农林牧渔2022年12月第4期周报近期白羽祖代鸡更新与行...

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行业动态息

      本周思考根据中国畜牧业协会禽业分会数据，2022 年1-11 月我国白鸡祖代更新（引种+自繁）86.21 万套（同比-26.7%），其中11 月4.70 万套，均为国内自繁；12 月15 日益生股份从美国成功进口2 万套利丰祖代肉种鸡，预计今年国内祖代鸡更新量略少于100 万套。1-11 月国内白羽祖代鸡强制换羽量23.43 万套（同比+78.7%），其中11 月为3 万套。各产业链来看，12 月优质品种父母代鸡苗成交价超70 元/套，祖代种鸡场经营改善明显；疫情影响终端消费，养殖端集中出栏，供强需弱致近期商品代毛鸡价格大幅下跌。展望后市，航班利空逐渐消除，若美国禽流感控制有效，我国祖代鸡引种或逐渐恢复；受今年引种端受限的影响，父母代鸡苗价格短期预计高位震荡；近期终端消费疲软，预计商品代毛鸡与鸡苗价格弱势运行。

      生猪新周期已开启，重点把握养殖企业兑现度当前，生猪养殖板块已经进入新周期，应持续关注猪价的演绎（未来猪价高度及持续时间），以及养殖企业出栏量兑现度和成本管控的能力。重点推荐牧原股份、温氏股份等。

      禽消费疲软，白鸡黄鸡价格下跌明显

      饲料成本高企，下游需求低迷，白鸡全产业链企业有更强风险抵御能力。黄鸡产能去化带动基本面改善，龙头企业受益。推荐白羽肉鸡产业链龙头圣农发展，黄羽肉鸡立华股份和湘佳股份等。

      种业关注首批转基因玉米和大豆品种审定进程从中长期来看，转基因品种的商业化应用有望推动行业格局改变，利好优质行业龙头，如大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。

      此外关注受益粮价上涨的苏垦农发。

      动保关注动保企业养殖复苏后的估值修复

      未来养殖行情边际改善，替抗、宠物等成长赛道和非瘟疫苗等新产品研发有望提供市场增量，头部企业业绩有望持续增长。重点推荐瑞普生物，推荐生物股份、普莱柯、科前生物、蔚蓝生物等。

      宠物人民币贬值带来利好，板块有望迎业绩与估值戴维斯双击2021 年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达2490 亿元，同比增长20.6%，增速恢复至疫情前水平。国内宠物行业处快速发展基本面未变，持续推荐中宠股份、佩蒂股份和源飞宠物等。

      饲料2022 年11 月全国饲料总产量2579 万吨原材料价格高位运行考验饲企成本管控能力，下游养殖低迷考验企业产品竞争力与综合服务能力，头部饲企有望凭借核心优势实现市占率的提升。推荐海大集团、禾丰股份和天马科技等。

      风险提示养殖行业疫病，政策不确定，农产品价格波动等风险。

来源[中建投证券股份有限公司 王明琦]   日期2022-12-25