，客单价持续提升，看好长期市占率提升。外贸业务高基数，但海外客户去库存已进入后半程，公司份额及盈利能力持续提升。维持“买入&34;评级，预计公司22-24年归母净利润分别为19.91/24.16/29.31亿元，同比+19.64%/+21.32%/+21.32%，对应PE15x/13x/10x。

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