有色行业周报美联储处于加息尾声 继续看多黄金

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贵州电解铝厂 再度减产，铝市供需双弱IMF 警告23 年全球三分之一经济体将遭遇衰退，拖累工业金属表现。

      美国12 月ISM 非制造业指数跌破50，美国12 月时薪增速不及预期，美联储加息临近尾声预期强化，或带动美元走弱，提振工业金属。1）铝贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷要求，三次影响电解铝产能预计在94 万吨左右，1 月国内电解铝运行产能有望跌落至4000 万吨下方，同时新增复产产能暂未释放，供应方面整体处于紧缩趋势。需求端，临近假期部分中小型板带、型材企业陆续减产或放假，下游开工率下滑，铝价下跌接近成本线，下方受到成本支撑，铝市整体供需双弱，预计维持震荡走势为主。2）铜本周铜价先抑后扬，年末库存有明显累库趋势，临近年末下游开工率料继续走低，累库有望持续。去年12 月电解铜产量不及预期，近期进口铜精矿现货TC 持续走低，粗铜及冷料供应依然偏紧，供应端对铜价仍有支撑。目前市场在美联储货币政策转向与全球经济可能遭遇衰退的预期徘徊，预计下周铜价高位震荡。

      锂市供需双弱，锂价弱势运行

      本周碳酸锂价格继续下跌。需求端因新能源汽车补贴退坡及年末因素而减弱，下游正极材料厂家订货积极性不高，观望情绪较浓，采购较为谨慎。供给端仍然偏紧，低温天气和企业自身生产规划，盐湖厂家产量下滑明显。另外，2023 年全球锂资源供给将有大幅增长，结合中短期来看，预计短期内碳酸锂价格易跌难涨。

      受备货需求支撑 镁价稳中有升

      本周镁价稳中略有提升。需求方面，国内下游企业节前备货增多，提振需求。受人民币走强影响，出口商对当前镁价接受度不高。供给方面，疫情影响导致厂家开工下降，市场成交氛围冷清，部分镁厂开始减产。考虑到下周仍有部分备货需求，预计下周镁价维持震荡偏强走势。推荐关注云海金属、三祥新材。

      美联储处于加息尾声，继续看多黄金

      本周黄金价格呈现上涨趋势，COMEX 黄金最高站上1870 美元上方。

      美国非农数据显示，12 月非农就业人数及失业率好于预期，但薪资增长超预期放缓，且12 月ISM 非制造业指数两年多来首次跌入收缩区间，令市场对美联储加息处于尾声的预期强化，维持黄金趋势性看涨观点不变。

      风险提示国内疫情反复、地缘政治冲突恶化、美联储维持加息节奏。

来源[首创证券股份有限公司 吴轩]   日期2023-01-11