高增长非一日之功 弯道超车紧抓机遇

年初以来“喝酒吃药”行情高涨，近年来国家推出“两票制”、“一致性评价”和“带量采购”等一系列政策对药品流通环节及医院管理制度进行改革，机构关注热情未减。同时，由于独特的竞争优势，部分药企仍保持着高速增长。

【诚意药业(603811)、股吧】是一家专注医药健康产品，专业从事制剂及料药的研发、生产和销售的国家高新技术企业。由于公司产品结构料药、OTC、处方药各约占三分之一，且很多是独家品种，总体受“4+7带量集采”政策影响有限。

2019年上半年公司业绩靓丽，实现营业收入3.39个亿，同比增长34.8%。扣非净利润有将近6000万，同比增长31.6%，净资产收益率、毛利率等核心指标非常亮眼。亮眼的业绩取得不仅源于公司的研发投入、产品结构、前瞻布局等策略的成功，也和公司销售渠道的布局息息相关。

8月26日机会宝应机构调研要求，深入诚意药业，独家采访诚意药业副总经理厉市生、财务总监吕孙战以及董事会秘书兼副总经理柯泽慧，详细了解了公司的业绩与发展规划。

 财务数据稳健增长 获社保资金“官方认证”

8月21日晚间，诚意药业公布了2019年半年报，实现营业收入3.39个亿，同比增长34.8%，已连续六个季度保持稳定的高增长。

董秘柯泽慧介绍，从公司这两年的经营情况来，增长一个稳健的过程，而不是突然爆发。2017-2019年期间，公司的净利润水平和销售水平有30%的增长。“公司整个财务竞争力在浙江省排名是第十八位，包括现金流、净资产收益率等，都是比较靠前的。”

得益于公司良好的经营情况和财务水平，诚意药业还被作为社保基金的标的，受到了官方资金的青睐。半年报显示，“全国社保基金六零四组合”持股220万股，占总股本比例1.86%，位列前十大股东第七位。

柯泽慧认为，“社保基金筛选股票一个很重要则，是公司财务状况。所以我们的财务指标能够为社保基金纳入它们的体系之内，证明我们确实做的不错。”

三大变革助推业绩跃升

柯泽慧介绍，公司整个发展有50年的历程，公司这些年的高速成长得益于及时切换赛道，在关键时期作出正确转型变革。

首先是整个制剂销售模式的转变。据介绍，在2010年的时候，公司的制剂业务占比较少，只有1/3的份额。但是当国内市场料药市场竞争日趋激烈，以及受到环保压力影响，业务便向制剂方向转变。制剂是一个高附加值的产品，随着逐年发展壮大，近年来占到整个销售额70%以上。特别是今年上半年，有73%占比。

第二，持续加强营销网络的建设。诚意药业在温州起家，生产环境相对偏僻。所以当时采用全国总代的模式。随着上市进程的推进，以及最终在上海落户，公司可以做到覆盖全国的营销网络建设，于是打破了来全国总代的模式，向区域代理、向百强连锁终端进行拓展。像0.48和0.75的氨糖进行营销模式改革，整个氨糖增速将近45%左右，0.75氨糖有增速将近100%的增速。

第三，质量先行。诚意药业一直以来要求“质量为本”，据介绍，早在1998年的时候，公司就率先走出国门。通过澳大利亚TG认证，长期以来也同默克、强生这些全球重要医药企业有合作，也是它们最主要的供应商。

“我们国家想把国内料药质量不断向国际标准靠近，而且最好超过国际标准。”诚意药业对产品的质量尤其关注，董事长颜贻意再三强调：“没有质量就没有企业，没有质量就不能生存。”

“4+7”带量采购隐藏机遇

董事兼副总经理厉市生介绍，随着“招投标”国家政策不断提升，不断变化，诚意药业正逐步适应政策的节奏。氨糖的招投标方面，公司的产品已在全国约26个省均都有中标。

“我们公司产品基本都能够中标。总体来讲，多个品种的氨糖价格，除了个别公司（比我们略低），我们几乎能做到最低......效益是会差一。但是如果产品全国省会大面积铺到。以后做4+7的价格还有能力进一步下来。”

厉市生认为，如果一次性评价产品出来，国家进入带量采购程序，这会给诚意药业带来一些机遇。比如能够带来量的增长。“像托拉塞米今年的量也有20%增长，像K1也有20%左右的增长。”

财务总监吕孙战表示，政策调整对公司影响不大。一个因是公司产品结构比较合理，料药占比1/3左右，OTC市场占比1/3左右，剩下1/3是临床。国家政策调控对公司1/3的业务有影响，不过影响有限。

据了解，公司目前积极参与“4+7工作推进，包括其他一些没有实施“4+7”的省份，并积极与连锁药房等终端市场合作。2018年12月，公司和跟益丰等一些连锁药房签订了合同，并做好长期合作的准备。公司会以控制终端的方式以适应国家政策。