这个产业基本面继续强化，需求强劲！

今天，大消费继续做低位补涨，这个方向，研报君近期来一直强调，在社区里也重点讲，感兴趣的朋友可以翻一翻、看一看。

一、硅片重回产业链强势地位

事件隆基公布最新硅片报价，166、182分别为6.08、7.30元/片（均为160μm厚度），相较上次5月27日报价涨幅超过6%；

1、从中环和隆基的报价对比来看

166mm中环（155μm）报价为6.02元/片，隆基（160μm）报价为6.08元/片；

182mm中环（155μm）报价为7.25元/片，隆基（160μm）报价为7.30元/片；

考虑到硅片5μm厚度差对应价差约5分，当前龙头报出的价格水平一致，预期在隆基报价公布后，剩余硅片厂商将相继跟进；

2、价格涨幅超预期，硅片重回产业链强势地位

根据PV infolink数据，5月底至今，硅料价格涨幅在5.8%，同期182硅片成本涨幅在5%，报价涨幅为6.4%，硅片盈利空间得到进一步扩大；

年初以来，受硅料及高纯石英砂供应紧张影响，硅片产出受限，在下游需求超预期背景下，硅片环节产业链地位进一步提升，预期提前锁定上游材料的硅片厂商竞争优势更为突出；

推荐关注中环股份（大型化、N型化、薄片化进程领先行业）、隆基股份（关注电池片新技术带来的估值提升机会）、双良节能（硅片产能释放带来业绩弹性）。

二、白酒看好疫后复苏

尽管疫情带来的不确定性加大了完成全年目标的难度，但各酒企仍将积极应对挑战，大部分酒企没有下调目标。从端午节动销来看，各个价位段白酒呈现复苏的迹象，预计大部分酒企实现“时间过半，任务过半”。从批价来看，茅台价格企稳回升，各大酒企提价产品数量减少，主要产品批价保持平稳。二季度淡季酒企展开多项活动促动销，积极求变育新机。

行业结构性繁荣持续，把握三条主线。

主线一新国标落地，头部酒企加速扩张，集中化趋势加强。白酒新国标正式实施，将加快行业消费能力向优势产区、优势企业、优势品牌转变。存量竞争背景下，名酒加大产能扩建，纷纷把目光投向全国市场以谋求更高的增长，集中化趋势加强。

主线二经济刺激政策加码，疫情修复，把握疫后复苏机会。疫情背景下国家加大财政和货币政策刺激经济，涵盖中小微企业纾困、房地产政策、稳经济、稳就业等方面，随着宏观层面政策进一步展开，政商活动有望拉动高端和次高端产品增长。为充分激发消费潜力，多地发布促销费政策，下半年居民消费力有望修复，带动消费需求提升。随着管控措施的放松，下半年部分刚性宴请需求有望得到回补，带来白酒消费反弹。

主线三国改三年行动方案收关之年，关注混改标的。各地稳步推进、落实国企改革三年行动方案，随着改革进一步提速，相关标的有望持续受益。结构化趋势集中继续利好龙头。

高端白酒增长确定性强，未来五年CAGR有望维持15%左右；次高端呈现出上行周期，渠道扩张仍将助推成长；在消费升级趋势和扩张性的财政政策刺激下，地产酒龙头充分受益。

综合来看，次高端价位段重点看好改革之下品牌势能向上品牌，建议关注山西汾酒、洋河股份、酒鬼酒等。对于地产酒，优先看好消费升级边际贡献更快的区域品牌以及地产酒外延扩张品牌，建议关注古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/老白干酒等。

三、永泰运下一个密尔克卫

公司是中小化工企业跨境出口的一体化服务平台，以危化品出口为主要业务。基于公司的平台优势和资源优势，公司业绩快速增长。2017-21年，公司收入复合增长 41.3%，净利润年均复合增长 26.9%

具有平台优势和资源优势，未来三年有望持续快速增长。针对4000家中小化工企业的化工出口分销电商平台（类似国联股份，但主要针对跨境电商出口）。未来2年投资20多亿，在沿海城市港口建危化品仓库，中期5-6年，目标100亿收入，8~10亿利润

永泰运利润率水平高于密尔克卫。公司 2021 年毛利率 16.3%，高于密尔克卫的 10.3%，。差别主要来自于业务模式的差异，公司聚焦沿海发达地区供应链物流业务

预计 2022-24 年公司归母净利润分别为 2.2/2.9/4.1 亿元，年均复合增长 35%。公司目前股价对应 24 倍 2022 年预测 PE，相较可比同业密尔克卫 35 倍 PE，估值有明显上升空间。