晨丰科技2013-2018年度财报分析

1. 销售收入与净利润分析。

公司2018年度销售收入8.77亿，较之2013年的2.72 亿，增长了2.22倍。2018年销售收入较上年同期增长12.91%，过去六年的平均复合增长率达到26.38%。

公司2018年度净利润为1.05亿，较之2013年净利润0.28亿增长了2.75倍，较上年同期下降6.25%。过去六年的平均复合增长率达到30.26%。

由此，我们也可以得出初步结论，【晨丰科技(603685)、股吧】是一家快速成长的公司，其销售和利润都取得了不俗的成绩，光鲜靓丽,并且净利润率的增长超过了销售收入的增长。

2018年度，公司合并净利润为1.05亿，税前利润总额1.21亿，所得税0.16亿，实际所得税率13.22%。在其1.21亿的税前利润中，投资净收益0.12亿，营业外收支净额0.24亿。以上两项收入合计为0.36亿，对税前利润总额的贡献达到29.75%。由此可知，公司主营业务对利润的贡献度为70.25%，这也可以出公司利润可以持续。

经营活动现金净流入对净利润的支持不足。公司2018年度净利润为1.05亿，而同期经营活动净现金仅为1.51亿，占净利润的143%，而综观2013-2019年一季度净利润合计为4.48亿,而同期经营活动净现金合计仅为2.92亿,占净利润的65.27%,现金回笼不太理想，税后净利润的含金量不足,应引起关注。

2. 销售毛利率增长分析。

2018年度公司综合毛利率为22.55%，较17年度25.44%下降了11.36%,而2019年一季度的综合毛利率则为23.07%。

过去6年，晨丰的销售毛利率非常稳定，其中最高的年份为2015及2016年上市前，达到28.92%，最低的年份为2018年，6年来的加权平均销售毛利率为25.97%。

通过阅公开资料中的招股说明书及2017-2018年度年报,可以出晨丰的主要产品为LED散热器及铜/铝灯头,它们的毛利率受铜/铝主要材料影响较大,敏感系数较高,从下面的沪铜和沪铝的价格走势中可以出沪铜和沪铝的价格在2018年元月达到新高后逐渐下调,到年底则与2017年6月基本持平,但2018年及2019年一季度的毛利率则没有恢复到2017年的水平,这可能跟公司的规模并购有较大影响,但适当的并购后量的上升的同时质的上升显得更为重要,这是管理层需要重关注的问题.

3.研发投入，力度还有待加大

2018年度，晨丰投入研发费用3913万，占当年度销售毛利的19.46%，而上年度的研发费用为3084万,占销售毛利的14.67%,,增长了32.65%,由下图可以出公司管理层在研发投入上更加的重视及投入,尤其是在2018年度毛利下降的情况大力度的进行研发,可以到以后的前途会更加的光明!

4.晨丰的管理和理财

2018年度，公司共发生销售及管理费用0.47亿，占销售毛利的23.42%；与2017年度的33.79%相比，有较大幅度下降，更是远远低于2013年42.66%的水平。纵观过去6年，其销售及管理费用的占比一路保持持续、稳定下降的态势，特别是自2017年上市以后更是表现突出,表明公司单位销售及管理费用的投入/产出效率得以提升。

与此同时，公司2018年资产周转率达到创纪录的0.75次，处于6年来的最低水平。这一方面说明是由于公司上市后规模的扩张,例如印度等及收购的公司例如景德镇宏亿等的产能还未爆发,但存货周转率还是保持有的水平,说明公司管理风格在过去6年较为稳健、各项管理制度健全，公司应收款项周转率和固定资产周转率也同样保持了持续稳定的改善,但后面面临的关键是如何整合并购的资源以及与国外的化协同,以保持各项管理指标的同步。

再就公司的财务风险控制来，2018年末，晨丰资产总额为13.66亿，负债总额为3.68亿，资产负债率为26.9%。纵观过去6年的资产负债率水平，始终保持在26-38%区间，6年平均资产负债率为29.25%。而2017年度的资产负债率仅为8.63%,主要因是短期借款的归还,理财能力可见不错。

5.业绩与股东回报

我们根据过去6年的财报分析，累计实现税后净利润4.24亿，平均股东权益报酬率11.73%。2018年度，公司实现税后净利润1.05亿，股东权益合计期末余额9.97亿，股东权益报酬率22.4%，接近过去6年的平均水平,在上市前期2016年达到最高峰。

综合上述，晨丰科技是一家经营、管理、财务和业绩四个维度上表现还算成功的公司。通过穿透其6年财报，公司经营在过去6年，保持稳定、快速的增长，平均复合增长率为26.38%。净利润也获得了快速增长，平均复合增长率达到30.26%。净利润复合增长率快于销售收入，说明公司并未随规模扩张而导致盈利能力下降,但经营现金净流入占净利润为65%,现金回笼不太理想，税后净利润的含金量不足,应引起关注。

过去6年平均销售毛利率达到25.88%。说明公司的产品还不能在市场处于领先地位,随着这两年的研发支出的大幅增加,说明管理层已经充分意识到这,未来任重道远。

持续的并购暂时未能在量的增加得到质的提升,后期管理显得更为重要.

中美近期的贸易战逾演逾烈,做为一家出口销售占比25%左右的公司,尽管主要客户除了德国,欧美国家较少,但是汇率等情况肯定会受影响,所以公司管理层需要在汇率及铜铝采购等方面未雨绸缪,应对未来,也预祝晨丰科技能在未来越走越好!