603728.SH 鸣志电器九业务前景良好

重视自研。公司在HB步进电机领域打破日本垄断，2021年全球市占率已经做到全球前三，主要系技术突破叠加国内低成本产能贡献。公司年报中对自己核心竞争力的描述如下“公司的市场竞争地位建立在公司对技术的不懈追求的基础上，在专业的领域内不断引领技术的发展潮流。公司始终以各行业全球头部企业客户的产品需求为导向，主动挖掘客户的应用特点，积极快速响应并提供专业化的服务以超越客户的期望。坚持以深厚的技术底蕴和丰富的行业经验帮助客户制造可持续的价值，从而赢得客户的任与尊重。”2018年以来公司研发费用率由4.96%提升至2021年三季度的6.84%，达到相对较高水平。公司单人创收和单人创利呈现增长，表示人力对公司收入和利润的拉动作用下降，结合业务来看，较大概率源于产品结构变化或者说是更高技术含量产品增加所致。

主要业务领域有良好发展前景。工业自动化主要指工厂综合自动化，是智能制造的核心，代表性名词是德国“工业4.0”。公司工业自动化产品主要应用于纺织机械，包装、印刷设备，运动控制设备，金属成型机械工业控制设备，电子制造加工等领域。医疗主要指医疗器械，医疗设备行业是当今世界发展最快行业之一，公司控制电机在医疗仪器设备中运用广泛，并呈现扩大态势，如棱镜分光单色器、自动生化分析仪、自动稀释器、胰岛素泵、呼吸机设备、血液检测设备、眼科检测设备、注射泵、人工透析设备等。安防领域产品主要应用于各种监控设备，预计伴随人们安防意识提高，安全需求的增长，“平安城市、“平安建设”等工程和活动的举办，安防行业仍将保持良好的发展。公司机器人业务主要布局于移动机器人行业，包括扫地机器人、送餐机器人、家政机器人、养老陪护机器人、康复机器人、外科手术机器人等，行业呈现快速发展。太阳能由于安全性和情节性成为驱动全球能源格局变化的主要驱动力之一，公司电机产品应用于太阳能自动跟踪装置以及太阳能面板的生产设备上，呈现良好发展趋势。汽车等其他领域也呈现较好的发展。

各行业发展节奏不同，2019/2020年，公司医疗领域业务增速70%/50%，光伏领域增速61%/34%。2020年，机器人领域增速70%。而2021H1，太阳能、半导体设备、智能泵阀控制、移动通设备和工业自动化应用领域取得较大幅度增长，同比增长123%、131%、108%、83%、65%。医疗领域和移动服务机器人也呈现高速增长。

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