一个明显的套利机会，敢不敢上？

今天的市场仍然在大幅分化，估计各位在场子里面的都深有感觉。虽然指数们几乎没怎么动，但是个股跌惨了。两市涨跌幅中位数是-2.16%，远超所有市场核心指数。这一波下跌行情，惨的是真惨。我估计好多个股这半个月都跌了20%了。

从瓜棚数据站给出来的两市的市值中位数图形，起来更直观。从8月份两市市值中位数摸到65亿元的高位，到如今这个数据跌到只剩55亿元，光这个市值中位数就跌了将近30%。不难推断，这个市场上至少有一半的股票，在这次长达四个多月的阴跌中，跌去了30%。这是在指数一片祥和下面遮盖的惨象。

如果你持有的股票是某指数的前十位的权重股，那相关指数就可以。如果不是，那最好还是关注这个全市场市值中位数的图形。这个数据的走势比所有指数更能反映这个市场的真实样子。至少，我早在半个月之前提醒的那个向下突破楔形整理，是在任何一个市场指数中都不到的。

全市场市值中位数在我的小号“瓜棚数据站”中每个交易日19:18会准时推送更新。

市场上的关键因子，市净率，演绎的是更剧烈的两级分化。指数和中小盘股的两极分化，还只是震荡和阴跌的分化，但是市净率因子的分化，则是上涨和下跌的分化。如果选错边，那就是一边上天一边入地的差别。

高市净率指数，这最近一个多月走的是明显上涨行情。

但是低市净率指数，走的则是明显下跌行情。

这两个指数里面的成分股其实都是蓝筹股，但是待遇差别如此之大，只能说是我们这个股市正在将高市净率行情演绎到极致。这是一种极端行情。

我拉了一下高市净率指数的历史市净率走势曲线。这个指数的估值最近两年明显在抬高，这是一轮估值的牛市。最近处于近十年的高位。这个指数的成分股，业绩好，估值也相应提高，标准的戴维斯双。

低市净率指数这边，近十年的市净率走势则是一路走低，最近两年光是市净率就从1左右跌到了0.6。光估值就跌了40%，这日子怎么好过的起来？

最近高市净率指数的市净率是13，低市净率指数的市净率是0.62，两者的比值高达21，处于历史最高值。历史上这个比值的正常范围是在5到10区间，比较稳定，现在明显异常。

如果按照套利的打法，尊重常识，这个时候就应该融券卖出高市净率组合，融资买入低市净率组合，期待这个比值回到正常区间。

但，真到了现在这个时候，机会就在眼前，敢这样做的人又有几个？

这种套利的本质，就是在与趋势作对。

套利的风险就在这里。按照常识这样做没问题，但是就怕出现那种罕见的小概率事件。因为这种套利是双向开仓，仓位比较重，如果来一次小概率事件，就是极端行情死也不回归，那就完蛋了。那个历史上有名的诺贝尔经济学奖得主的公司LTCM，就是这样倒掉的。

或者说，你在市场中的对手，硬是要把这种极端行情再演绎到极致，就是为了打垮你的持仓，等到你爆仓了才收手，这种情形在期货等衍生品市场上不少见。大鳄对砍，就谁胳膊粗了。什么基本面技术面估值面，哪种面都没用。最后只能倒在一起吃一碗大面。

不过，我认为这次是小概率事件的可能性并不大。这毕竟是股市，股市有比较明显的价值锚，而且力量比较多元化，另外还可以长期等待。股市的行情走势可以劈叉，因为可以用业绩来弥补，但是这种单纯的估值劈叉，是走不远的，这只是市场的风格趋势所致。一年之内，有超过95%的可能性，这个比值要回归到正常的区间。

1、      顾家家居和【*ST北讯(002359)、股吧】的董事长和董事分别涉嫌内幕交易股票，被证监会立案调

同一天有两家上市公司的高管因为内幕交易被，还比较少见。最近证监会的内幕交易案着实不少，而且很多都是翻几年前的旧账。退市新规出炉，证监会对这种模式正在严。一些资金提前得到了类似息。这可能是近期中小盘股无节制大跌的一个重要因。很多上市公司操盘自己公司股票这种模式玩不转了，资金大幅撤离。

2、      6个月内或有万亿公募基金资金排队入市。

今年股票型和混合型基金总计发行了约800余只产品，发行规模约为2万亿元。这就是今年行情的主要推动力。

不过这还没完。目前已经通过审核但是尚未发行的股票型和混合型基金近400只，由此计算，明年一季度至二季度前半段入市的基金仍有望达到万亿元左右。基金们的弹药库还十分充足。在这样的预期下，这样的极端行情不会那么快走完。

3、      大恒科技控股股东郑素贞所持股份被轮候冻结。

郑素贞是徐翔的母亲。这次轮候冻结也是常规动作，因为徐母在大恒科技的股份早在2015年就被冻结了，一直没有解封。这次只是前面的冻结到期了，这次接着冻结。没什么值得奇怪的。

徐翔在明年7月份就要出狱了，就是不知道当年好不容易练就的一身横练功夫，还适应如今的市场不。这几年，市场的变化实在是太大了。

4、      明日申购

新股

 300927

【江天化学(300927)、股吧】 

 300926

【博俊科技(300926)、股吧】 

可转债申购无。

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没啥好说的，择时交易空仓，轮动仓位忍受波动。

在我来，快速下跌带来的不仅仅是回撤，更多的是机会。震荡，才是最令人烦恼的一种走势。这两年被震荡整的浪费了不少时间。所以，虽然我也有回撤，但这一波下跌我还挺开心的。

没有交易，仓位仍然是50%。