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海利尔(603639)
事件公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营收38.0亿元,同比增长47.2%;实现归母净利润4.3亿元,同比增加38.4%;实现扣非后归母净利润4.8亿元,同比增加62.9%。其中2022Q3公司实现营收9.9亿元,同比增加59.0%,环比减少38.4%;实现归母净利润1.0亿元,同比增加22.7%,环比减少45.7%。
三季度为农药传统销售淡季,22Q3公司业绩同比增长环比下降。受益于农药的价量齐升,22Q3公司业绩同比增长,但22年8月,公司全资子公司山东海利尔发生的安全事故,对公司生产经营业绩造成了一定影响,叠加三季度是农药的传统销售淡季,22Q3公司业绩环比下降。销量方面,22Q3公司农药的销量为1.17万吨,环比减少26.1%,但同比增加64.5%;肥料的销量为961.26吨,同环比分别减少49.9%、61.2%。销售单价方面,22Q3农药价格环比有所回落,公司农药的平均售价为8.22元/吨,同环比分别减少2.1%、17.9%;肥料价格环比上涨,公司肥料的平均售价1.15元/吨,同环比分别增加27.7%、61.3%。成本端,2022年前三季度公司主要原材料产品价格持续波动,丙烯腈、二甲基甲酰胺、甲苯、一甲胺精品、液氯同比分别变动-21.08%、+13.91%、+49.03%、+107.29%、-59.42%。另外,公司持续加大研发投入,2022年前三季度公司的研发费用同比上涨51.2%至1.60亿元。
农药一体化产业链布局进展良好,制剂和原药产品登记布局完善。公司不断深化原药和中间体、制剂一体化战略。22年6月,公司青岛恒宁一期项目杀虫剂丁醚脲原药、溴虫腈原药和杀菌剂苯醚甲环唑原药、丙环唑原药进入试生产,青岛恒宁二期项目进入建设阶段。山东海利尔还将新建新型杀菌剂、除草剂原药及原药中间体建设项目,主要包括年产3000吨丙硫菌唑原药产品。另外,公司还不断加强对国外市场的开拓力度,通过多品种、多市场以对冲市场变化带来的不利影响。与此同时,公司制剂和原药产品种类丰富、结构完善,截至22H1,公司拥有238个农药登记证和7个肥料登记证,广泛涵盖了杀虫剂、杀菌剂、除草剂等制剂和原药以及含氨基酸水溶肥料、大量元素水溶肥料、中量元素水溶肥料、微量元素水溶肥料和含腐植酸水溶肥料。
盈利预测、估值与评级公司22Q3业绩增长符合预期。考虑到公司新增产能建设稳步推进,我们维持公司22-24年的盈利预测,预计22-24年公司归母净利润分别为6.03/8.04/9.91亿元。伴随着公司恒宁项目和奥迪斯项目的有序开展,公司仍具有较好的发展潜力,维持“增持”评级。
风险提示产品及原材料价格波动,产能建设不及预期,下游需求不及预期。
来源[光大证券|赵乃迪]
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[海利尔]2022年三季报点评22Q3业绩同比稳步增长,原药制剂新增产能有序推进
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事件公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营收38.0亿元,同比增长47.2%;实现归母净利润4.3亿元,同比增加38.4%;实现扣非后归母净利润4.8亿元,同比增加62.9%。其中2022Q3公司实现营收9.9亿元,同比增加59.0%,环比减少38.4%;实现归母净利润1.0亿元,同比增加22.7%,环比减少45.7%。
三季度为农药传统销售淡季,22Q3公司业绩同比增长环比下降。受益于农药的价量齐升,22Q3公司业绩同比增长,但22年8月,公司全资子公司山东海利尔发生的安全事故,对公司生产经营业绩造成了一定影响,叠加三季度是农药的传统销售淡季,22Q3公司业绩环比下降。销量方面,22Q3公司农药的销量为1.17万吨,环比减少26.1%,但同比增加64.5%;肥料的销量为961.26吨,同环比分别减少49.9%、61.2%。销售单价方面,22Q3农药价格环比有所回落,公司农药的平均售价为8.22元/吨,同环比分别减少2.1%、17.9%;肥料价格环比上涨,公司肥料的平均售价1.15元/吨,同环比分别增加27.7%、61.3%。成本端,2022年前三季度公司主要原材料产品价格持续波动,丙烯腈、二甲基甲酰胺、甲苯、一甲胺精品、液氯同比分别变动-21.08%、+13.91%、+49.03%、+107.29%、-59.42%。另外,公司持续加大研发投入,2022年前三季度公司的研发费用同比上涨51.2%至1.60亿元。
农药一体化产业链布局进展良好,制剂和原药产品登记布局完善。公司不断深化原药和中间体、制剂一体化战略。22年6月,公司青岛恒宁一期项目杀虫剂丁醚脲原药、溴虫腈原药和杀菌剂苯醚甲环唑原药、丙环唑原药进入试生产,青岛恒宁二期项目进入建设阶段。山东海利尔还将新建新型杀菌剂、除草剂原药及原药中间体建设项目,主要包括年产3000吨丙硫菌唑原药产品。另外,公司还不断加强对国外市场的开拓力度,通过多品种、多市场以对冲市场变化带来的不利影响。与此同时,公司制剂和原药产品种类丰富、结构完善,截至22H1,公司拥有238个农药登记证和7个肥料登记证,广泛涵盖了杀虫剂、杀菌剂、除草剂等制剂和原药以及含氨基酸水溶肥料、大量元素水溶肥料、中量元素水溶肥料、微量元素水溶肥料和含腐植酸水溶肥料。
盈利预测、估值与评级公司22Q3业绩增长符合预期。考虑到公司新增产能建设稳步推进,我们维持公司22-24年的盈利预测,预计22-24年公司归母净利润分别为6.03/8.04/9.91亿元。伴随着公司恒宁项目和奥迪斯项目的有序开展,公司仍具有较好的发展潜力,维持“增持”评级。
风险提示产品及原材料价格波动,产能建设不及预期,下游需求不及预期。
来源[光大证券|赵乃迪]
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