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博迈科-20211214

作者：黄政强
2021-12-14 10:32:43
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博迈科天然气设备的龙头公司，受益于行业天然气涨价带来的资本开支提升。
1. 公司业务涵盖三大领域海洋石油开发的上部模块（主要为FPSO浮式液化天然气生产储卸装置项目）；天然气液化模块（LNG模块）；矿业开采模块。
2. LNG业务属于公司业务结构中毛利率较高项目，毛利率30%；海洋油气开发行业的整体毛利率一般在10%至30%之间，矿业开采模块目前不赚钱（澳洲的业务）。
3. 在手订单50-60亿，其中FPSO30%订单（1年内确认），天然气液化模块70%订单（3-4年确认）。
4. 下游终端主要在俄罗斯，明年俄罗斯那面会有新订单落地，公司长期规划，未来一半给欧洲，一半给国内。
5. 业绩方面公司三季度业绩miss，客观原因（限电，雨季），四季度业绩很好，单四季度业绩增速超过50%。预计今年收入增速50%，明年收入增速30%。
6. 公司短期调整也是因为天然气价格的下跌。虽然是天然气设备公司，但是，还是属于一个强周期行业，业绩的弹性还是取决于下游企业的资本开支，情绪决定股价的因素还是占大部分，明年持续跟踪订单和业绩情况，每年赚业绩增长的钱。

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