请教一下为什么纸浆缓慢下跌更利好仙鹤股份，快速下跌

请教一下为什么纸浆缓慢下跌更利好仙鹤股份，快速下跌利好五洲特纸呢？看了下笔者分析的这些数据，比较详细。还是之前说的问题，在这个时点，关注几个主要问题点就可以了。
1、上游纸浆价格比较明显的预期下跌，只不过是缓慢下跌，还是加速下跌，无法预期。目前看现货价格、期货价格、外盘报价是不同步的，这点只能是了解行业的人才能解释:不排除贸易商为了高位出货，维持在高位,出货之后，价格开始基于供求关系表现。
如果浆价缓慢下跌，最利好仙鹤股份；如果浆价加速下跌，最利好五洲特纸。

2、下游需求端。12月份的行业性提价，并不完全是因为上游成本端高位，也是产品的供不应求，尤其是格拉辛纸。2023年格拉辛纸的需求仍然保持高增长。当然，行业性的提价，下游也有一个接受程度，一般情况下都会和下游协调，沟通。
3、在行业周期低点的时候大幅扩产。一方面是对行业周期的把握，需要公司有格局，有眼光；另一方面，如果高负债的扩张，公司更清楚安全边际在哪里，尤其是民营企业。目前纸浆价格如此，龙头仙鹤股份净利率还是保持在7-8%区间，一旦周期开始有反转迹象，五洲特纸弹性最大。
至于说公司负债率高、质押比例高的问题，我只能说公司比我们更了解行业周期，跟了解安全边际在哪里。

4、不要纠结公司的哪块产品价格高，哪块产品价格低。公司会根据市场情调节产能。从企业经营角度讲，所有企业都是哪里赚钱，在合理前提下都会做调整。

5、未来几年内，甚者一两年内，特种纸行业的CR3将达到80%，行业产能大的都会受益。

关注主要矛盾，跟踪行业变化。在行业周期低点的时候，能逆势扩张的公司，问题都不大。