特斯拉的4680电池到底是什么？对新能源车产业链有哪些影响？

【摘要】

周一，锂电池板块再掀涨停潮，中国宝安、蔚蓝锂芯、天齐锂业、永兴材料、璞泰来、石大胜华、科达制造等多股涨停，亿纬锂能、天奈科技等涨超10%，主要由于特斯拉欲在加拿大设立锂电设备厂，意在加快4680电池量产进程。

特斯拉此前透露，4680电池项目进展顺利，预计2022年初将交付首批搭载4680电池的汽车。特斯拉正与松下、三星SDI、LG能源等电池厂商合作生产4680电池，预计明年底产能将达100GWh。

理论上看，4680/4695等大尺寸圆柱电池，可以有效降低壳体在单位电池容量上的占比，其结构件、焊接数量也显著减少，生产组装效率也更高，这都最终将体现为电池重量能量密度提升与成本的下降。同时，特斯拉采用无极耳技术有望有效降低内阻，能一定解决其散热问题。

随着大圆柱电池的应用，预计高镍的发展会加快，含硅负极材料使用比例也会提升；而其外壳制造工艺、极耳焊接等环节可能也会相应的进步与变化。随着圆柱电池外径的增大，电池的生产成本将逐步降低，这主要是由于电池结构件、焊接数量和电解液减少，4680 电池相比 2170 电池成本下降了82%。

同时，随着圆柱电池外径的增大，电池能量也有显著提升，从最初的 1865 电池到2170 电池，能量提升了 50%，而从 2170 电池到 4680 电池，能量提升了5倍。

从产业化进展上看，

1) 特斯拉积极推进4680方案，其预期第一款搭载4680的车型将于2022年初生产，同时特斯拉的弗里蒙特产线的4680良率也于三季度提升至80%左右；

2) LG化学在技术路线的规划调整较大，从此前以软包为主，调整为2025年实现430GWh产能，其中圆柱产能达到120GWh。

3) 松下则在配套特斯拉的方案上进度领先，目前已接近技术验证的最后阶段，后续将加大资本开支推进产业化。

4) 亿纬锂能同样有乘用车大圆柱的产能规划。

落地到产业链影响来看，4680以及圆柱电池的边际变化，将带来部分材料、设备环节的积极变化，包括

1）高能量密度材料的导入，例如三星 SDI 圆柱电池将采取镍91方案，松下、三星 SDI 的圆柱此前已导入了硅碳负极。

2）结构件方面将采用预镀镍钢壳工艺。

3）设备方面，由于极耳焊接、切割工艺的变化，将有利于激光焊接、切割设备。

相关受益标的整理如下

1) 在储备大圆柱的电池公司，宁德时代、亿纬锂能；

2) 高镍、含硅负极、FSI等公司受益天奈科技、璞泰来、天赐材料、中国宝安、容百科技、当升科技、中伟股份；

3) 与装备制成相关的公司，斯莱克（机械覆盖，一体式壳加工）、海目星（极耳焊接）、杭可科技、科达利（已布局4680电池结构件）；

4) 正极材料前驱体芳源股份、中伟股份；

参考研报

20211107_长江证券_行业简评_【长江电新】20211106周专题浅析4680圆柱的产业影响

本报告由九方智投投资顾问胡祥辉(登记编号:A0740620080005)撰写