极度稀缺的有色金属锆（行业研究）

锆是一种稀有金属，具有惊人的抗腐蚀性能、极高的熔点、超高的硬度和强度等特性，被广泛用在航空航天、军工、核反应、原子能领域。锆的熔点在1800度以上，二氧化锆的熔点更是高达2700度以上，锆作为航空航天材料，其各方面的性能大大优越于钛。

我国的锆产业由金属锆及化学锆两部分组成，核级金属锆是核动力反应堆不可或缺重要材料。工业级金属锆因其良好的加工性能以及耐多种酸和碱的腐蚀，而成为化学工业设备的重要材料，可用做乙烯生产反应器、焦炉回收硫反应罐、酸再生塔、染料中间产品反器等。化学锆主要有硅酸锆、锆英粉、氯氧化锆、氧化锆、碳酸锆、硫酸锆等，是重要的基础化工原料及化工产品。

产业链

上游供给

我国锆英砂呈现储量少，需求大，对外依存高的特点。据USGS，2021年全球锆矿储量约7000万吨，主要分布在澳大利亚与南非，占比为71.4%和7.4%，我国储量为50万吨，占比仅0.7%。2021年全球锆矿产量约120万吨，其中澳大利亚和南非产量为40万吨和27万吨，占比为33%和22.5%。我国产量仅14万吨，占总供应量11.7%，其余消费全来自进口，对外依存度近九成。进口来源主要为澳大利亚、南非、莫桑比克和肯尼亚等国家。

随着澳洲大部分锆矿山将于四年后年进入资源枯竭期，叠加品位下降的影响，锆的总产量预计会逐年下降。

下游需求

锆金属主要的应用方式是将上游的锆英砂进行各式各样的工艺流程处理后，得到二氧化锆、氯氧化锆等产品，之后应用于各行业中。从需求比例来看，陶瓷占据了接近50%的需求量，耐火材料有19%。

除了传统行业，锆在3D打印、半导体、太阳能电池等高新领域的应用占比逐年提升，比如二氧化锆可以作为添加剂用于正极材料，钙钛矿电池使用介孔二氧化钛和氧化锆层增加效率等等。

锆英砂竞争格局

全球前三家锆英砂供应商分别为澳大利亚的Iluka、Tronox和南非的RBM，三家公司供应量占比超全球50%，掌握市场定价权，Iluka2021年锆石产量32.4万吨。

电熔氧化锆竞争格局

电熔锆的行业集中度较高，三祥新材、蚌埠中恒、神州锆业以及东方锆业，年产能均在 1 万吨及以上。目前，三祥新材拥有电熔锆产能2.6万吨，为全国第一。国外电熔氧化锆厂家主要有 Saint-Gobain（法国），DFM（澳大利亚）、第一稀元素（日本）、昭和电工（日本）等少数几个厂家，其产品主要在国外销售。

国内锆产业链公司

东方锆业

目前已经形成从上游重矿砂/锆英砂到中游电熔锆、氯氧化锆、硅酸锆、复合氧化锆、二氧化锆至下游研磨介质与氧化锆陶瓷配件、陶瓷刀具这一条完整的全品类锆行业产业链。

焦作基地具有氯氧化锆产能1.5 万吨、二氧化锆产能2400吨、结构陶瓷产能400 吨、电熔锆产能6000吨；耒阳基地目前拥有电熔锆产能1万吨；乐昌基地拥有氯氧化锆产能3.5万吨、二氧化锆7000吨、汕头总部拥有硅酸锆产能2万吨、复合氧化锆产能5000 吨以及结构陶瓷产能500吨。

公司上游资源端主要布局于澳洲，分公司东锆澳洲下设铭瑞锆业。公司将澳洲开采的重矿砂运回国内，之后经过国富锆钛精选厂进行选矿。公司目前的锆英砂以及钛精矿产能分别为3万吨/年以及8万吨/年。

凯盛科技

锆制品主要为电熔氧化锆和硅酸锆，电熔氧化锆是公司的主打产品，目前产能2.3万吨。2018-2020年销量分别为1.8、1.9、2.1万吨。

公司与全球最大的锆英砂供应商ILUKA签署了长期合作协议，供应量和价格均能得到一定的保障，每年进口量占ILUKA出口中国地区总额的25.00%，目前公司80.00%高品位锆系列产品来自ILUKA，原材料采购集中度较高。

三祥新材

主要产品为电熔氧化锆和铸造改性材料，电熔氧化锆营收占比60%以上，铸改新材料营收占比 20%以上。2019 年辽宁华锆并表之后，海绵锆的营收占比超过铸改新材料，成为第二大业务板块。

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