华鑫证券给予香飘飘买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对香飘飘进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告Q2业绩略超预期，即饮板块迎来旺季》，本报告对香飘飘给出买入评级，当前股价为18.77元。

　　香飘飘(603711)　　事件　　2023 年 07 月 11 日， 香飘飘发布 2023 年上半年度业绩预亏公告。　　投资要点　　新品势头较旺， Q2 业绩略超预期　　2023H1 营收预计 11.70 亿元左右， 同增 36.05%； 归母净利润预计-0.44 亿元左右， 同比减亏 0.85 亿元； 扣非归母净利润预计-0.80 亿元左右， 同比减亏 0.71 亿元。 2023Q2 营收预计4.91 亿元左右， 同增 35.05%； 归母净利润预计-0.50 亿元左右， 同比减亏 0.20 亿元； 扣非归母净利润预计-0.73 亿元左右， 同比减亏 0.04 亿元。　　新老业务独立运营， 即饮板块势能向上　　4-5 月公司冲泡和即饮团队实现独立运营， 其中即饮团队 80%以上为新聘用人员， 同时对原经销商进行重新评估以匹配即饮业务。 在团队深入改革后， 即饮新品渠道推力强， 注重价格维护， 其中冻柠茶强化健康低糖定位， 牛乳茶以中国茶底和低糖打造差异化。 随着旺季到来， 动销逐步加速， 看好团队独立运作后即饮板块实现放量。　　盈利预测　　二季度为传统淡季叠加公司按正常节奏投放费用， 利润端出现亏损。 我们看好公司旺季动销加速， 即饮板块放量， 预测公司 2023-2025 年 EPS 分别为 0.68/0.83/0.98 元， 当前股价对应 PE 分别为 28/23/19 倍， 维持“买入” 投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、 即饮板块增长不及预期、 原材料上涨风险、 冲泡板块增长不及预期、 季节性波动风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券符蓉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.54%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.34亿，根据现价换算的预测PE为23.25。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级9家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为23.81。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，香飘飘（603711）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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