【至纯科技】最便宜的半导体设备公司，半导体湿法清洗

【至纯科技】最便宜的半导体设备公司，半导体湿法清洗设备高速成长，建议积极关注

🔥昨日半导体设备板块大涨，我们维持推荐行业各细分赛道龙头北方华创、中微公司、盛美上海、芯源微、万业企业等公司的同时，建议积极关注半导体前道设备最便宜的公司《至纯科技》。

🔥长期空间至纯科技是中国清洗设备巨头企业。目前中国湿法清洗设备年采购额为15-22亿美元/年。我们预计每4万片逻辑、DRAM、NAND需要采购70台、100和60台湿法清洗设备。考虑到未来中国晶圆厂的扩产规划，未来中国年采购额将达到约20-30亿美元/年。全球清洗设备龙头DNS在全球和中国市占率约50%，CR3超过90%，国产替代空间巨大。至纯科技专注于湿法清洗设备领域，产品战略对标DNS，部分领域逐步打破DNS垄断地位，未来高速成长可期。

🔥中期成长订单连续5年翻倍。目前至纯科技是国内能提供到28nm节点全部湿法工艺的本土供应商，而且28nm和14-7nm高端设备持续快速突破。目前公司湿法设备客户包括中芯国际、华虹集团、长鑫存储、华为、华润、燕东、台湾力晶等。2021年前三季度，至纯该业务新增订单超过8亿元，我们预计21/22年订单10/20亿元，已连续5年订单翻倍。我们测算至纯该业务20、21、22年收入为2.2、7-8亿元和13-14亿元收入。

🔥短期订单（1）成熟制程22年1月中标8台湿法清洗。至纯科技在2021年全年仅中标8台湿法清洗，根据我们《半导体设备月度招投标数据库》，至纯科技在22年1月的中标量就达到了2021年全年。（2）先进制程我们预期乐观。

🔥投资建议至纯科技严重低估，股价严重超跌。我们预计至纯科技2021和2022年收入为20和30亿元，半导体清洗设备收入约7-8和13-14亿元、半导体高纯工艺业务均约10亿元收入；2021-2023年净利润约3.5、3.8和5.6亿元，扣非净利润约2.0、3.0-3.5、5.0+亿元。至纯科技目前市值130亿元对应22/23年PE为34x和23x，较板块数十倍至百倍市盈率和10+倍市销率水平，严重低估，建议积极关注。