华鑫证券给予亿嘉和买入评级

华鑫证券有限责任公司宝幼琛,任春阳近期对亿嘉和进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告业绩符合预期，新产品持续推出》，本报告对亿嘉和给出买入评级，当前股价为56.97元。

　　亿嘉和(603666)　　事件　　公司8月18日晚发布2022年半年度报告报告期内公司实现营业收入4.84亿元，同比增长38.25%，归属净利润0.79亿元，同比下降14.23%，扣非归属净利润0.39亿元，同比下降39.46%。对此，我们点评如下　　投资要点　　Q2单季度业绩改善明显，产品结构影响毛利率　　上半年实现营收4.84亿元（+38.25%），主要是因为除机器人外的其他业务增长明显（1.59亿元，+300.59%），进而带动整体营收增长，实现归属净利润0.79亿元（-14.23%），主要是因为1）机器人产品以外的其他低毛利业务（17.43%）占比提升，使得上半年整体毛利率为42.10%（同比-16.77pct），进而造成整体盈利能力下滑；2）公司参股子公司经营亏损上半年对联营企业和合营企业的投资收益为-912万元，去年同期为1265万元；3）应收账款增加导致坏账计提增加。分季度来看，2022Q2单季度公司实现营收2.91亿元（同比+82.69%，环比+50.35%），归属净利润0.42亿元（同比+22.47%，环比+14.89%），扣非归属净利润0.19亿元（同比-33.65%，环比-9.75%），公司Q2单季度环比改善明显。期间费用率方面上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为5.89%（-1.73pct）/11.25%（-1.30pct）/2.73%(+0.29pct）/11.74%（-11.26pct）,公司期间费用率为31.60%（-14.40pct),期间费用率把控良好。　　横向扩展产品矩阵，助力公司再成长　　公司是电力机器人龙头，主要产品有室外带电机器人、智能操作机器人、室内巡检机器人等。公司面向消防、新能源、轨道交通等领域积极扩展产品矩阵1）消防公司在消防领域拥有消防灭火机器人和高喷智能灭火机器人两大产品，主要面向消防领域，客户群体除应急管理部门还包括一直重视消防安全隐患的电网系统客户，以及电厂、大型化工类企业；2）新能源2022年6月公司智慧共享充电桩系统（包含智能机器人、充电桩、运行轨道以及运营管理平台等）首次在江苏省苏州市成功试点，单个机器人能满足50个车位的充电需求，在相同面积情况下，建设成本较“一车位一桩”模式降低约20%，未来应用领域将进一步延伸至老旧小区、商场、居民区等新场景；3）轨道交通2022年公司发布设备健康度管理系统，首创性的将声纹监测数据与其他监测数据相结合，为电气设备提供24小时不间断监测、故障早期预警，为安全生产保驾护航。新产品持续突破助力公司再成长。　　股权激励绑定员工利益，回购彰显发展心　　2022年6月公司股票期权和限制性股票首次授予完成，向165名激励对象授予149.35万份股票期权，行权价格为46.48元/股；向114名激励对象授予141.03万股限制性股票，授予价格为29.05元/股，业绩考核目标为2020年营收为基数，2022-2024年营收增速分别不低于60/90/120%。股权激励绑定公司员工利益，利于公司长期发展。截止2022年8月16日，公司回购公司股份96.04万股，回购金额5044.48亿元，平均回购价格52.52元/股，我们认为公司回购有利于维护股东利益，彰显出对未来发展的心。　　盈利预测　　预测公司2022-2024年收入分别为16.46、22.05、28.24亿元，EPS分别为2.78、3.72、4.77元，当前股价对应PE分别为21、15、12倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济下行的风险、电网投资不及预期的风险、电力机器人渗透率不及预期的风险、渠道扩展不及预期的风险、共享充电桩机器人推广不及预期的风险、股东减持的风险、疫情反复的风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券肖群稀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.12亿，根据现价换算的预测PE为19.25。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为74.84。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亿嘉和（603666）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。