拉芳家化大股东增持虚晃一枪 净利大增背后名堂众多

【拉芳家化(603630)、股吧】对大股东吴桂谦延长增持自身股份市场的解释并不令人信服。其一季度和半年报中净利增长更多源于投资收益

《投资时报》记者 冯锦浩

作为一家上市公司，面对投资者时给出的最基本尊重或许是坦诚，但一直强调“爱生活，爱拉芳”的中国本土最大日化企业拉芳家化（603630.SH），现在却很难受到热爱。

8月3日，拉芳家化公告称，本在今年2月2日就已做出的控股股东增持计划目前需要延期，在长达半年时间里，其控股股东吴桂谦家族并未达成其披露的增持计划。与此形成强烈对比的是，此前一个月，该公司宣布使用闲置自有资金1亿元购买了预期收益率为4.1%的27天短期理财产品。

一边是增持自家股票计划“只闻楼梯响”，一边是同期大手笔谋取理财收益，当上述事件与公司业绩下滑相叠合时——拉芳家化在上市首个财务年度的2017年，营收与净利分别下滑了6.47%和12.33%，自然更令投资者感到不满。

8月16日晚间，该公司首次公布半年报数据：2018上半年其营业收入实现4.4亿，同比微增2.78%，归属于上市公司股东的净利润8344万，增幅达57.84%。不过，《投资时报》记者注意到，其净利润的增加大部分源于营销费用支出的减少。事实上，2018年首季该公司在营收同比下降5.94%的背景下净利却大增31.94%至4494万元，是时，即有市场人士质疑上述反差主要源自“投资新兴经济所获收益”。而针对半年报中再度出现的“异象”，市场普遍认为，相关理财收益才是财报美化的前提。

针对相关问题，拉芳家化对《投资时报》记者的采访表示“静默期不作回应”。截至8月27日收盘，其17.11元/股价已较52周高下挫38.19%。

增持计划延期

今年1月末2月初，拉芳家化股价曾连续出现大幅下跌，2月1日更以跌停价17.91元报收，加上1月31日的跌幅，两日合计下跌近13%。

就在股价大幅下跌之后，拉芳家化发布公告称收到控股股东、实际控制人吴桂谦关于增持公司股份的告知函，吴桂谦计划自2018年2月2日起6个月内增持公司股份，增持种类为无限售流通A股。

对此次增持行为，拉芳家化称是基于对公司未来发展和长期投资价值的信心，以及对目前公司股票价值的合理判断，同时是为了提升投资者信心，维护公司股东的利益。

在公布控股股东增持公司股份计划公告后的第二天，即2月3日，拉芳家化紧接着又发布了一份增持公司股份计划的进展公告，明确提出控股股东增持数量：累计增持股份不低于100万股，不高于300万股。

而在股价连续两日大幅下跌之后的2月2日，吴桂谦实现了部分“诺言”，其通过上海证券交易所交易系统，以竞价交易方式累计增持了该公司20.36万股，占公司总股本的比例为0.12%，超过增持计划下限即100万股的20%。

此次增持前，吴桂谦持有的拉芳家化股份总数为5267.97万股，占公司总股本的比例为30.21%；增持后，其所持有公司股份总数为5288.3万股，占比微增至30.32%。

《投资时报》记者从二级市场交易数据中到，2月2日拉芳家化股票最高价为18.42元，收盘价为18.16元，这也意味着吴桂谦增持的成本每股不超过18.42元，总投入金额不超过375万元。

投入不算多，作用不算小。自2月份开始拉芳家化的股价便走出一波上扬趋势，截至6月7日，该股收盘价为23.73元，站上了阶段性高。相比2月2日收盘价涨幅达到30.6%。有市场分析人士告诉记者，控股股东的增持计划无疑对投资者的判断和预期产生了影响，而这种影响最终也会反映到股价。

不过，好运并未持续太久。

自6月7日后，迟迟未见后续增持行动的投资者终于忍耐不住，该公司股价随之进入下行轨道。至8月21日收盘，该公司股价报收16.31元/股，总市值为36.98亿元，较52周高蒸发25.8亿元，比之前6月的阶段性高少了16.9亿元。截至本周一，该股以17.11元/股报收。

延期理由敷衍

8月6日，对于购买了拉芳家化股票的投资者来说或是一个难忘的黑色星期一。这一天拉芳家化下跌9.98%，股价曾站在16元下方。

对于拉芳家化来说，影响股价的一个重要事件正是8月3日该公司发布的关于控股股东增持公司股份计划延期的公告。公告提到，至8月2日本半年的增持计划期已经结束，而吴桂谦通过上海证券交易所交易系统以自有资金增持的股份为33.6万股，仅占增持公告计划区间下限的33.63%。

半年时间已到，增持计划没有完成，吴桂谦申请再延期四个月。对于没有完成增持计划的因，拉芳家化方面给出的理由是：鉴于增持计划实施期间受到春节、清明节、劳动节、端午节等节假日休市，2017年年度报告、2018年第一季度报告及2018年半年度报告的信息披露窗口期等因素影响，吴桂谦能够增持公司股份的有效时间缩短，故吴桂谦拟将上述增持承诺的履行时间延长4个月（即从2018年8月2日延长至2018年12月2日）。

对投资者而言，这番解释显然是一种托词。

值得注意的是，拉芳家化同期决定向全体股东每10股派发现金股利人民币1.18元（含税），总计派发现金股利总额为人民币2057.92万元（含税）。同时，还以资本公积金向全体股东每10股转增3股，并于2018年6月7日完成实施。

根据上述资本公积金转增股本方案，拉芳家化提出，截至8月3日吴桂谦已累计增持公司股份由33.6万股调整为43.7万股，占增持计划区间下限的43.72%，占公司总股本的0.19%。这意味着拉芳家化把转增的股份也计入到了吴桂谦本的增持计划中。不过，在增持公告中，公司曾明确提出以吴桂谦自有资金为增持资金来源。

对此，《投资时报》记者向拉芳家化求证这是否意味着吴桂谦会相应减少增持计划中需要购入的股份，截至发稿，拉芳家化并未作出答复。