亿翰智库给予顾家家居评级

亿翰智库于小雨,周小龙近期对顾家家居进行研究并发布了研究报告《疫情扰动冲击内需，出口成业绩压舱石》，本报告对顾家家居给出评级，当前股价为44.62元。

　　顾家家居(603816)　　核心观点　　顾家家居披露2022年半年度报告。2022年上半年公司实现营业收入90.16亿元，同比增长12.47%。由于国内业务受到疫情的冲击，且公司在华东区域的布局相对较多，上半年国内业务的业绩增长有所放缓。2022年上半年国内业务营业收入达50.99亿元，同比增长6.24%。考虑到一季度整体的业绩增长维持在较高水平，预计二季度国内业务的销售收入已陷入负增长。相对而言，在内需受到较大冲击的情况下，公司海外业务表现相对较好，外需成为了公司业绩的“压舱石”。公司针对北美核心客户推出高性价比功能产品，抢占市场份额。海外业务的营业收入增至36.67亿元，同比增长24.12%。　　分品类来看，公司的核心品类沙发的营业收入达47.09亿元，同比增长14.37%。床类产品的营业收入达17.23亿元，同比增长23.75%。集成产品的营业收入达14.59亿元，同比增长4.86%。除此以外，近年新开拓的定制业务仍然取得了较快的增长，定制业务营业收入升至3.54亿元，同比增长20.65%。　　利润水平方面，随着原材料价格趋于稳定，公司的利润水平有所恢复。2022年上半年的毛利润率升至28.96%，同比上升0.12个百分点。受到毛利润率回升的提振，公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润8.91亿元，同比增加15.32%，整体维持了相对较快的增长速度。　　整体来看，我们认为公司在上半年行业逆风的情况下，销售收入和利润均取得了两位数的增长，仍然维持了相对稳健的成长速度。下半年随着疫情影响的褪去，内销有望逐渐恢复。在外销相对稳定的情况下，整体业绩亦将呈现边际向好的态势。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券尉鹏洁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.06%，其预测2022年度归属净利润为盈利20.86亿，根据现价换算的预测PE为18.17。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级33家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为63.25。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，顾家家居（603816）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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