海天股份（603759）2023年年报简析营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期海天股份（603759）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中海天股份营收净利润同比双双增长，应收账款上升。截至本报告期末，公司营业总收入12.77亿元，同比上升7.53%，归母净利润2.42亿元，同比上升13.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.53亿元，同比上升0.48%，第四季度归母净利润6802.97万元，同比上升30.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.1%，同比增8.8%，净利率18.55%，同比增2.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.86亿元，三费占营收比22.39%，同比增8.63%，每股净资产5.55元，同比增8.97%，每股经营性现金流0.7元，同比减17.02%，每股收益0.52元，同比增13.04%。具体财务指标见下表

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下

销售费用变动幅度为12.07%,原因:本期职工薪酬及业务发展相关费用增加。管理费用变动幅度为33.31%,原因:本期职工薪酬、战略、财务等管理提升及业务发展相关费用增加。财务费用变动幅度为-6.37%,原因:本期银行贷款利率下降。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-17.02%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金及职工薪酬和期间费用增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为20.33%,原因:本期收回理财产品本金。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-36.77%,原因:本期归还银行贷款。交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期收回理财产品本金。应收款项变动幅度为36.32%,原因:本期污水业务收入增加，政府未及时拨付污水费。预付款项变动幅度为101.08%,原因:本期新增建设项目设备采购增加。其他应收款变动幅度为60.02%,原因:本期处置子公司应收股权转让款暂未收回及支付项目合作意向保证金。存货变动幅度为47.03%,原因:本期建设项目尚未完工验收。合同资产变动幅度为50.21%,原因:本期建设项目暂未结算。持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:本期完成子公司豫源清污水股权转让。其他非流动资产变动幅度为36.54%,原因:本期建设项目质保金增加。短期借款变动幅度为41.13%,原因:本期新增银行借款。应付票据变动幅度为-100.0%,原因:本期兑付银行承兑汇票。持有待售负债变动幅度为-100.0%,原因:本期完成子公司豫源清污水股权转让。一年内到期的非流动负债变动幅度为-45.15%,原因:本期归还一年内到期借款。长期应付款变动幅度为-49.67%,原因:分期购买资产转至一年内到期的非流动负债。少数股东权益变动幅度为205.63%,原因:本期本公司与少数股东对汾阳渊昌、中海康同比例增资、新增非全资子公司。营业收入变动幅度为7.53%,原因:本期污水项目单价调整和新增投入商运项目。研发费用变动幅度为-8.56%,原因:本期研发间接费用减少。

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资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。公司固定资产相较于营收规模较大，建议重点分析公司固定资产质量。折旧一般是针对固定资产一次性支出过大然后进行会计处理的方法，比如100万购进了一台设备，按照每年20万的营业成本算入接下来5年的年报中，防止全部计入一年中导致利润值比较难看，是一种平滑报表的方法，感兴趣的可以在年报中看下公司比较详细的折旧方法，有时候比较过分，会有通过延长资产的折旧年限做高当前利润的动机。可以关注折旧方法和时间年限是否公允，警惕通过做低折旧提高短期利润的企业。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润相匹配。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。

财报体检工具显示

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为62.91%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.18%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达303.52%）

最近有知名机构关注了公司以下问题

问（一）供排水业务调价机制

答供水业务的自来水单价实行政府定价，根据国家政策规定和相关特许经营权协议约定，在供水成本上升、国家政策调整、制水标准提高等情况下，公司可向政府主管部门提出价格调整申请，并接受第三方成本监审。政府主管部门根据供水成本监审报告，综合考虑企业投资报、居民价格承受能力、社会风险可控性等多种因素在履行价格审定、听证等程序后，报请当地人民政府批准执行。

污水处理业务由当地政府按合理盈利的原则核定。通常污水处理服务费标准=污水处理成本+税金+合理利润。因污水处理标准提高、运营成本变动等情况，公司可向政府主管部门申请调整污水处理服务费单价。政府主管部门根据物价变动因素等情况，在污水处理服务费价格标准覆盖运营成本、税费及合理收益的基础上，经第三方审计后，报请当地人民政府批准执行。

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