【公司研究】香飘飘涨停，我却把家里香飘飘奶茶全扔了！

要不是香飘飘前天涨停，我都忘记家里还有香飘飘存货了。

这几天香飘飘讽日事件冲上热搜，带动前日股价涨停，昨日涨势依旧，盘中一度冲高至7.29%，尾盘收于1.15%。

其实，从2月6日算起，香飘飘已经涨了86%了，当时股价曾经低至10.42元。

这两天的上涨显然是由于讽日事件，催化了爱国情绪，凡是情绪性的上涨，都是从哪里来回哪里去，长久不了，易涨易落溪中水，易反易复世人心呐。

况且，现在这个事件越来越像精心策划的营销骗局，消费民族情绪的恶意炒作。有人实际探过店，并与店长沟通过，店里根本没有这个包装的产品。再进一步思考下，这个事件似乎有几个疑点:

5月3日假期间发布新闻，虽然放假时国人才更有时间去日本，但在3号这个不早不晚的时间发生，留给开盘3天的时间酝酿，还是有些蹊跷。

5月4日香飘飘官方我们的员工是好样的！这是什么意思？

这就是承认这不是公司行为，这款包装不是公司批量印刷的物料，而且拍照片的人是公司员工，而不是旅游者！

要不然，就是旅游者拍摄，但这个杯套是员工私自印制的，总之，公司本身没讽日的意思。

这个奇妙的回复背后，是一种什么心理呢？就像一个少女等待男朋友，怕他不来，又怕他乱来——公司不想错过这次机会，不想显得这是刻意为之。

5月5日凌晨有媒体报道香飘飘董事长蒋建琪为赴日回国员工举牌接机；同日晚，总裁杨冬云在直播间表示对好样员工奖励10万元，并捐出当晚8点至24点的所有直播收入给环保基金会。

香飘飘勇士是什么意思呢？物料是他印的，还是他拍的？还是他自己又印又拍的？为什么他需要勇气去做这件事？有谁在指使又不方便出头吗？

《潜伏》里，余则成成受命击毙叛徒李海峰，赢得了特务头子戴笠的赞誉。

青浦班的都是勇士，

但是，而你是功臣哪。

算了，这些事都很无聊。如果想利用这个事件投机一把，在5月6日买个总仓位的1%，还是值得一试的。不过现在利好兑现，未来走势如何，还得看有没有基本面支撑，以及估值正处于什么位置。

首先第一个问题，基本面的质量。

2005年，香飘飘成立，同年推出了第一杯香飘飘冲泡奶茶。创立三年，香飘飘一年卖出3亿杯，创立六年，香飘飘一年卖出10亿杯。2017年，经过六年三闯IPO后，香飘飘在上交所上市，成为“中国奶茶第一股”。上市后业绩高歌猛进，连续两年收入增速超过20%，2019年8月，股价冲顶38.4元，鲜衣怒马，羡煞旁人。

自2020年开始，画风突变，连续三年收入下滑，连续两年利润下滑，公司官方说法是疫情影响和原材料成本上涨导致，这个说法经不起推敲。以喜茶为代表的新式茶饮行业，在2019年至2023年期间经历了快速的市场扩张和消费者需求增长，市场规模显著扩大，这才是根本的原因。

与喜茶相比，香飘飘很不健康，与当前消费观念不符。家里曾经买了一些招待客人，他们看着我撕开一包包的凝胶、甜粉、油脂，客客气气的放下没动，那叫一个尴尬。

香飘飘号称冲泡茶饮，他的对手不是优乐美，而是新式茶饮。香飘飘是消费者自己泡，新式茶饮是店员泡，都是泡，香飘飘定位到冲泡二字上，就已经输了。

为了自救，香飘飘采取了三大措施:

●提价

●请高人

●开辟新赛道

提价暂时起效很快，扭转了业绩下滑势头，2023年收入和利润双双增长，但是未来如何呢？价格能一直提下去吗？恐怕不行。

2023年12月和2024年3月，蒋建斌蒋建琪辞去公司董事长、副董事长，将公司大权交给职业经理人杨冬云，杨冬云曾任宝洁品类总监，白象食品执行总裁、健康元药业总裁。连创始人都搞不定了，请个打工人靠谱吗？大势已去，人力何为？

至于推出即饮新品，香飘飘的对手可不止新式茶饮了，而是向整个瓶装饮料行业进攻，可口可乐，娃哈哈，农夫山泉，都是劲敌，看看研报画风就知道了，都是【有望改善业绩】，【成长性亟待释放】，【或升级迎来转机】，分析师都在许愿呢。

再看看香飘飘的估值水平。 25倍，作为一个缺乏成长性的企业太高了！25倍市盈率是盈利增速20%企业的估值中枢，香飘飘不值这个价格。

想跟进香飘飘的，还要注意香飘飘2021年7月6日市盈率最低达到14.8倍，2023年2月2日市盈率曾经飚到68倍。

这两个数据存在一定关系。

香飘飘近十年市盈率中位数大概30，68除以30等于2.26，30除以2.26等于15。

这就是我说的倍率法则，峰有多高，谷有多低。

香飘飘市盈率再次下探15的可能性很大，从25到15，可是40%的跌幅。

当一个企业不怀好意，走歪门邪道的时候，你还能指望他能干出好事来。

为了我的钱包，还是离香飘飘股票远一点吧，小心泼天富贵变成泼天大粪。

我拿起最后一杯香飘飘，直接扔进了垃圾桶。