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【华泰证券研究所】启明星20200114

  • 作者:zxj058
  • 2020-01-14 08:29:04
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买方反馈(公募机构)

大盘观

1、市场走势上,公募机构客户普遍认为指数在春节前风险不大,主要因为目前宏观流动性充裕,投资人对一季度稳经济的预期较为一致,继续多节前市场行情。

2、对于春节后的行情,部分客户表示谨慎,认为春节后有可能出现震荡,一方面关注解禁高后的股票供给压力,另一方面自下而上关注一季报个股业绩。

3、操作层面,客户普遍仓位较高,对于目前涨幅较大的股票会继续持仓,没有配置的也不会选择追高,持续关注业绩上升或平稳的个股。

行业观

1、短期,游戏、化工、低位的周期均有客户表示好。

2、中长期好方向仍旧集中在消费龙头、医药、电子和新能车。

重推荐

固定收益研究: 银河转债当锂电池遇上有机硅

研报发布日期: 2020-01-13

核心观

金银河(300619.SZ)是锂电池和有机硅自动生产设备制造商。转债方面,发行规模较小(1.66亿),债项评级为A+级,债底保护较弱,平价较高,综合申购安全垫较薄。定价方面,银河正股当前价格25.11元,对应的转债平价为102.66元,参考威帝、凯发等相似个券并结合正股基本面判断,我们预计银河转债上市首日平价溢价率在8%附近,对应价格在110元附近。综上,我们建议一级市场适当参与。

风险提示质押风险,动力电池竞争激烈。

研究员

张继强 S0570518110002

金工: A股强势继续,权益ETP表现活跃

研报发布日期: 2020-01-13

上周A股股指上涨,Shibor利率普遍下跌,人民币保持升值

上周(2020/01/06-2020/01/10)A股主要股指上涨;十年期国债利率小幅下跌,Shibor利率除隔夜Shibor利率外均出现下跌;伦敦黄金现货价格微涨0.66%,白银现货价格微涨0.4%;人民币继续升值,兑美元、欧元、日元、英镑均有所升值,兑美元中间价报收于6.9290。

风险提示本报告对历史数据进行梳理总结,不构成任何投资建议。根据历史数据的规律总结,存在失效的可能,历史结果不能简单预测未来。

研究员

林晓明 S0570516010001

黄晓彬 S0570516070001

李子钰 S0570519110003

金工: 上周市场上涨,融资余额上行

研报发布日期: 2020-01-13

上周融资余额上行

上周截至1月10日沪深两市融资、融券余额分别为10320.61亿元、136.02亿元,相对前一周变动额为198.38亿元、-3.42亿元,周环比增速0.91%、-5.83%,上周融资余额上行。两融交易额占A股市场成交额比例一周均值为10.69%,与前一周均值10.73%相比基本持平。两融余额占A股流通市值上周均值为2.11%,与前一周均值2.11%相比持平。

风险提示两融余额变化趋势不能完全预测股市走向,投资需谨慎。两融数据只覆盖部分股票,对市场整体行情的解释能力有限。

研究员

林晓明 S0570516010001

陈烨 S0570518080004

李子钰 S0570519110003

房地产: 防范金融化获成效,首提授集中度

研报发布日期: 2020-01-13

核心观

1月11日银保监会2020年工作会议提出房地产金融化泡沫化倾向趋缓;坚决落实“房住不炒”要求,严格执行授集中度等监管规则,严防贷资金违规流入房地产领域。2019年以来银保监会首次认可防范房地产金融化成效,虽然地产融资政策大幅改善的可能性不大,但是边际改善的空间存在;首提“授集中度”,强化精细化管理,具备高用以及融资渠道优势的房企将会更加突显优势。继续好地产板块配置机遇。

风险提示行业政策不确定性;基本面下行风险;部分房企经营风险。

研究员

陈慎 S0570519010002

刘璐 S0570519070001

韩笑 S0570518010002

光威复材(300699 SZ,增持): 年报预增33%-43%,符合市场预期

研报发布日期: 2020-01-13

2019年净利润同比增33%-43%,业绩符合预期

光威复材于1月10日发布2019年度业绩预告,公司2019年预计实现归母净利润5.01-5.39亿元,同比增长33%-43%,业绩符合预期。按照当前5.18亿总股本计算,对应EPS为0.97-1.04元。对应Q4实现净利润0.57-0.95亿元,同比变动-13.6%-43.9%。我们预计公司2019-2021年EPS分别为1.03/1.39/1.62元,维持“增持”评级。

风险提示核心技术失密风险,军工产业政策调整风险,军费增长低于预期风险。

研究员

刘曦 S0570515030003

庄汀洲 S0570519040002

大秦铁路(601006 SH,增持): 库存已降至低,春季运量不悲观

研报发布日期: 2020-01-13

2019年12月,大秦线日均运量113.8万吨,同比降低8.06%

公司发布月度数据2019年12月,大秦线完成货运量3527万吨,同比下降8.06%,日均运量113.8万吨,日均开行重车82.3列;2019全年,大秦线累计完成货运量4.31亿吨,日均运量118.0万吨,同比减少4.48%。我们认为12月大秦线运量不佳,主要因为下游去库存及进口煤增加。我们预计2019-2021年EPS为0.94、0.90、0.89元,目标价为8.6-9.0元。在全球降息背景下,高股息股票对低风险偏好资金仍有吸引力。考虑公司股息率较高,维持“增持”评级。

风险提示经济快速下行,浩吉、蒙冀、瓦日铁路分流,公路治超放松。

研究员

沈晓峰 S0570516110001

林霞颖 S0570518090003

至纯科技(603690 SH,增持): 高纯工艺龙头,发力湿法清洗设备

研报发布日期: 2020-01-13

高纯工艺系统国产龙头,布局半导体湿法清洗设备

公司持续受益于下游泛半导体行业高景气度。中国集成电路市场已经成为全球第一大市场,半导体制造业国产化是主流趋势。公司对标国际一流企业,为下游行业提供高纯工艺系统整体解决方案,横向布局具有国产替代力的湿法清洗设备。公司未来增长主要来自于半导体湿法清洗设备放量及延伸的晶圆回收业务,以及并购的波汇科技在光传感领域的增长。我们预计公司2019-2021年EPS分别0.39/0.73/1.19元,目标价35.93-39.07元,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示半导体政策推进、资金扶持不及预期;清洗设备研发投入和技术突破不及预期;下游市场对高纯工艺系统和半导体清洗设备需求降低;关键零部件采购不足;并购子公司业绩不及承诺。

研究员

孔凌飞 S0570517040001

王涛 S0570519110001

计算机软硬件: 创领域的最新进展

研报发布日期: 2020-01-13

新一轮产品适配测试已完成,创相关厂商机遇与挑战并存

围绕底层CPU、操作系统、数据库、中间件等基础软硬件以及基于之上的办公、安全、打印/扫描、电子签章、政务应用等各类基础应用软件均已完成新一轮的适配测试。相比此前适配测试情况,此次产品品类和符合要求的产品型号范围均大幅增加。这意味着各地基于最新入围产品的招投标有望启动在即,另一方面也意味着创领域的竞争也正在加剧。建议关注金山办公、诚迈科技、超图软件、东方通、中孚息、中国长城、中国软件。

风险提示中美贸易摩擦;创推进低于预期;创产品无法满足需求。

研究员

谢春生 S0570519080006

郭雅丽 S0570515060003

郭梁良 S0570519090005

电力设备与新能源: 行业周报(第二周)

研报发布日期: 2020-01-13

本周观新能源车补贴政策预期回暖,光伏大硅片有望打破技术均衡

新能源车板块关注电动车百人会传递的20年补贴政策预期回暖号,以及国产ModelY进度超预期,我们认为除了各环节龙头,之前预期不够充分的二线材料标的,有望迎来估值修复,短期弹性较大。光伏板块,爱旭全球首发5GW高效电池量产,210大硅片推进超预期,利好全产业链生产效率的提升,新技术平台或带动度电成本大幅下降。

风险提示新能源车产销量增长低于预期,产业链盈利增长低于预期;光伏装机增速低于预期,行业竞争激烈程度超过预期;风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。

研究员

黄斌 S0570517060002

边姣 S0570518110004

孙纯鹏 S0570518080007

中小市值: 行业周报(第二周)

研报发布日期: 2020-01-13

本周观特斯拉降价,相关产业链热度持续

特斯拉宣布下调国产Model 3指导价之后,相关产业链热度持续。特斯拉计划2020年底将Model 3国产化率提升至 100%,我们认为随着特斯拉上海工厂产能逐步释放和国产化率提升,有望带动相关产业链公司业绩增长。从长期来,也有望进一步提升国内新能源汽车零部件产业竞争优势。建议关注锂电池、汽车电子、充电桩等细分领域。市场层面,2020年1月6日- 2020年1月10日,上证、深证、创业板指、次新股指涨幅分别为+0.28%、+2.10%、+3.71%、+3.21%。科创板上周72只股票平均涨幅+5.46%。

风险提示次新股部分个股估值偏高;大体量新股上市对市场流动性形成压力;中美贸易摩擦反复下挫市场情绪。

研究员

孔凌飞 S0570517040001

王莎莎 S0570517090002

王涛 S0570519110001

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