泰晶科技的关门打狗，散户要么亏63%，要么亏73%！

今天一会儿，朋友圈就被刷屏了，反正63%，泰晶，是关键字；血亏，跳楼，是形容词。一新闻，天柱君大概就能猜测是啥意思啥情况了，虽然不能特别肯定。

一、泰晶科技实控人依然涉嫌转债爆炒巨大利益相关方

先公告，截止2019年7月，泰晶科技实际控制人共减持转债44.2%，持有份额从58.17%降到47.73%，降到38.69%，降到28.86%，降到23.05%，降到13.97%。从这里可以出，泰晶科技实控人依然涉嫌转债爆炒巨大利益相关方。

着新闻和公告，脑海里就不由得冒出一个自己猜测的画面:实控人慢慢的减持，一一的。当然，减持价格越高越好。对，越高越好。

二、泰晶科技对于泰晶转债居然一篇“高溢价、防风险、异常交易”的风险提示性公告都没有

泰晶科技作为上市公司，每年发保护投资者保护报告。转债价格从100多涨到420块，如此巨大的波动，居然无动于衷，上市公司居然一篇“高溢价、防风险、异常交易”的风险提示性公告都没有。

监管规则规定股票要发，你就发，规则没说转债要发，你就不发，对投资者保护意识如此淡漠，麻木执行监管息披露要求最低底线，也是令人大跌眼镜。

股票异常波动提示倒是很多，转债异常波动提示一个没有，高溢价可能强赎风险更是毛都没见。

这是一个屠杀局吗？

三、屡次公告不提前赎回，再突然反水提前赎回

高溢价可能提前赎回风险提示毛都没见，满屏都是不提前赎回公告。

屡次公告不提前赎回，再突然反水提前赎回，有没有养鱼再打鱼的嫌疑呢？

想想投资者也是该赔钱了，现在金融市场的主要矛盾是钱太多而没有价格合适的好资产。钱太多心烧心痒，不赔没天理啊。

可以想象的是，一群聪明的律师盯着合同模糊使劲布局，一群贪婪的菜鸡盯着暴涨暴跌拼命入瓮，到后来弄炸了就是——合同没说，法律不管。这是“法无禁止即可为”与市场体制机制不完善不完备相矛盾碰撞的活生生例子吗？

四、泰晶转债不是个例，含权债有引发系统性风险的潜力

泰晶转债的例子不是个例，按天柱君的观，含权债领域有其爆发系统性风险的普适性，有加深加剧投资人、融资人之间矛盾和对立的巨大潜力。很多问题的关键在于含权债上，在权的模糊上。

目前的含权债领域，对内嵌期权的描述极其粗糙和操蛋，大家总觉得表述跟市场一致就差不多了，殊不知，有时这个市场一致的表述就是漏洞百出，跟你想的完全不一样。

在可转债领域，是“触发一次提前赎回条件就产生一次可提前赎回权利，由此衍生出无数个提前赎回权利”还是“发行人就只有一次提前赎回权利”，市场上本来有异议。

在3+2/2+1含权债券领域，发行人拥有一次修改票面利率机会还是多次修改票面利率机会，市场也是模糊地带。

但市场总是天真的以为，发行人只有一次机会，会坚持之前的判断和决定，因为市场一直都是这么表现的。

三月份泰晶科技发过公告，声称不提前赎回转债，估计99.999%的投资者就可能以为，泰晶转债已经免去了后顾之忧，不会被提前赎回了，可以放肆大胆的炒了。

要真这么以为就彻底入瓮了。泰晶科技的这次操作，精巧的利用了投资者以为发行人就不想赎回了，这也说明投资者的认知范围还仅仅在市场已现操作上，没有引申演绎能力。

树不能涨到天上去，等到发行人持仓减持完毕后，也不会由着炒客们继续胡搞了。

之前天柱君已经按下过一个案例，详情可参前几天的公众号，没想到按下葫芦浮起瓢，那次帮投资者多挣来30bp，这次却眼睁睁着投资者却在另外一个战场上要赔63%，也是无限唏嘘。

五、监管应该责令市场仔细梳理含权债的期权表述，补充修订条款，向市场解释完备

包括债券和可转债，这些个内嵌期权能行权一次还是多次，影响和范围不小。监管应该责令市场仔细梳理含权债的期权表述，补充修订条款，向市场解释完备

不然算不算懒政啊！

来源债市评级