开源证券给予家家悦买入评级

开源证券股份有限公司黄泽鹏,骆峥近期对家家悦进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告公布股票期权激励计划，激发内部成长动能》，本报告对家家悦给出买入评级，当前股价为13.3元。

　　家家悦(603708)　　公司公布2023年股票期权激励计划（第一期）（草案）　　公司6月7日公告2023年股票期权激励计划（第一期）（草案），拟向共计372名激励对象授予1480.5万份股票期权，约占公司股本总额的2.29%。我们认为，公司致力于高质量扩张发展，公布股权激励计划有望激发内部成长动能，未来门店成熟、提效有望促进经营业绩增长，推出新品牌布局休闲零食连锁赛道值得关注。我们维持公司2023-2025年盈利预测不变，预计2023-2025年归母净利润为2.21/3.00/3.76亿元，对应EPS为0.34/0.46/0.58元，当前股价对应PE为38.9/28.7/22.9倍，维持“买入”评级。　　2023-2025年业绩考核目标对应净利润增速分别为307%/36%/20%　　公司制定本次股权激励计划旨在进一步建立健全长效激励机制，将股东利益、公司利益和核心团队个人利益绑定，共同关注公司的长远发展。激励对象范围包括公司董事、高级管理人员以及核心管理/技术骨干共计372人。而在业绩考核方面，两组目标完成其一（1）2023-2025年归母净利润分别不低于2.2/3.0/3.6亿元，对应同比增速分别为307.0%/36.4%/20.0%；（2）2023-2025年营收分别不低于为182/193/204亿元，对应同比增速分别为0.1%/6.0%/5.7%，且归母净利润分别不低于为2.0/2.5/3.0亿元，对应同比增速分别为270.0%/25.0%/20.0%。该激励计划提出了较高考核指标，有助于提升公司竞争能力以及调动员工的积极性。　　以“悦记·好零食”新品牌布局休闲零食连锁赛道，坚持稳中求进　　2023年，公司将继续坚持超市核心主业，区域密集、城乡一体化发展，实现多业态、全渠道、全产业链、全国化。此外，公司在2023年4月推出新品牌“悦记·好零食”布局休闲零食连锁赛道，首批两家新店落地烟台，新品牌定位一站式性价比零售集合店，与厂家直接合作，涵盖品类超千种，充分发挥公司供应端资源禀赋以及消费者洞察力。长期看，公司一方面在山东省内持续加密、省外扩张，另一方面布局休闲零食连锁赛道，有望实现稳中求进、持续成长。　　风险提示疫情反复、市场竞争加剧、收购整合效果不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券丁浙川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为37.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.65亿，根据现价换算的预测PE为32.49。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级12家，增持评级8家；过去90天内机构目标均价为17.38。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，家家悦（603708）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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