无畏平头哥
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
167人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:仙鹤股份的子公司有:13个,分别是详情>>
答:行业格局和趋势 2019详情>>
答:仙鹤股份的概念股是:烟草、口罩详情>>
答:2023-06-16详情>>
答:仙鹤股份所属板块是 上游行业:详情>>
今天人造肉概念涨幅4.55% 雪榕生物、东宝生物涨幅居前
无畏平头哥
??【中金基础材料】仙鹤股份成本缓释可能超预期,
浆价快速下落+美元汇率走弱+能源成本缓释;1H23成本缓释可能超预期。近期我们观察到国内主港纸浆库存出现累积迹象、Europulp统计数据显示22年11月欧洲库存环比继续走高。同时Empresas Copec公告Arauco156万吨漂桉浆投入运营;UPM项目进展顺利,公司预计1Q23末落地,我们认为全球两大新增项目有望集中1Q23投产释放,海外1-2月报盘可能继续大幅下落。此外,近期美元汇率走弱+煤炭价格走低,纸厂采购海外纸浆(美元计价)及能源成本端均存额外成本缓释空间,我们看好1H23纸厂原材料+能源成本双降,成本缓释时点或提前到来、全年弹性存超预期空间。
多品类布局+柔性化转产平抑需求波动风险。我们认为公司品类多元,基本为定制化产品,know how属性及功能属性强,造就其深厚渠道黏性;同时,公司利用多产线+全品类优势灵活排产,更好应对单一品类的需求波动。如在2022年消费需求疲弱、传统大宗纸价格持续下跌背景下,公司1-3Q22整体均价仍环季度上升,再次验证公司作为优质制造业成长股应有的价格韧性及抗周期性。展望2023年,我们认为在纸浆价格下跌背景下,公司高位纸价可能有所下滑,但幅度可能弱于大宗纸及同行。
2023年量增30%+;2024-25年步入扩产大年。展望全年,我们认为公司造纸产能有望同比+40万吨(含夏王2023年造纸产能超150万吨),考虑爬坡因素,全年销量增长同比有望增长30%+;此外,我们认为2023年末公司有望落地70万吨纸浆、集中在2024年释放,届时公司木浆自给率有望从当前不足15%提升至50%以上,在中长期纸浆价格中枢攀升背景下,此举有望平抑成本波动、稳定利润率中枢;我们认为2024年后公司持续推进湖北+广西浆、纸建设,中期量增CAGR亦在20%+、新品类开发有望抬升利润率中枢、林-浆-纸一体化产业链优势持续验证并闪耀。
我们上调23年盈利预测15%至13.9亿元,引入24年盈利15.9亿元,当前股价对应2023-24e 16x/14xP/E;我们维持跑赢行业评级,但考虑到板块估值仍存压制,我们暂维持目标价35元,目标价对应2023-24e 18x/16xP/E,隐含15%上行空间。
分享:
相关帖子