Jimmypoe
月初以来,大盘阴跌不止,连高位的医药白马股也齐刷刷地高台跳水,近期日化板块可谓是“火到爆”,从洗涤用品到化妆品,到面膜....其中板块龙头珀莱雅(603605,股吧)自6月底以来,涨幅高达60%以上。而同期上证指数跌跌不休,冰火两重天的感觉,有木有?
日化板块究竟吃了什么弹药?且听不二为您把脉
国内日化行业当前面临什么样的竞争格局?
1、2017年我国日化行业市场规模 3628亿元,同比增长8.9%,2010-17年CAGR达8.6%。中国洗护产品占日化行业总消费额的30-40%。我国洗护行业的三大趋势如下:
(1)随着我国居民的个人卫生、健康和形象意识不断增强,洗发、护理频次增加,洗护市场需求将持续扩大。
(2)厂商丰富产品品类、消费时机和细分功能驱动行业量价齐升。创造新增需求的同时扩大产品的应用场景,从而扩大个人护理产品的市场需求。
(3)销售渠道下沉带来的增量需求:渠道的下沉使得低线城市消费品质升级,消费场景增多成为可能。
2、行业集中度高,外资品牌掌控中高端市场
(1)消费者品牌意识提高,品牌成为日化企业核心竞争力之一。
(2)行业集中度较高,外资品牌优势松动:国产品牌占有率逐年提升。
(3)品牌两极化发展,替代空间广阔:目前国内日化品牌呈现高档化及大众化两个发展方向趋势。“高夫”“美多丝”为代表的中高端日化品牌正向外资品牌发起冲,未来在高端日化市场,国内品牌有望兑现巨大替代空间。
这个板块还有没有机会干?
当前珀莱雅已经飞龙在天,股价高高在上,恐高的小散没胆追。那还有没有可逮住一个跟风捡漏的标的呢?毕竟行业景气度上升,标杆效应已现。
今天不二为大家推出一家立足大众品牌定位、着力研发、品牌升级、广开渠道、稳扎稳打的新锐——拉芳家化(603630,股吧)。当前公司PE为25.6倍,毛利率58%,对比珀莱雅的PE34.8,毛利率63%,估值方面优势蛮大,而且股价才刚刚从底部拐头走强。
公司有哪些竞争优势呢?
一、内外兼修,布局美妆助力产业链协同
1、洗护类产能亟待扩充,全自动流水线保障产品品质:扩产洗发水和沐浴露1万吨产能,预计将于2019年投产。
2、采用经销、商超、电商三种渠道并行的销售模式,建立了覆盖全国31个省市区的全国性销售网络。
(1)稳固的经销渠道:2017年经销渠道总收入6.25亿元,主营收入占比63.69%。
(2)崛起的商超渠道:2017年商超渠道营收占比24.2%,较2014年提升了10%,正呈现加速增长态势。
(3)战略性的电商渠道:2017年,电商渠道同比大增70%,总营收占比9%。
(4)公司商超渠道和电商渠道的收入占比分别从2014年的15.89%和1.65%提升至2017年的27.17%和9.13%。
3、设立产业基金+收购蜜妆信息26.8%股权,布局美妆领域。对标青岛金王(002094,股吧)发展路径,公司在渠道建设和美妆领域的发展潜力无限。
(1)公司设立美妆产业基金,欲寻找优质美妆项目,积极布局美妆线下CS连锁店,搭建营销渠道,积累流量。
(2)收购蜜妆信息布局新媒体:公司拟收购蜜妆信息26.8%股权,步入自媒体和美妆领域。
该公司运营的新媒体主要以微信公众号及微博“MK凉凉”为主,拥有“托腮少女张橙子”及“MK 的小宇宙”等微信公众号矩阵,形成了覆盖 600 多万粉丝的网红平台。
二、毛利率和费用率提升
1、毛利率:拉芳家化 2014-2017年毛利率分别为 50.26%、55.94%和59.19%,60.05%,总体好于同类别上市公司。
(1)品牌方面,2016年公司“拉芳”和“美多丝”品牌毛利率分别较2014年提升10.23和18.71个百分。2017年洗护类产品毛利率由52.83%提升7.46 个百分至 60.29%。
(2)渠道方面,商超渠道和电商渠道收入占比提升和渠道毛利率水平改善双向带动公司整体毛利率提升。商超渠道和电商渠道毛利率同比增加8.86和8.65个百分至67.31%和71.28%。
2、期间费用:
(1)公司从2015年度开始加强对商超渠道的开拓力度,并加大对中高端洗护类品牌“美多丝”的市场推广,促使期间费率用逐年增加。2014-17年期间费用率分别为33.5%、37.9%、42.7%和43.8%。
(2)2016、2017年,公司电商平台费用分别增长175%和57%,公司战略布局电商渠道的意图明显。
三、业绩稳健增长
(1)除 2017年外,公司2012-16年收入和净利均保持增长,2012-17年收入和净利CAGR 各5.5%和11.5%,增长稳健。2017营收和净利润各略降6.5%和7.6%。
(2)2018年一季度营收和净利润分别同比-5.94%和31.94%。净利润大幅上升,业绩反转。
四、估值测算
(1)截至2018-07-20,6个月以内共有 8 家机构对拉芳家化的2018年度业绩作出预测;预测2018年每股收益 0.81 元,较去年同比下降 3.57%, 预测2018年净利润 1.81 亿元,较去年同比增长 31.34%。
(2)2018年净利率以30%的增长速度计算,按PEG=1来测算,2017年净利润1.38亿,按照现在的股本2.27亿股计算,2018年目标价为23.7元。当前股价为20元。
从上述财务指标来,拉芳家化的盈利能力处于加速攀升阶段。不知道拉芳家化此次搭上新媒体及美妆领域的快车道,能否把握本轮消费升级的历史性机遇,把品牌和量级打造到一个新高度。
来,最后一首《凉凉》送给大家,在炎热夏日为你带来一缕凉风!
拉芳家化 珀莱雅
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答:拉芳家化上市时间为:2017-03-13详情>>
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4月11日sora概念在涨幅排行榜位居前二,果麦文化、因赛集团等股领涨
目前电子纸概念大跌10.91%,汉王科技、掌阅科技跌停
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抱消费升级,民族日化龙头吹起反攻的号角!
月初以来,大盘阴跌不止,连高位的医药白马股也齐刷刷地高台跳水,近期日化板块可谓是“火到爆”,从洗涤用品到化妆品,到面膜....其中板块龙头珀莱雅(603605,股吧)自6月底以来,涨幅高达60%以上。而同期上证指数跌跌不休,冰火两重天的感觉,有木有?
日化板块究竟吃了什么弹药?且听不二为您把脉
国内日化行业当前面临什么样的竞争格局?
1、2017年我国日化行业市场规模 3628亿元,同比增长8.9%,2010-17年CAGR达8.6%。中国洗护产品占日化行业总消费额的30-40%。我国洗护行业的三大趋势如下:
(1)随着我国居民的个人卫生、健康和形象意识不断增强,洗发、护理频次增加,洗护市场需求将持续扩大。
(2)厂商丰富产品品类、消费时机和细分功能驱动行业量价齐升。创造新增需求的同时扩大产品的应用场景,从而扩大个人护理产品的市场需求。
(3)销售渠道下沉带来的增量需求:渠道的下沉使得低线城市消费品质升级,消费场景增多成为可能。
2、行业集中度高,外资品牌掌控中高端市场
(1)消费者品牌意识提高,品牌成为日化企业核心竞争力之一。
(2)行业集中度较高,外资品牌优势松动:国产品牌占有率逐年提升。
(3)品牌两极化发展,替代空间广阔:目前国内日化品牌呈现高档化及大众化两个发展方向趋势。“高夫”“美多丝”为代表的中高端日化品牌正向外资品牌发起冲,未来在高端日化市场,国内品牌有望兑现巨大替代空间。
这个板块还有没有机会干?
当前珀莱雅已经飞龙在天,股价高高在上,恐高的小散没胆追。那还有没有可逮住一个跟风捡漏的标的呢?毕竟行业景气度上升,标杆效应已现。
今天不二为大家推出一家立足大众品牌定位、着力研发、品牌升级、广开渠道、稳扎稳打的新锐——拉芳家化(603630,股吧)。当前公司PE为25.6倍,毛利率58%,对比珀莱雅的PE34.8,毛利率63%,估值方面优势蛮大,而且股价才刚刚从底部拐头走强。
公司有哪些竞争优势呢?
一、内外兼修,布局美妆助力产业链协同
1、洗护类产能亟待扩充,全自动流水线保障产品品质:扩产洗发水和沐浴露1万吨产能,预计将于2019年投产。
2、采用经销、商超、电商三种渠道并行的销售模式,建立了覆盖全国31个省市区的全国性销售网络。
(1)稳固的经销渠道:2017年经销渠道总收入6.25亿元,主营收入占比63.69%。
(2)崛起的商超渠道:2017年商超渠道营收占比24.2%,较2014年提升了10%,正呈现加速增长态势。
(3)战略性的电商渠道:2017年,电商渠道同比大增70%,总营收占比9%。
(4)公司商超渠道和电商渠道的收入占比分别从2014年的15.89%和1.65%提升至2017年的27.17%和9.13%。
3、设立产业基金+收购蜜妆信息26.8%股权,布局美妆领域。对标青岛金王(002094,股吧)发展路径,公司在渠道建设和美妆领域的发展潜力无限。
(1)公司设立美妆产业基金,欲寻找优质美妆项目,积极布局美妆线下CS连锁店,搭建营销渠道,积累流量。
(2)收购蜜妆信息布局新媒体:公司拟收购蜜妆信息26.8%股权,步入自媒体和美妆领域。
该公司运营的新媒体主要以微信公众号及微博“MK凉凉”为主,拥有“托腮少女张橙子”及“MK 的小宇宙”等微信公众号矩阵,形成了覆盖 600 多万粉丝的网红平台。
二、毛利率和费用率提升
1、毛利率:拉芳家化 2014-2017年毛利率分别为 50.26%、55.94%和59.19%,60.05%,总体好于同类别上市公司。
(1)品牌方面,2016年公司“拉芳”和“美多丝”品牌毛利率分别较2014年提升10.23和18.71个百分。2017年洗护类产品毛利率由52.83%提升7.46 个百分至 60.29%。
(2)渠道方面,商超渠道和电商渠道收入占比提升和渠道毛利率水平改善双向带动公司整体毛利率提升。商超渠道和电商渠道毛利率同比增加8.86和8.65个百分至67.31%和71.28%。
2、期间费用:
(1)公司从2015年度开始加强对商超渠道的开拓力度,并加大对中高端洗护类品牌“美多丝”的市场推广,促使期间费率用逐年增加。2014-17年期间费用率分别为33.5%、37.9%、42.7%和43.8%。
(2)2016、2017年,公司电商平台费用分别增长175%和57%,公司战略布局电商渠道的意图明显。
三、业绩稳健增长
(1)除 2017年外,公司2012-16年收入和净利均保持增长,2012-17年收入和净利CAGR 各5.5%和11.5%,增长稳健。2017营收和净利润各略降6.5%和7.6%。
(2)2018年一季度营收和净利润分别同比-5.94%和31.94%。净利润大幅上升,业绩反转。
四、估值测算
(1)截至2018-07-20,6个月以内共有 8 家机构对拉芳家化的2018年度业绩作出预测;预测2018年每股收益 0.81 元,较去年同比下降 3.57%, 预测2018年净利润 1.81 亿元,较去年同比增长 31.34%。
(2)2018年净利率以30%的增长速度计算,按PEG=1来测算,2017年净利润1.38亿,按照现在的股本2.27亿股计算,2018年目标价为23.7元。当前股价为20元。
从上述财务指标来,拉芳家化的盈利能力处于加速攀升阶段。不知道拉芳家化此次搭上新媒体及美妆领域的快车道,能否把握本轮消费升级的历史性机遇,把品牌和量级打造到一个新高度。
来,最后一首《凉凉》送给大家,在炎热夏日为你带来一缕凉风!
拉芳家化 珀莱雅
微信公众号:lxss009
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