募资85亿！1100亿全球负极龙头定增投向锂电负极材料和隔膜项目，一体化产能布局不歇

7月27日讯（记者 曾楚楚）总市值接近1100亿元的璞泰来盘后公告，拟定增募资不超过85亿元，用于年产10万吨高性能锂离子电池负极材料一体化建设项目、年产9.6亿平方米基膜涂覆一体化建设项目及补充流动资金。

璞泰来在项目可行性分析公告中表示，据EVTank预测，到2025中国负极材料出货量将达到270.5万吨，GGII数据显示近5年中国锂电池隔膜年均复合增长率达48.5%。随着新能源行业需求增长，负极材料与隔膜需求增长是项目实施的支撑。

同日披露半年报，上半年营收68.95亿元，同比增长75.76%；净利润13.96亿元，同比增长80.13%。Q1净利6.37亿元，据此计算，Q2净利7.59亿元，环比增长19%。

截至今日收盘，6个月以内共有27家机构对璞泰来的2022年度业绩作出预测，全年归母净利润预测值为30.24亿元，较去年同比增长72.93%。公布的上半年业绩值占全年业绩预测均值的比例为46.16%，不及二分之一。

公开资料显示，负极材料、隔膜及涂覆加工在璞泰来2021年营收占比分别为57.02%、24.40%。

负极材料是锂电池的四大主材之一，其中，人造石墨负极材料由于在长循环、高倍率、低温性能上的优势占据市场主流地位。根据浙商证券研报显示，2021年，中国人造石墨负极市场中，璞泰来（江西紫宸）市占率第一。

此外，璞泰来2020年在全球负极材料市场份额占比达12%，位列全球前三，与杉杉股份、贝特瑞共属于行业第一梯队。客户覆盖LG、宁德时代、三星、ATL。2021年在人造石墨负极中市占率第一。

此前从业内人士处了解到，随下游新能源汽车产业复苏，全年负极材料需求量在120万吨，石墨化在100万吨，负极材料或成今年锂电材料中最紧环节。

石墨化是人造石墨生产制备的关键环节，能耗双控石墨化产能受限，代工价格持续上涨。在此背景下，负极厂商加速布局一体化产能，据GGII统计，Q1国内新增的负极材料扩产项目达21起，一体化项目达11起。

海通国际4月21日研报显示，截至目前，江西紫宸前工序产能扩产项目、内蒙紫宸兴丰二期5万吨石墨化产能项目均已建成投产；四川紫宸一体化一期10万吨产能预计22年下半年建成投产，二期10万吨产能预计23年底建成投产。

此前，周春林等人在5月10日发布的研报中预计璞泰来在负极业务方面22/23年负极产能分别达到19/30万吨，石墨化产能分别达到17/28万吨，自供比例有望突破90%。

隔膜方面，璞泰来为国内最大的独立涂覆隔膜加工商。2021年，涂覆隔膜加工量（销量）达到21.71亿㎡，占同期国内湿法隔膜出货量35.19%。周春林分析，璞泰来正在推动四川卓勤定增募投项目和自有资金项目建设，2022年有望实现40亿平米。

根据盈利预测与估值测算，万联证券分析师周春林等人预计璞泰来2022年净利润同比增长67%（相比去年162%腰斩），2023年净利预计同比增长41%。

有业内人士表示，目前负极市场整体供应还是偏紧张，产能释放也需要一个时间过程。而且，虽然负极材料产能扩张力度很大，但整体的产能利用率有待提高，结构性过剩显现，高端产品产能仍然供不应求。